文|智東西 李水青

編輯|心緣

智東西9月16日消息，當地時間9月15日，美國著名軟件公司Adobe宣布以200億美元（約合1402億元人民幣）收購美國設計軟件公司Figma。這是Adobe創立40年以來最大的一筆收購，也是今年SaaS領域的最大規模并購交易。

根據Adobe官方公告，本次交易將采取一半現金一半股票的混合方式，預計于2023年完成，完成后Figma將繼續作為一個獨立的產品存在。

創立于2012年的Figma主要提供在線設計協作SaaS（軟件即服務）工具，支持設計師、產品經理、開發人員通過電腦網頁或手機進行協同設計，截至去年最近一筆融資時估值已達100億美元。

近年來，Figma的核心產品已經沖擊了以Photoshop等工具著稱的Adobe的在線新業務，與其旗下的Adobe XD協作平臺形成直接競爭。Figma在我國內也有騰訊、抖音等眾多客戶，今年3月，Figma斷供無人機公司大疆引起了一陣關于“國產SaaS”的討論。

▲Figma的應用界面

以200億美元收購一家僅800多人、預計年經常性收入4億美元的公司，Adobe被認為正在采取防御性措施。這一售價可能超出其承受范圍，因為截至9月2日，其持有的現金及等價物不足40億美元。

隨著交易宣布，截至9月15日美股收盤，Adobe股價跌逾17%，市值1447億美元。

01.斥資200億美元，Adobe吞下設計協作SaaS龍頭

Adobe官網公告這樣敘述本次收購的直接意圖：

“通過將Adobe的圖像、攝影、插圖、視頻、3D和字體技術的強大功能引入Figma平臺，我們可以使參與產品設計過程的所有客戶受益，包括設計師、產品經理、開發人員。Figma的社區最終將在構思、屏幕布局、交互設計和內容編輯方面擁有持續的用戶體驗。”

Adobe首席執行官Shantanu Narayen認為，Adobe和Figma的結合具有變革性意義，將加速協作性創意發展。

創立于1982年的Adobe是一家提供圖形設計、視頻編輯等軟件的老牌公司，憑借Photoshop、Premiere、After Effects等為消費者熟知，這系列軟件貢獻了公司收入的60%左右。Adobe在全球擁有超過2.6萬名員工，2021財年實現了157.9億美元的收入。

Figma在2012年成立于美國舊金山，是一家提供基于web端的在線設計協作SaaS工具的公司，現有800多名員工。從大公司的軟件設計師擴展到了構建游戲、地圖和演示文稿的個人，Figma讓用戶能在手機上參與協作設計，吸引了更多年輕用戶追隨。

根據公開信息可知，Figma目前不僅服務了谷歌、微軟、網飛、推特等多家互聯網大公司，微軟每年就為Figma“貢獻”數百萬美元的軟件費用，數據庫龍頭甲骨文、會議軟件公司Zoom、短租平臺Airbnb、加密貨幣交易所Coinbase等知名企業也都是其客戶。Figma也是國內設計師們常用的一款設計“神器”，比如騰訊、字節跳動等公司都在使用Figma。

賣出200億美元天價，這筆交易對于Figma背后幾家知名風險投資者來說都是一場勝利。

根據Adobe官方公告，Figma今年預計經常性營收超4億美元，約為其售價200億美元的50分之一。Figma投資者包括紅杉資本（Sequoia Capital）、凱鵬華盈公司（Kleiner Perkins）、格雷洛克公司（Greylock Partners）、安德森霍洛維茨（Andreessen Horowitz）和指數創投（Index Ventures）等。

02.業務受SaaS創企沖擊，Adobe用“買買買”來御敵？

近年來，隨著云計算、AI等技術的發展，老牌設計軟件企業Adobe也加大布局線上協作業務，但市場主導地位正從其手中一點點滑落。

比如Adobe曾推出Photoshop Express應用，支持用戶在網站中進行圖片編輯，但很快受到了Figma、在線平面設計工具Canva等初創公司的沖擊。在Adobe XD協作平臺與Figma的競賽中，Figma一路領先。分析研究公司Slintel在全球追蹤的50900家公司后，發現超過一半在其網站、職位發布和Twitter頁面上使用了Figma，大約四分之一的客戶使用Adobe XD。

