記者 | 孫梅欣

今年6月剛上市的軟體家居頭部企業慕思股份，交出了一份相對平穩的半年成績單。

8月19日晚間，慕思股份發布的半年報顯示，上半年實現營收27.52億元，同比下降2.03%；歸屬上市公司股東凈利潤約3.07億元，同比下降5.95%；歸屬上市公司股東扣非后凈利潤3.08億元，同比下降4.2%。

截至上半年末，慕思股份歸屬上市公司股東的凈資產約為43.57億元，同比擴大69.78%；總資產為57.93億元，同比上升28.79%。

慕思股份是國內頭部軟體家具制造企業，主要產品包括中高端床墊、床架、床品和其他產品，其中床墊是其核心產品，目前在華南、華東有兩個數字化智能制造基地。

從慕思股份的營收構成來看，家居制造業是絕對主力，上半年營收達到27.35億元，占總營收比重的99.38%。從產品分類來看，床墊上半年帶來約12.87億元的營收，占總營收比重46.76%。不過，相較于去年同期，床墊收入下滑9.68%，在總營收中的占比，也首次降至半數以下。

慕思股份另一項營收出現下滑的產品分類是床品業務。公告顯示，上半年床品營收約為1.8億元，同比下滑22.88%，在總營收中的比重降至6.52%，較上年同期下滑1.77個百分點。

與之相對的則是床架和其他產品收入比例的上升。其中，床架營收8.1億元，同比上升3.97%，占總營收的29.45%；其他產品營收4.58億元，同比上升28.83%，在總營收中的占比達到16.65%，是增長較快的產品門類。

值得注意的是，慕思股份占總營收比例超過99%的家具制造業，上半年毛利率達到45.75%，較上年同期有0.44個百分點的增長。上半年整體銷售毛利率為46.05%，較去年全年44.97%的毛利率，以及去年半年同期45.61%毛利率水平，均有小幅增長。

盡管增幅微弱，但在整個家居行業普遍面臨成本上升、毛利率下降的大背景下，慕思股份上半年毛利率呈現上升，仍較為難得。

在今年6月份剛上市的慕思股份，也延續了線下門店大幅擴張的趨勢。

公告顯示，上半年慕思股份新增400多家線下專賣店，期內公司在東莞、廣州、深圳、上海、北京和香港、美國、德國設有直營門店合計200多家。截至上半年末，通過近2000家經銷商以及直營渠道，開設線下專賣店有5300多家。

慕思股份的開店計劃并不止于此。今年7月，慕思在回答投資者提問時表示，2022年預計開店800-1000家，受到疫情影響，上半年開店速度不足全年計劃的35%。按“區域+系列“對經銷商授權，未來開店還存在持續性，并計劃開千方大店，用以提高門店人效和坪效。

在線上渠道方面，2021年慕思股份電商渠道收入占比約為13.69%，未來3-5年將繼續發展傳統電商平臺和包括抖音在內的新興社交電商，計劃將營收占比提升到20-30%。

除了上述渠道，慕思股份還會布局國美、蘇寧、京東、家裝公司等新渠道，及新零售模式。實現多渠道端口觸及消費者，提升消費者轉化率和復購率。

慕思股份還表示，目前公司在床墊行業的市場占有率約為8%，未來對于市場占有率會瞄準在15%左右。

不過，慕思股份在中報中也談及公司及行業面臨的風險，包括房地產市場調整導致新房裝修和二手房翻新需求的下降，對公司產品和銷售業績可能造成不利影響。同時，床墊生產中原材料占比較大，而近年來原材料價格波動，也給公司經營業績帶來影響。

另外，行業競爭加劇、品牌運營與管理、經銷商管理和疫情反復的不確定性，仍是包括慕思股份在內的軟體家居企業普遍面臨的風險。

需要注意的是，今年6月剛剛上市的慕思股份，目前的股價走勢也出現波動，截至半年報發布當日，收盤價為38.56元/股，而上市時的發行價為38.93元/股，最新市值約154.24億元。

作為一家新晉上市的頭部軟體家居企業，如何做好市值管理，應對行業出現的新變化，將是慕思股份在進入新發展階段后需要面臨的問題。