文|野馬財經  張凱旌

編輯|繆凌云

“虛擬現實、生命科學、科學計算對人類生活的影響都已現黎明之曙光，這些需要我們突破業務的慣性去探索。”

這是字節跳動創始人張一鳴在決定卸任字節CEO的內部信中所寫下的一句話，也讓外界得以將“張一鳴”與“生命科學”這兩個看似不搭邊的詞匯聯系在一起。

事實上，張一鳴對生命科學一直情有獨鐘。其曾在與清華大學經管學院院長錢穎一的對話中，透露自己報考大學時最初選擇的就是生物專業，后續因為調劑才讀了軟件工程。而上述內部信還提到，字節正持續探索腦疾病的項目，張一鳴個人也有投入，還有更多想法，希望能更深度參與。

張一鳴的興趣，與字節的投資布局遙相呼應。早在其卸任前，字節就成立了大健康業務部門“極光”，統一品牌名稱為“小荷健康”，由原百度副總裁吳海峰負責。張一鳴退隱后，字節又在醫療細分賽道上進行了數次收購，其中就包括近日增持的美中宜和醫院。

資料顯示，美中宜和成立于2006年，是一家面向全國中高端客戶的專業婦兒醫院。截至目前擁有7家婦兒醫院，2家綜合門診中心及5家月子中心，已覆蓋京津冀、長三角和珠三角三大區域。

曾被與996工作制綁定在一起的互聯網大廠，做起了婦產醫院的生意。字節跳動打的是什么算盤？

被字節相中的美中宜和是什么來歷？

字節跳動最早入股美中宜和是在2021年9月。彼時，其通過子公司小荷健康從清華“啟迪系”手中接過了美中宜和17.57%的股權，直接晉升為了后者的第二大股東。

2022年6月，小荷健康旗下小荷香港進一步對美中宜和實施增持，根據市場監管總局反壟斷執行二司披露的文件，獲得反壟斷機構審查通過后，小荷香港憑借此次股權轉讓收購了美中宜和共計41.49%的股權。

此次交易完成后，小荷香港及其關聯實體將合計持有美中宜和59.07%的股權，已經實現了對美中宜和的單獨控制。

字節的增持計劃并未就此結束。工商資料顯示，目前美中宜和的股東僅剩Xiaohe Health (Hong Kong) LIMITED和小荷健康科技（北京）有限公司兩家，持股比例分別為69.53%和30.47%。這也意味著字節跳動已全資控股美中宜和。

小荷健康相關負責人確認了上述消息，其回復稱：此次交易經有關部門批準。未來小荷健康會持續探索優質醫療健康服務。

目前，美中宜和的董事長仍為創始人胡瀾，而董事席位中則出現了張利東和吳海鋒的身影，前者是字節跳動的董事長，后者則是字節跳動大健康業務部門的負責人。

被字節盯上的美中宜和，并非等閑之輩。其創始人胡瀾畢業于北大醫學院，是美國密西根大學的工商管理學碩士、俄亥俄醫學院的博士，并曾就職于華爾街著名投行摩根大通。

或許正是醫學、投行、海外求學等多重背景的加持，讓胡瀾敏銳地察覺到了國內公共醫療資源外，個性化醫療服務背后蘊藏的機會。不同于普通的婦產醫院，其回國后創立的美中宜和選擇將中高端群體作為自身的目標客戶，發展至今，美中宜和已是國內高端醫療的頭部企業之一。

美中宜和旗下北京、杭州禧月閣母嬰護理中心官網顯示，包括世界乒乓球冠軍王皓的妻子、蛙泳皇后羅雪娟、世界花樣滑冰冠軍申雪、龐清、央視主持人李思思、胡蝶、影視明星胡可、曹穎、金巧巧、知名主持人朱丹等在內的大批明星都曾在禧月閣購買過相應服務。

來源：北京禧月閣母嬰護理中心官網

就在今年7月，美中宜和醫療集團會員中心負責人鄭珣曾向“見實科技”透露，公司服務過的高端家庭超50萬，出生新生兒超7萬；集團營收很大一部分來自產科，產科客單價約為7萬元。

另外，杭州和北京禧月閣官網展示的月子服務信息顯示，按照優享、豪華、VIP尊養等不同類型以及月子休養時長的不同，相關套餐價格在8.8萬—34.2萬元不等。

坐擁一票高凈值人群，熟悉資本市場的胡瀾自2011年前后開始與投資人接觸，并逐漸充實起了美中宜和的股東陣容。

愛企查顯示，2010-2020年的十年間，美中宜和共進行九輪融資，資方除君聯資本、華平投資、高瓴資本、國科投資等知名機構外，還有業界知名公司藥明康德（603259.SH）。