為了彌補短板、應對沖擊，多年來相對封閉的Adobe采取了“買買買”策略。

比如2021年，Adobe以約12.75億美元收購云視頻協作平臺Frame.io；2020年，其以約15億美元收購工作管理平臺Workfront；2018年，其以47.5億美元收購了美國營銷SaaS公司Marketo。Figma的體量大于Adobe之前的胃口，根據數據分析公司PitchBook報告，Figma在2021年6月最后一輪融資中的估值為100億美元，而售價200億美元更是刷新產業記錄。

本次交易將是訂閱軟件公司歷史上最大的三筆收購交易之一，僅次于Salesforce在2021年以277億美元收購消息應用程序Slack，和微軟在2016年以262億美元收購領英，是今年SaaS領域的最大并購交易。

就在宣布收購的同一日，Adobe公布了第三季度業績，其營收同比增長13%至44.3億美元，凈利潤同比下降5.8%至11.4億美元，低于市場預期。彭博社稱，投資者越來越懷疑Adobe旗下創意軟件的主導地位，今年以來Adobe股價已下跌逾40%。

可見，在Adobe看來，收購Figma對其穩固創意軟件主導地位十足重要。

03.美國SaaS企業斷供風險不斷，國產SaaS已有替代

Adobe數字媒體業務總裁Wadhwani認為，本次交易將定義網絡協作創意的新時代。

“Adobe的技術和Figma的平臺，還使我們能夠重新構想產品設計之外的創意部分。攜手合作，我們可以讓成像、攝影、插圖、視頻和3D的未來比以往任何時候都更易于訪問和協作。”

但這筆交易的估值如此之高，可能會給Adobe帶來壓力。

有分析師預測，Adobe可能會因這筆約200億美元的收購交易而大舉借債。截至9月2日，該公司持有現金及現金等價物為38.7億美元。奧本海默的布萊恩·施瓦茨在一份下調Adobe價格目標的報告中寫道：“我們認為該公司為Figma支付了過高的價格，這表明這是一種防御性舉措。”

Wadhwani反駁了收購是防御性的想法，稱Figma的客戶是新的用戶群，他們不是設計師，而是主要是軟件開發人員和產品經理。Adobe數字媒體業務總裁Wadhwani認為，Figma的總潛在市場為160億美元，而Adobe的目標市場為600億美元。

可見，Figma代表的設計協作SaaS的價值正被主導傳統行業秩序的龍頭接納，這也讓國內產業進一步認識到這條賽道的重要性。

將視野拉到國內產業界，今年3月，Figma明令封禁大疆等其他受到美國制裁公司的賬戶，一時間引起“國產軟件卡脖子”的眾多討論。

實際上，在這一領域，我國也涌現出即時設計、藍湖協作、萬興科技等一批可替代軟件選擇。就在Figma宣布斷供大疆之后，即時設計JsDesign立刻宣布可100%還原Figma源文件的所有內容；藍湖協作MasterGo也牽手曠視科技發起藍湖國產設計軟件共創計劃；萬興科技Pixso當即發布告示稱，已上線Figma文件導入功能，為遷移Figma文件提供可選方案和相關協助。

國外已經出現傳統設計龍頭與SaaS創企業兼并聯合的趨勢，國內設計協同SaaS領域的硬核玩家也嶄露頭角，但產業規模還有很大發展空間。

04.結語：設計軟件新老兼并，協同設計SaaS賽道起風了

Adobe以200億美元收購Figma，為其在線協作設計業務板塊增加了一片重要拼圖。對于Figma背后的投資者來說，這筆交易意味著不小收益。從云計算發展的歷程來看，這是SaaS領域的一場資源大整合，有望推動整個產業格局新一輪調整。

按照Adobe的展望，本次收購將對成像、攝影、插圖、視頻和3D設計等能力在未來通過Figma，更加便捷、易用地為更多開發者、設計師提供服務。但也有聲音擔心，Figma會在之后也變得臃腫、封閉，甚至被老牌大廠間接蠶食。智東西認為，無論Figma之后走向如何，本次交易都讓設計協同SaaS的價值和賽道潛在市場機會在產業中更受關注。

來源：Adobe、彭博社、華爾街日報