文|華夏能源網 蔣波
2022年，鋰電板塊的“黃金賽道”氣質更加明顯。
近日，伴隨鋰電產業鏈企業相繼發布半年報，華夏能源網（公眾號hxny3060）共統計了72家上市公司的業績，整個產業鏈景氣度一覽無余。
其中，營收破百億的有18家，破200億的有8家，破300億的有5家，破千億的有2家；增長超100%的有30家，超200%有12家，超300%的有7家，超400%的有5家，超500%的有1家。
在凈利潤上，破10億的有24家，破20億的有15家，破30億的有9家，40億以上的有3家；同比增長超100%的有38家，超200%的有24家，超300%有20家，超400%的有17家，超500%的有13家，超600%的有10家，超700%的有7家，超1000%的有5家，甚至還有一家企業的凈利潤增長超過了10000%！
從產業鏈上下游分布來看，營收較多的企業集中在上游鋰礦和鋰鹽板塊，以及下游的電池板塊，而凈利潤較多的企業則多屬于上游鋰礦及鋰鹽板塊。這似乎也印證了前段時間流傳很廣的段子：車企比不過寧王，寧王比不過鋰王。
相對來說，鋰電產業鏈上下游企業的業績均不錯，而中游企業相對承壓，出現虧損的企業也多集中在這一環節。
冷熱自知，各板塊業績橫評
在營收上，2022年上半年，72家鋰電企業中破千億的一共有2家，均屬于鋰電產業鏈下游的電池企業，他們就是寧德時代（SZ：300750）和比亞迪（SZ：002594），營收分別為1129.71億元和1056.07，可謂名副其實的“營收之王”。
在兩者之后，營收排在第三位的是洛陽鉬業（SH：603993），為917.70億元，屬于鋰電產業鏈上游鈷鎳板塊。而第四位則是云天化（SH：600096），屬于鋰電產業鏈正極材料板塊，營收為366.23億元。與洛陽鉬業同屬于鋰電產業鏈上游鈷鎳板塊的另一家企業華友鈷業（SH：603799），以310.18億元的營收業績排在第五位。
而營收排名倒數的五家企業分別是先惠技術（SH：688155）、新綸新材（SZ：002341）、福能東方（SZ：330173）、正業科技（SZ：330410）、豐元股份（SZ：002805），分別為4.23億元、5.00億元、6.13億元、6.39億元、7.10億元，其中三家屬于鋰電設備板塊（先惠技術、福能東方、正業科技），1家屬于正極材料板塊（豐元股份），1家屬于鋁塑膜板塊（新綸新材）。
從營收同比增長幅度來看，增長最高的前五位分別是天齊鋰業（SZ：002466）、孚能科技（SH：688567）、德方納米（SZ：300769）、天華超凈（SZ：300390）和西藏礦業（SZ：000762），分別為508.00%、495.48%、492.89%、443.42%、439.20%。其中天齊鋰業、天華超凈和西藏礦業三家屬于鋰電產業鏈上游鋰礦及鋰鹽板塊，孚能科技則屬于電池板塊，德方納米屬于正極材料板塊。
在統計的72家企業中，營收同比出現下滑的企業共有9家，下滑幅度前五名依次是：新綸新材、福能東方、先惠技術、正業科技、南都電源（SZ：300068），下滑分別為41.28%、22.56%、21.05%、18.25%、14.61%。其中，三家屬于鋰電設備板塊，一家屬于電池板塊（南都電源），1家屬于鋁塑膜板塊（新綸新材）。
值得一提的是，經過上述對比可發現，新綸新材、福能東方、先惠技術、正業科技四家企業不僅營收排名位居后五，且營收增長幅度也排名后五。
在凈利潤上，2022年上半年，72家鋰電企業中排名前五的分別為天齊鋰業、鹽湖股份（SZ：000792）、寧德時代、贛鋒鋰業（SZ：002460）、洛陽鉬業，分別為103.28億元、91.58億元、81.68億元、72.54億元、41.50億元，其中三家屬于鋰電產業鏈鋰礦及鋰鹽板塊（天齊鋰業、鹽湖股份、贛鋒鋰業），一家屬于電池板塊（寧德時代），一家屬于鈷鎳板塊（洛陽鉬業）。
通過對比，營收最高者為寧德時代，凈利潤最高者則為天齊鋰業，寧德時代的營收雖然超天齊鋰業（142.96億元）986.75億元，但凈利潤卻比后者少21.6億元。寧王不如鋰王的說法也得到了驗證。
在統計的72家企業中，凈利潤虧損的企業共有5家，按虧損從重到輕的排名分別為孚能科技、新綸新材、先惠技術、華自科技（SZ：300490）、科恒股份（SZ：300340），虧損分別為1.59億元、0.91億元、0.36億元、0.23億元、0.11億元。其中兩家屬于鋰電設備板塊（先惠技術、華自科技），1家屬于電池板塊（孚能科技）、1家屬于鋁塑膜板塊（新綸新材），1家屬于正極材料板塊（科恒股份）。