完成資本積累的美中宜和，也動過上市的念頭。

2019年年初，啟迪古漢（000590.SZ）放出重大資產重組公告，而其交易對象正是美中宜和。這被業界認為是美中宜和欲借殼上市，如果成功美中宜和在北京的業務將被裝入上市公司。

野馬財經注意到，啟迪古漢是清華控股旗下“啟迪系”的醫藥平臺，早在2017年12月時，“啟迪系”的兩家有限合伙企業寧波啟迪、天津新美就已進入美中宜和的股東名單。不過，僅僅在啟迪古漢放出公告不足半個月后，這起交易就因核心條款未談攏宣告失敗。

一計不成，再生一計。2020年4月，美中宜和通過對北京寶島婦產醫院的收購，拿下試管嬰兒業務牌照，至此初步完成業務對助孕到孕產、產后、兒科、婦科及醫美服務產業鏈的全覆蓋；不久后，胡瀾公開表示美中宜和不排斥上市；10月，美中宜和計劃登陸創業板，正接受上市輔導的消息傳出；但2021年8月，美中宜和就與中金公司終止了輔導協議。

多次沖擊上市無果后，美中宜和最終還是投入了大廠的懷抱。終止輔導協議的次月，字節跳動即通過小荷健康入股了美中宜和，而隨著字節完成全資持股，此前的其他投資機構已經悉數退出。

“小荷”開花，瞄準流量變現？

近兩年的字節跳動，逐漸加快了在醫療領域布局的腳步，通過投資、并購和自研，其搭建的醫療健康版圖體系正愈發清晰。

與公司許多其他業務的探索模式相同，字節跳動在醫療領域的投資和嘗試，依然是從“流量”開始。

2018年，一次在保健品廣告方面的受罰，讓今日頭條首次推出了在健康領域的扶持計劃。同年，今日頭條再推“清風計劃”，預計投入1500萬元用于醫療健康領域的優質內容扶持和推廣。這被視作字節跳動在醫療健康領域發力的開端。

“清風計劃”一周年后，今日頭條公布的數據顯示，一年里平臺共有6.3萬個健康類賬號生產了394.9萬條內容；健康類資訊閱讀量高達540億，每天約有3500萬人瀏覽健康內容，同比增長60.7%。

有了流量的背書，字節在2020年將百科名醫網收入囊中，借此入局醫學科普領域。

在業內人士看來，字節的此次動作或與收購前兩個月剛剛上線的頭條搜索獨立App有關，由于醫療健康領域的特殊性，各大搜索引擎在醫學相關內容上都會使用權威來源，如百度健康醫典和騰訊醫典，想要在搜索引擎方面有所建樹的頭條，自然也不例外。

但僅僅是做科普和提供相關資訊，并不能將流量真正變現。于是2020年字節跳動成立了大健康業務部門“極光”，也就是現在的小荷健康，并發布了面向患者的“小荷”App和面向醫生的“小荷醫生”App，圍繞在線診療展開服務。

資料顯示，上述問診服務是依托于吳海峰和另一位百度前高管孫雯玉共同創辦的醫療信息化服務公司“幺零貳四”。2020年8月，幺零貳四整體并入字節跳動。

幾個月后，小荷健康又增加了線上購藥業務，同時字節還在北京中關村開出一家名為“松果門診”的線下診療機構。中國衛生人才網上松果門診的招聘公告顯示，其以“大專科小綜合”為特色，是集醫療、預防、健康管理等線上線下服務于一體的高端現代綜合醫療機構。

2021年9月，字節跳動又先后領投心理健康醫療平臺“好心情”，并入股了胡瀾創立的美中宜和與宏達愛瑞，一舉踏足心理、婦產、腫瘤三大專科領域。

不難看出，字節跳動想要在醫療健康領域打出“線上+線下”組合拳的心思，而其所涉足的專科領域，背后或也有著縝密的考慮。

鼎臣管理咨詢創始人史立臣指出，醫療行業有個特點，相比綜合醫院，投專科醫院更賺錢。“像婦科、兒科、牙科、眼科都賺錢，所以說最后篩選出的結果肯定是專科醫院。”

資本市場的估值也揭示了相似的規律。港股和A股連鎖綜合醫院代表華潤醫療（1515.HK）、環球醫療（2666.HK）和國際醫學（000516.SZ）目前的市值分別為60億港元、88億港元和239億元；相比之下，牙科和眼科巨頭通策醫療（600763.SH）和愛爾眼科（300015.SZ）的市值則是488億元和2193億元。

