記者｜梁怡

今年上半年，A股新冠檢測板塊多家公司半年報業績見喜。一級市場中，類似業績表現的公司并不少，他們很多也都是選擇叩響上市大門。

近日，從事分子診斷及基因檢測技術的蘇州雅睿生物技術股份有限公司（簡稱：雅睿生物）向創業板遞交招股書，保薦機構為安信證券。

憑借生產、銷售主力產品熒光定量PCR儀，報告期內（2019年-2021年以及2022年一季度）雅睿生物的收入、凈利潤大漲，但新冠檢測潮水退去后，業績高光是否還能維持？

另外，前腳剛大筆分紅，后腳發放高薪，在經營活動創現能力不錯的情況下，雅睿生物卻要“圈錢”補流。

業績高光能否維持？

可以看到，2020年是雅睿生物的業績分水嶺。2019年公司的收入僅8000多萬元，而2020年暴漲446.64%達到4.4億元，去年收入合計11.8億元；盈利能力來看，2019年的凈利率僅25.12%，而近兩年的凈利率分別為43.18%、37.65%。就今年一季度，公司收入比肩2020年整年，凈利率達到48.62%。

確切來講，公司收入依靠以量增長，報告期內實時熒光定量PCR儀的單價有所浮動，整體毛利率分別為67.92%、67.55%、60.17%、66.27%。

根據 QY Research《2021-2027全球與中國實時熒光定量PCR儀器和試劑市場現狀及未來發展趨勢》的統計數據，2020年度中國實時熒光定量PCR儀總銷量為33700臺，而雅睿生物實時熒光定量PCR儀銷量為6395臺，以此測算公司該產品的國內市占率達到18.98%。

從下游來看，雅睿生物的產品主要銷給圣湘生物、迪安生物、美康 生物、聯合醫學等公司，其中圣湘生物、迪安生物包攬了公司2020年、2021年乃至2022年一季度前兩大客戶，收入合計占比均超過30%。

值得注意的是，雅睿生物并沒有在招股書中具體劃分“新冠檢測收入”與“非新冠檢測收入”，而經界面新聞記者查詢發現，多家同樣從事體外診斷，業績因新冠檢測大增的IPO公司在進入問詢階段時，均細化披露了相應的收入。

另外，業績能否持續嗎？這是投資者十分關心也是監管層重點關注的問題。

目前，雅睿生物正在全力加大研發，相比同行，公司在新冠試劑檢測產品上已然落后，而當新冠潮水退去后，新產品能否如期上市？下游領域能否有效擴展？市場能否成功打開？這將是雅睿生物未來發展的一個極大考驗。

與此同時，雅睿生物在招股書中稱，“在國內檢測能力已經得到大幅提升的情況下，公司實時熒光定量PCR儀產品銷售收入繼續保持如報告期內的高增速難度較大，此外，若新冠疫情得到進一步控制、國家疫情防控政策發生調整、各地區核酸檢測能力能夠滿足需求，都可能導致公司面臨短期經營業績下滑的風險。”

剛彌虧就大筆分紅

IPO前，上海楓嶺直接持有公司45.29%股份，為公司控股股東；聶晶、WU YUAN MIN(吳元民)、NIE EILEEN XIAO FENG(聶小峰)為公司共同實際控制人，其中聶小峰與聶晶為姑侄關系，吳元民與聶小峰為夫妻關系且均為加拿大籍，三人合計控制公司68.73%股份。

雖然招股書未提及報告期外公司的經營狀況，但可以從未分配利潤窺見一二，截至2019年初，雅睿生物的未分配利潤為-5088.68萬元，而就在2020年業績大漲這一年，雅睿生物彌補虧損后選擇了慷慨分紅。

根據2020年11月27日召開的臨時股東會審議批準的《關于股利分配方案》，公司決定將 6800萬元分配給股東，各股東按出資比例享受分紅所得，該分紅占2020年凈利潤約36%。

按照彼時持股情況，實控人三人出資比例合計77.79%（以前述三人在上海楓嶺、徐州睿康的持股計算），合計分紅約5290萬元。

除了分紅之外，界面新聞記者還注意到公司董監高的薪酬也并不“吝嗇”。

三人中，聶晶擔任公司董事長、總經理職務，其2021年年薪為729.08萬元，吳元民擔任董事，在公司領取薪酬136.32萬元（2021年6月前未在公司領薪，在關聯方SM Research Inc.處）。另外，副總經理之一的陳南2021年的薪酬同樣高達705.2萬元。

創現能力好還要補流？

本次IPO中，雅睿生物擬募集資金7.5億元，其中6.8億元用于雅睿生物分子診斷設備研發制造項目。

招股書顯示，該項目規劃建設期為2.5年，在項目建設期內主要完成土地購置、廠房建設、現有生產廠區搬遷及新生產線建設、辦公及配套設施建設及完善人員配置等，項目建成投產后將新增分子診斷設備產能6720臺/年。

值得注意的是，雅睿生物以流動資產為主，報告期內占比均在80%以上。此外若以實時熒光定量PCR儀來看，報告期內其產能利用率均已飽和，但這里并不知曉新增產能是否為該設備。

另外，雅睿生物打算補充流動資金0.7億元，那公司現金流壓力大嗎？

事實上，雅睿生物經營活動創造現金流的能力整體并不差，2019年凈額僅有2209.25萬元，而2020年達到1.6億元，與凈利潤基本持平，2021年為1.89億元，比當年凈利潤低8923.33萬元，而2022年一季度則超過凈利潤，為2.54億元。

截至2022年一季度，公司的資產負債率為35.41%，資產總額為10.41億元，其中貨幣資金4.15億元，交易性金融資產1.16億元，而負債方面，短期借款為8995.24萬元，一年以內到期的非流動負債1169.27萬元，長期借款為4505.09萬元，完全能夠覆蓋。