美東時間8月5日，美國勞工統計局公布的7月非農就業數據顯示，非農就業人口增加52.8萬人，遠超前值的37.2萬和預期的25萬。這已是就業人數連續第19個月保持增長。

同時失業率也進一步下降至3.5%，與新冠疫情爆發之前的最低值齊平。在經歷了兩年多的持續復蘇之后，美國勞動力市場的累計新增就業數量已成功地補上了疫情爆發之后失去的2200萬個就業崗位缺口，新增非農就業的速度為二戰以來的最快紀錄。

勞工統計局的就業情況報告同時顯示，就業的增長惠及了幾乎所有行業，尤其是貢獻了9.6萬個崗位的酒店餐飲與休閑行業。醫療服務與商業服務等以白領工作崗位為主的行業也實現了共16萬個崗位的增長，即使是受美聯儲快速加息沖擊最大的建筑業，也增長了3.2萬個，以業績下滑、喊話裁員的沃爾瑪為代表的零售業同樣增加了2.2萬個。

8月2日勞工統計局的另一份報告指出，截至7月1日的職位空缺數量雖相較5月減少了60萬個，但依然保持在1070萬的高位，并遠高于目前570萬人的失業數量。

與此同時，美國7月的工資增長也超過預期，環比增長達0.5%、同比增長達5.2%。

不過看似一片火熱的美國勞動力市場，仍然存在著結構性問題。

7月就業報告中最令外界失望的數據，依然是進一步下跌至62.1%的勞動力參與率，為今年來最低水平，且距離疫情爆發前的高點63.4%仍有距離。

根據美國勞工局的定義，過去四周內積極尋找工作的無業群體為（U3）失業人口，失業人口與就業人口之和為勞動力人口。而勞動力參與率為勞動力人口與16歲以上適合工作總人口之比，失業率則為失業人口與勞動力人口之比。

勞動力參與率的持續下滑，意味著失業率的下降因其分母的萎縮在統計學意義上變得更加容易而失真。

由于勞動力參與率的分母——適合工作總人口中包含老年人群，該統計數字的下降主要原因之一便是美國人口結構的快速老齡化。雖然65歲以上人群的勞動力參與率始終維持在18%的高位，但該群體在適合工作總人口之中的占比在過去五年內從19%快速上升至22%，并預計將在2030年突破26%。若將美國的勞動力參與率維持在當前水平，則需要16至64歲的勞動力參與率從目前的不到75%提升至81%。

結構性問題也體現在不同行業的恢復程度上。例如受益于疫情期間電子商務進一步興起的倉儲運輸業就業崗位較疫情之前增加了2.1萬員工，而酒店餐飲和休閑行業的員工數量仍減少了7.1%。

與此同時，勞動力人口之中的失業人口也因統計學定義而難以反映真實社會狀況。

美國將失業人口根據失業時長與就業意愿劃分為U1至U6六個等級，其中U1為失業時長超過15周的勞動者，U6則包含不得不打臨工等情況的最廣義失業群體。勞工部公布的關鍵指標為U3失業率，而相比于已經接近充分就業的U3失業率，U6失業率仍高達6.7%。

無論漂亮的U3失業率能否反映就業市場實際情況，對于正在快速加息的美聯儲而言，該數據足以支撐其維持現有的激進加息步伐。就業報告中工資快速上升的數據也加劇了市場對于出現“工資-物價”螺旋的擔憂。

美聯儲自3月開啟加息周期以來已累計加息達225個基點。雖然過快加息對經濟可能起到負面作用，但美聯儲主席鮑威爾在每次發布會上都會引用超低的失業率作為經濟無衰退風險的最大佐證。、

7月28日，商務部公布該國二季度GDP年化季環比增長率初值為-0.9%，繼一季度GDP年錄得-1.6%的負值之后連續兩個季度經濟環比萎縮，美國經濟正式進入技術性衰退。

隨著超預期的就業數據公布，不為技術性衰退所動的美聯儲在9月21日貨幣政策會議上選擇75個基點加息幅度的可能性進一步提高。芝加哥商業交易所的利率觀察工具FedWatch數據顯示，超過68.5%的投資者押注美聯儲將今年第三次選擇75個基點的加息。