記者 | 張熹瓏
8月9日，廣和通（300638.SZ）發布2022年半年報。
這是國內首家A股上市的物聯網無線模組企業，成立于1999年，并于2017年上市。公司業務包括IOT無線通信模塊和解決方案業務等，主要應用于移動支付、移動互聯網、車聯網等物聯網領域。
上半年，公司實現營業收入24.18億元，同比增長32.71%；凈利潤2.04億元，同比增長0.56%，基本每股收益為0.33元。
增收不增利是半年來營業成績最大的問題。從單季度來看，第二季度公司一度出現凈利潤負增長的情況，實現歸母凈利潤0.99億元，同比下滑18.9%。
受疫情、產品結構變化、原材料等因素影響，二季度公司利潤承壓。
缺“芯”是主要原因。廣和通原材料主要來自進口，基帶芯片、射頻芯片、存儲芯片等器件需要向原廠高通以及其授權代理商采購。上半年來，上游原材料供應緊張，導致部分元器件出現供貨緊張、價格上漲的情況。
雖然半年報并未披露具體原材料成本，但可以看到營業成本飛快上漲，增速甚至超過營收。報告期內，營業成本達到19億元，同比增長40.06%，一度超過營收增速32.71%。其中，無線通信模塊營業成本增速達到49.91%。
此外，營銷投入的擴張也是成本增加的來源之一。報告期內，公司銷售費用從5732.82萬元上漲至6631.4萬元，同比增長15.67%。
加上廣和通有超過50%的營收來自海外，人民幣匯率浮動也對公司經營成果存在一定影響。
“假設人民幣對外幣（主要為對美元、港幣和歐元）升值10%，而其他因素保持不變，則會導致本公司股東權益及凈利潤減少約2991.05萬元?！卑肽陥笸嘎?。
種種因素導致產品毛利率下滑。上半年，公司毛利率從去年同期26.09%下滑至20.42%，減少5.67個百分點。在此前，2021年底公司毛利率已有下滑跡象，為24.51%，同比減少4.08個百分點。
公司應對原材料供應緊張的辦法之一，是大舉囤貨。
截至上半年底，廣和通原材料賬面余額達到121.69萬元，去年同期為15.6萬元，漲幅將近7倍。
囤貨自然少不了資金，今年一季度，公司經營活動產生的現金流量凈額大幅減少，下滑超過85%。此外，廣和通還向銀行增加了借款，報告期內短期借款從4.97億元飆升至9.85億元，將近翻倍，占總資產的比重也超過20%。
廣和通快速上漲的營收背后是日新月異的物聯網行業。根據《2021年通信業統計公報》及政策解讀文件，目前國內5G行業應用創新案例超10000個，覆蓋工業、醫療等20多個國民經濟行業。截至2022年上半年，我國蜂窩物聯網用戶13.39億戶，比上年同期增長26.70%。
具有相當增長空間的市場引來大量入局者。隨著移遠通信、日海智能、美格智能等企業進入賽道，廣和通面臨眾多的競爭對手，也導致無線通信模組價格下滑厲害。盡管公司產品不斷迭代，卻未能帶來單價的提升。
其中，公司面向國內地區毛利率較低。2021年，華南和華東地區毛利率分別為14.93%、11.81%。
外部環境的快速變化也讓公司在募集資金用途和項目上做出調整。由于5G通信技術的發展速度高于預期，下游市場環境變化較大，公司將擬投入“超高速無線通信模塊產業化項目”的募集資金4210.57萬元調整至“5G通信技術產業化項目”，補充該項目所需鋪底流動資金。
此外，由于5G通信技術產業化項目進展速度低于預期，公司也將該項目達到預定可使用狀態的時間延長至2022年12月31日。
這也意味著，此前投入超高速無線通信模塊產業化項目的自有資金可能“付之東流”。而5G相關項目的投資周期進一步拉長，使資金壓力更甚。
此前，PC和POS為公司傳統優勢下游應用領域，PC產品已覆蓋聯想、惠普、戴爾等全球一線廠商并占據較大份額；POS領域公司客戶覆蓋Ingenico、百富環球等POS機企業。
不過，今年以來，PC市場表現并不樂觀。Canalys數據顯示，今年一季度，國內市場PC出貨量約1170萬臺，同比下降1%；全球銷售情況更慘淡，同比下降幅度達到5.1%。上半年來全球總出貨量驟降15%，是2020年一季度以來的最低水平。
這也給過半市場來自海外、以PC業務為主的廣和通帶來一定打擊。
開拓新的業務勢在必行。廣和通將希望寄托在車聯網業務上，視其為新的增長點。目前，公司正在推進收購車載通信模組企業銳凌無線。
但值得注意的是，國內車聯網仍處在起步期。2021年，銳凌無線分別實現營收22.54億元、凈利潤0.69億元，想要實現大規模盈利仍有一定距離。
且相比同行，廣和通在車載無線模組起步稍晚，其競爭對手移遠通信(603236.SZ)已在車聯網形成初步布局。
2021年以來，移遠通信在5G模組、車規級模組、智能模組等業務均實現較好的增長，已經具備提供車規級5G模組、4G模組車載智能模組等產品組合的能力，其5G模組已被長城、上汽集團、蔚來、理想等十幾家主機廠選擇。
由于車載無線通信模組市場行業壁壘較高，行業先發優勢明顯，率先入圍智能網聯汽車的移遠通信也能更好地抵御原材料波動、PC出貨量減少等外部變化。
根據移遠通信2022年半年度業績預告，預計上半年實現營業收入約66.89億元，同比增長約55%；預計實現凈利潤約為2.74億元，同比增長約105.14%。