此外，史立臣表示，現在一些專科在綜合醫院本身不太受重視，像婦科、兒科等在醫院都不屬于大病種科室，而心腦血管、腫瘤這些科室則比較賺錢，這種情況下發展專科醫院還能規避和大型綜合醫院的競爭。還有就是中國現在提倡三胎，未來婦科、兒科包括輔助生殖都會有一定的發展潛力。

值得注意的是，除上述布局外，字節跳動在醫療領域的投資還覆蓋了臨床前創新藥研發、醫療器械、合成生物學研發、結腸鏡AI輔助診斷、口腔護理、醫學檢測等。公司在該領域的野心，可見一斑。

醫療成投資熱點，大廠也面臨“變現難”

互聯網大廠中，字節跳動在醫療賽道只能算是后來者。

早在2014年1月，阿里巴巴以1.71億美元控股中信21世紀股份有限公司，而后更名“阿里健康”。當年阿里健康（0241.HK）就完成上市，成為了“互聯網+醫療健康第一股”。后續阿里健康還通過收購廣州五千年醫藥連鎖公司、并入天貓醫藥館等，不斷發展醫藥電商自營業務。

最新發布的年報顯示，2021-2022財年（截至2022年3月31日），阿里健康醫藥自營業務收入達179.11億元，線上自營店的年度活躍消費者則超過了1.1億。

阿里在醫療領域的動作還包括戰投零氪科技、吉因加、小鹿中醫等行業頭部初創企業，聯手熙牛醫療、眾安保險、歐加隆、德生堂等企業共同開拓數字化醫療服務業務等。

騰訊也是不遑多讓。IT桔子數據顯示，2014年至今，騰訊累計參與的醫療健康領域投資達到80起，資金主要集中于互聯網醫療、醫療AI和大數據、基因檢測幾大熱門方向，其中包括圓心科技、思派健康等在內的多家企業已提交招股書，醫渡科技（2158.HK）更是已經成功上市。

當下國內的互聯網醫療獨角獸，如丁香園、微醫集團、好大夫在線、企鵝醫生等背后，均浮現出騰訊的身影。

種種跡象表明，互聯網大廠對醫療領域正愈發關注。

艾媒咨詢數據顯示，我國大健康產業營收規模從2014年的2.5萬億元增長到2020年的7萬億元，呈現出明顯加速態勢。且考慮到我國經濟的體量規模，以及與發達國家在醫療衛生支出占GDP比重上的差距，醫療健康行業還有較大的發展空間。

智研咨詢數據顯示，2015年至2021年，我國醫療健康領域投資交易事件穩步上升，交易事件數量從904起一路攀升到1577起，交易總金額從866億元增加到3971億元。醫療健康領域已成為最熱的投融資賽道之一。

不過，在此背景下互聯網平臺也面臨變現難的問題。從行業現狀來看，目前如京東健康、阿里健康，接近90%的營收是靠賣藥獲取，前者在2021年凈虧損達10.74億元，后者在2022財年凈虧損2.66億元；不依賴賣藥的微醫則靠保險變現，但連年虧損、上市艱難。

事實上，依托自身龐大的流量，賣廣告本是互聯網公司做醫療最快捷的變現方式，但此前的“魏則西事件”，又讓這部分板塊遭遇了嚴厲的監管。

史立臣表示，互聯網大廠固然有線上的流量優勢，但其畢竟是民企，而目前龐大的優質醫生資源都在公立醫院的體系內，因此大廠做線上診療也會有難題。此外還有一個難點是醫保對接，從這個角度來看，發力中高端是一個正確的方向，和睦家就是走的這個路線。

“中國的互聯網+醫療和國外不一樣，想通過線上醫療體系賺錢很難。中國很長時間以來疾病診斷是免費的，后來加上了一些掛號費，也不算太多。最近兩年提的智慧醫療，可以遠程檢測用戶的血壓等指標并據此診斷，但這些免費給用戶的時候用戶還愿意用，一旦收費就是另一回事了。國外光診療就是要收不少錢的，現在單純互聯網醫療都不賺錢。”

在這種情況下，史立臣認為想要順利變現只有兩種方式：“要不就是把線上診療當陪襯，把藥品、器械、保健品當成變現載體，要不就下面開實體醫院。”

你有使用過互聯網+醫療的產品嗎？未來又會不會考慮采取線上問診的方式呢？評論區聊聊吧！