文|液體價值 小謝

編輯|肇瑞

啤酒裝備廠商樂惠國際繼續加碼精釀啤酒業務。

近日，樂惠國際發布公告稱，擬設立“武漢鮮啤三十公里科技有限公司”（暫定名，最終以市場監督管理局核準登記為準），建設武漢精釀鮮啤城市體驗工廠。

新公司計劃投資額5000萬元，由樂惠國際的子公司寧波鮮啤三十公里科技有限公司100%出資。

樂惠國際最初的業務，是向啤酒品牌提供釀造設備及包裝儀器。目前，樂惠國際的主要客戶包括百威英博、荷蘭喜力、華潤啤酒、San Miguel Brewery Inc、熊貓精釀等品牌。

2021年，樂惠國際營業收入為9.89億元，同比增長16.10%，凈利潤為4625.47萬元，同比下降56.23%。2022年一季度，樂惠國際營業收入增長41.00%，凈利潤下降49.94%。

盡管業績陷入增收不增利的局面，但樂惠國際的股價卻一路向上。自2021年年報發布至今，約4個月時間，樂惠國際股價已經翻倍有余。

截至8月8日，樂惠國際收報54.66元/股，漲幅1.88%，總市值為65.98億元。

01 布局精釀

國家企業信用信息公示系統顯示，樂惠國際成立于1998年9月，法定代表人為黃粵寧。2017年，公司在上交所掛牌上市。

據官網介紹，樂惠國際是啤酒釀造設備制造商和整廠交鑰匙服務商。公司的主營業務為液體食品裝備的研發、生產和制造，主要有啤酒釀造和包裝設備、飲料前處理和包裝設備，以及乳品包裝設備等。

2018年開始，樂惠國際開始給盒馬代工，自己賣啤酒；2021年1月，創立了自有品牌“鮮啤30公里”。

近兩年，樂惠國際對精釀板塊持續投入。

2021年，公司新投資設立了杭州梭子蟹工業互聯網有限公司、杭州精釀谷科技有限公司、杭州三十公里餐飲管理有限公司和杭州三十公里品牌管理有限公司。這些公司多與精釀有關。

《液態價值》發現，樂惠國際在8月2日公告中提到的“武漢鮮啤三十公里科技有限公司”，已經登記注冊。

國家企業信用信息公示系統顯示，2022年8月3日，武漢鮮啤三十公里科技有限公司成立，注冊資金5000萬元，經營范圍包括食品生產，食品互聯網銷售，食品、酒、飲料及茶生產專用設備制造等。

不過，上述系統并未披露這家公司的股東信息，只顯示公司類型為有限責任公司（自然人投資或控股的法人獨資），法定代表人是萬財飛。

據樂惠國際年報披露，公司現任管理人員中也有一位萬財飛。

其除了擔任樂惠國際董事、副總經理的職務，還擔任杭州梭子蟹工業互聯網有限公司執行董事兼總經理，杭州精釀谷科技有限公司執行董事，寧波鮮啤三十公里科技有限公司經理、寧波鮮啤三十公里貿易有限公司執行董事兼總經理、長沙鮮啤三十公里科技有限公司執行董事兼總經理。

精釀被樂惠國際寄予厚望，相關業務已成樂惠國際的第二主業。

年報中表示，將通過延伸產業鏈，在國內精釀產業發達地區建設城市酒廠，打造全國性分布式精釀鮮啤供應鏈網絡。

不過，樂惠國際的精釀板塊尚處創業起步階段。2021年，該板塊共實現銷售收入744.69 萬元，凈虧損 1882.04 萬元，主要是全新品牌策劃推廣、組建精釀業務團隊、以及酒廠投資的折舊費用等。

根據年報，2021年，樂惠國際經營現金凈流出 2.53 億元，其中處于拓展階段的精釀板塊經營現金凈流出 3115.09 萬元。

02 增收不增利

堅持裝備制造和精釀啤酒雙主業戰略的樂惠國際，業績難言樂觀。

2021年，樂惠國際營業收入約9.89億元，同比增長16.10%。其中酒類釀造及相關設備營業收入為6.65億元，無菌灌裝設備2.25億元，其他生物過程裝備8920.36萬元。

酒類釀造及相關設備仍是公司主要的營業收入，占裝備業務收入的 67.93%，同比增長47.09%。

同期，樂惠國際的凈利潤為4625.47萬元，同比下降56.23%。

年報稱，2021年公司凈利潤同比2020年度下降5941.95萬元，德國仲裁案件為主要原因之一。

據樂惠國際披露的公告，2018年1月，樂惠國際與MAX Automation AG（簡稱“MAX”）及其母公司和 NSM Magnettechnik GmbH（簡稱“NSM”）簽訂了《股權出售購買轉讓協議》，以400萬歐元收購了NSM旗下的全資子公司 Finnah Packtec GmbH（簡稱“德國芬納赫”），并于2018年3月完成交割，之后還向德國芬納赫增資550萬歐元。

收購完成后，樂惠國際發現 MAX和NSM 在收購過程中隱瞞重大事實，且提供給公司的經濟指標存在虛假陳述，給公司造成了9500萬歐元的投資損失及為收購而產生的相關費用和支出。

2020年3月，樂惠國際向德國仲裁機構提交了仲裁申請，要求MAX和NSM共同或單獨向申請人支付 950萬歐元以及利息等4項請求。2020年6月，樂惠國際收到了德國仲裁機構發來的本訴被申請人MAX和NSM的答辯和反索賠請求。

2022年4月8日，德國仲裁案件最終宣判，根據判決協議，樂惠國際需要賠付545.31萬歐元及利息，對2021年度凈利潤影響為3114.25萬元。

據悉，樂惠國際已于2019年12月28日同意全資子公司德國芬納赫破產清算。

今年一季度，樂惠國際仍出現增收不增利的情況。

報告期內，樂惠國際實現營收約3.11億元，同比增加41%，凈利潤約1872萬，同比下降49.94%。

公司給出的原因包括：原材料漲價、海運費漲價以及海外施工成本的增加導致毛利減少；精釀啤酒板塊投入力度加大；匯率波動導致匯兌損失增加。

值得注意的是，樂惠國際的應收賬款高達2.75億元，公司賬面短期借款約5.1億元。

凈利潤持續大幅下降，公司股價卻步步高升。

4月28日，公司發布了2021年年報和2022年一季報。次日收盤該股大漲9.94%，報收于26.65元/股，之后樂惠國際持續上漲。