在凈利潤增長幅度上，排名前五的分別為天齊鋰業、融捷股份（SZ：002192）、南都電源、天華超凈、西藏礦業，增長幅度分別為：11937.16%、4443.99%、1323.25%、1023.42%、1018.30%，其中四家來自鋰電產業鏈鋰礦及鋰鹽板塊，南都電源則屬于電池板塊。
在凈利潤方面，天齊鋰業不僅在72家企業中排名第一，而且同比增長幅度也排名第一，高達119倍之多，堪稱最耀眼的明星，說其“賺瘋了”也不為過。
在統計的72家企業中，凈利潤出現下滑的一共有10家，下滑幅度由高到底的5家企業排序依次是科恒股份、華自科技、先惠技術、正業科技、福能東方，分別為234.14%、198.81%、151.05%、73.14%、58.20%。除科恒股份屬于正極材料板塊外，其余四家均屬于鋰電設備板塊。
板塊內部業績對比，差別明顯
華夏能源網（公眾號hxny3060）注意到，若再對比各板塊內企業的業績，也非常具有看點。
首先，無論營收還是凈利潤，鋰電產業鏈的鋰礦及鋰鹽板塊均為產業鏈的領跑者，業績堪稱猛增。其中原因有兩個：一是新能源行業的快速發展以及下游電池企業加速產能擴張，導致市場對鋰鹽的需求不斷攀升；二是鋰鹽價格強勢上漲，該板塊的企業充分享受了量價齊升的紅利。在此背景下，誰的供貨多、成本低，誰就能吃到更多時代紅利。
如“凈增之王”天齊鋰業，其鋰鹽產品毛利率高達87.5%，遠高于行業平均水平，這主要是因為天齊鋰業的成本優勢顯著。相關機構披露，天齊鋰業旗下的Greenbushes礦山，2022年第二季度鋰精礦生產成本約176美元/噸，遠低于行業386美元/噸的平均水平。
其次，與鋰鹽產品相似，鋰電產業鏈對鈷、鎳、磷等原材料需求的攀升，也令鈷鎳板塊和磷板塊企業吃到了紅利。如洛陽鉬業、華友鈷業、川恒股份（SZ：002895）和川金諾（SZ：300505），四家企業的業績均有不錯的表現。
再次，相較上游鋰電企業，鋰電產業鏈中游企業則出現了業績分化，其中正極材料和電解液板塊最為嚴重。
華夏能源網（公眾號hxny3060）統計發現，在參與統計的的13家正極材料企業中，有8家企業凈利潤增長超過100%，而增長最高的為德方納米，為847.44%，幾乎比肩鋰礦及鋰鹽板塊。
而在同行都迅猛增長的時候，主做正極材料業務的科恒股份的歸母凈利潤卻出現了大幅下滑，幅度高達234.14%，最終虧損1084萬元。對此，科恒股份稱主營業務鋰電正極材料成本中直接原材料占比超過90%，材料的采購價格直接關系公司的主營業務利潤，而今年上半年，原材料價格上半年暴漲，所以利潤大幅下滑。
與此同時，本次參與統計的3家電解液溶劑板塊的企業業績分化也非常大，其中奧克股份（SZ：300082）凈利潤同比下滑42.76%，僅為0.47億元；而永太科技（SZ：002326）凈利潤同比上漲達417.95%，凈利潤為4.94億元；石大勝華（SH：603026）的凈利潤則是三家中最高，為6.51億元。三家電解液企業業績分化較大的原因，主要是各自電解液溶劑業務的比重不同。
此外，業績同樣分化嚴重的還有鋁塑膜板塊。如明冠新材（SH：688560）在營收、凈利潤雙升之際，新綸新材卻迎來雙降，其營業收入為5億元，同比下降41.28%；凈利潤為虧損0.91億元，同比下降35.23%。
對于原因，新綸新材稱上半年受宏觀環境、新冠疫情反復等因素影響，導致新能源材料業務的下游需求及供應鏈交付受到不同程度的影響。但這種說法與新能源持續走高的行情多有不符。有業內人士稱，主要還是由于因公司早期持續擴張而欠下的巨額債務所導致。
最后，在下游電池企業中，本次共統計了9家企業，總體來說分化嚴重，霸主地位始終被寧德時代和比亞迪占據，兩者營收均破千億。而營收排名第三的欣旺達（SZ：300207）才217.18億元，可見差距之大。
但在9家企業中，凈利潤同比增長最高的卻是南都電源，高達1323.25%；營收同比增長最高的則為孚能科技，為495.48%。
總體來說，今年上半年鋰電行業高景氣度毋庸置疑，全產業鏈幾乎都吃得紅利，但其中不免有一些因布局不到位或歷史遺留問題而錯失機會的企業。在此背景下，沒能跟上“節奏”的企業已然被同行甩下，未來若不抓緊時間解決問題、迎頭跟上，其市場份額只會愈發萎縮，強者恒強、弱者淘汰或將會是鋰電行業未來一段時間內的“主旋律”。
