記者 | 席菁華

資本市場再添一家新能源開發公司，上市兩日實現兩連板漲停。

7月27日，新疆立新能源股份有限公司（下稱立新能源，001258.SZ）正式登陸深交所主板市場，發行價3.38元，當日開盤漲幅20%，后以44.08%的漲幅封板，收于4.87元/股。

7月28日，立新能源再次漲停，收于5.36元/股，漲幅10.06%，市值50億元，兩日股價累計漲幅58.58%。

此次上市，立新能源公開發行2.33億新股，募集資金7.887億元，主要用于三個風電項目和補充流動資金。三個風電項目分別為伊吾淖毛湖49.5兆瓦風電項目、伊吾白石湖15兆瓦分散式風電項目、奇臺縣小紅山8兆瓦分散式風電項目。

募投項目建成后，該公司風電裝機容量將增加72.5兆瓦，占其去年末風電場總裝機容量的12.69%。此外，有望降低其資產負債率，緩解資金壓力。

立新能源成立于2013年8月，主營風電、光伏發電項目的投資開發和建設運營，風電營收貢獻率54.03%，光伏營收貢獻率45.89%，風光電站主要位于新疆北部地區。

該公司的控股股東為新疆新能源（集團）有限責任公司，為后者風光發電項目開發與投資的唯一平臺，實控人為新疆國資委。

該公司風電和光伏裝機容量，在全國市場份額均為0.17%，相較于大型央企或傳統巨型能源企業，規模并不占優勢。

截至2021年底，其風光發電累計裝機1101.5兆瓦，涵蓋六座風電場、九座光伏電站的并網運營。另有三個容量153兆瓦的風光項目在建。最大客戶為國網新疆電力有限公司，業務收入占比在90%以上。

該公司具有區位優勢。新疆是全國風資源最豐富的地區之一，各地區為國內I類、III類風能資源區，I類、II類太陽能資源區。

但新疆地區棄風率、棄光率水平長期高于全國平均水平，立新能源也存在棄風、棄光限電風險。

招股書顯示，2018年-2020年，立新能源的電站棄風率分別為32.78%、18.55%和17.55%，高于全國同期7%、4%和3%，大幅超過了國家發改委、國家能源局規定的5%的棄風率標準。

立新能源還存在應收賬款規模較大，以及可再生能源補貼款收回周期較長的風險。

2019-2021年，其應收賬款期末金額分別為9.54億元、12.94億元及16.56億元，占當期營收的比例高達153.21%、198.17%及206.71%。其應收賬款主要為電價補貼款。

政府補貼額度在其營收結構中占比大，甚至超過利潤。2018-2020年，立新能源補貼確認收入占各期收入的比重高達66.29%、69.14%、68.48%。

如果應收的可再生能源補貼款收回周期持續變長，或受限于融資渠道有限而不能及時進行融資，該公司將面臨一定償債風險。

近年來，立新能源的資產負債率處于70%以上。2021年末，其資產負債率73.16%，高于同行業平均61.81%。該公司稱，因尚未上市，融資渠道主要為銀行貸款融資。同行業公司融資渠道相對豐富，股權融資金額占比相對較高，使得資產負債率相對較低。

因部分電站項目“未批先建”或違法用地，立新能源還曾遭受多次主管部門的行政處罰。

近年來，該公司營收、凈利潤呈現逐年增長態勢。2019-2021年實現營收6.23億元、6.53億元和8.01億，同比漲幅4.82%、22.66%；實現歸母凈利潤1.01億元、1.18億元、1.43億元，同比增幅16.89%、21.24%。

2022年一季度，立新能源實現營收1.74億元，降幅4.35%；歸母凈利潤0.28億元，下滑3.61%。該公司稱，業績下滑的主要原因是風資源條件的波動，該因素存在一定偶發性，對未來的經營業績不具有持續影響。

該公司預計今年上半年營收在4.4億-4.5億元，較去年同期增長3.74%-5.77%；歸母凈利潤0.75億-0.819億，同比增長3.25%-11.9%。

立新能源稱，未來將重點跟進“疆電外送”通道、南疆能源基地等區域規劃實施進度，積極開發規劃內的新能源項目，并密切關注疆外交直流特高壓通道和能源大型基地配套的新能源項目，爭取項目開發權。