記者 | 胡穎君
理財市場迎來多事之秋。上半年，繼股債市場波動劇烈引發(fā)銀行理財破凈潮，大量產(chǎn)品業(yè)績不達基準之后，更多次生影響也開始顯露。近期，多家銀行及理財機構因將旗下的部分理財產(chǎn)品提前終止而引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。
8月11日，招銀理財公告稱，于8月18日提前終止招銀理財招睿全球資產(chǎn)動量一年定開4號固定收益類理財計劃C份額，對于仍持有該理財計劃C份額的投資者，招銀理財將計算客戶本金及收益，并于提前終止日后5個工作日內(nèi)將投資者應得資金劃轉至投資者賬戶。
在此之前的8月5日，信銀理財發(fā)布關于信銀理財智慧象固收增強FOF一年定開15號理財產(chǎn)品提前終止的公告。公告稱，經(jīng)審慎評估，公司決定于2022年8月9日提前終止該理財產(chǎn)品，同時關閉2022年8月9日的申購和贖回交易。根據(jù)產(chǎn)品說明書，該產(chǎn)品為固收類產(chǎn)品，業(yè)績比較基準為5.4%，2021年8月9日開始運作，首個贖回開放日是2022年8月9日。
值得注意的是，這并非信銀理財首只被提前終止的產(chǎn)品。7月份，該機構曾提前終止了多只固收類理財產(chǎn)品，包括智慧象固收增強FOF一年定開11號理財產(chǎn)品、12號理財產(chǎn)品、9號理財產(chǎn)品，以及固盈象固收穩(wěn)健半年定開1號理財產(chǎn)品等。
除上述理財機構外，今年以來，還有日照銀行、中原銀行、盛京銀行、浦發(fā)銀行等多家銀行及理財公司提前終止部分理財產(chǎn)品運作，累計被提前終止的理財產(chǎn)品達數(shù)十款，而這些被提前終止的理財產(chǎn)品多以固收類產(chǎn)品為主，混合類、權益類產(chǎn)品較少。
梳理公告可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品被提前終止的主要原因不外乎“市場震蕩”、“保護投資人利益”、“規(guī)模減少”等因素。例如農(nóng)銀理財7月曾發(fā)布公告稱，“農(nóng)銀同心·兩年開放”價值精選第1期人民幣理財產(chǎn)品（新客新資金專享）因預計后續(xù)市場不可控因素較強，產(chǎn)品凈值可能會產(chǎn)生較大波動，為更好地提供產(chǎn)品服務，保障投資者權益，公司計劃于2022年8月24日提前終止該產(chǎn)品。
而日照銀行則以“為充分保障我行黃海萬利寶（21180506期）年聚財一年定期開放式人民幣理財產(chǎn)品投資者權益，避免因管理規(guī)模下降造成投資損失。”為由提前終止了該產(chǎn)品。
銀行及理財公司單方面宣布產(chǎn)品終止運行，是否符合監(jiān)管規(guī)定及合同約定？界面新聞記者注意到，多數(shù)理財產(chǎn)品說明書中專門設置了“提前終止”這一條款。例如某養(yǎng)老理財產(chǎn)品說明書中明確表示，“為保護投資者利益，管理人可根據(jù)市場變化情況提前終止本產(chǎn)品，除理財產(chǎn)品合同規(guī)定的提前贖回情形外，投資者不得提前終止本產(chǎn)品購買份額。”
貝塔研究院相關負責人告訴界面新聞記者，近期大量理財產(chǎn)品提前終止主要有以下兩大因素，一是業(yè)績，今年以來權益市場寬幅震蕩，債券利率又處于低位，部分產(chǎn)品收益率不達預期且較業(yè)績基準相差過大，導致部分客戶投訴或大量贖回，也是市場優(yōu)勝劣汰的結果。二是規(guī)模，考慮到運營成本、管理難度等因素，通常理財產(chǎn)品協(xié)議里會設置提前終止的相關條款，若產(chǎn)品規(guī)模過小管理人有權提前終止產(chǎn)品。
“過去，由于絕大多數(shù)產(chǎn)品中，投資者方?jīng)]有提前終止權，且產(chǎn)品收益基本符合客戶預期，商業(yè)銀行方主動發(fā)起提前終止的情況很少。但是這兩年，理財產(chǎn)品特別是理財公司的理財產(chǎn)品，由于一些混合型產(chǎn)品的業(yè)績波動較大、或者產(chǎn)品管理規(guī)模過小、存量老產(chǎn)品的合規(guī)問題等原因，提前終止的情況逐漸增多。”金融監(jiān)管政策專家、冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽告訴界面新聞記者。
周毅欽表示，近期主要還是由于部分權益和混合型產(chǎn)品業(yè)績不佳，有些凈值表現(xiàn)明顯低于業(yè)績比較基準甚至離保本尚有一些差距，造成了輿情事件，兩相權衡之下，理財公司為避免引發(fā)客戶大面積投訴，選擇提前終止相關理財產(chǎn)品的運作。
部分業(yè)內(nèi)人士則認為，理財公司提前終止產(chǎn)品的操作與基金“清盤”相似，是資管產(chǎn)品市場化程度不斷加深的結果，“公募基金清盤也與市場行情、規(guī)模過小等因素掛鉤。”滬上某公募基金產(chǎn)品部人士告訴界面新聞記者。
“市場震蕩行情下，若公募基金凈值回撤過大，遭遇大量投資者贖回，導致基金規(guī)模持續(xù)低于5000萬元，則可能會引發(fā)基金清盤。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，除了這類自動觸發(fā)終止條款的情形外，亦可通過持有人大會表決予以清盤。
隨著凈值化轉型的不斷深入，理財公司已經(jīng)日趨“公募基金化”。周毅欽認為，提前終止一些規(guī)模、業(yè)績不達預期的理財產(chǎn)品是理財公司轉型過程中的必經(jīng)之路，實際上當年基金公司也走過類似的道路。資管新規(guī)后，產(chǎn)品凈值波動是正常的，是大勢所趨，因此，理財公司方面，要加強投資者教育，合理引導投資者預期，同時建立全面完善的投研體系，加強產(chǎn)品設計和大類資產(chǎn)配置研究，減少理財產(chǎn)品凈值波動。
貝塔研究院上述負責人也表示，隨著銀行理財凈值化轉型的推進，產(chǎn)品凈值波動將成為常態(tài)，對于理財公司來說，一方面要提高自己的投研能力，保障產(chǎn)品運作的穩(wěn)定性，避免產(chǎn)品凈值產(chǎn)生過大波動，提升持有體驗。另一方面應合理設置業(yè)績比較基準，正確引導客戶預期。