記者 崔璞玉

為了遏制居高不下的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)祭出了自1980年代初以來最激進(jìn)的緊縮措施，并暗示未來或進(jìn)一步大幅加息。

在周三結(jié)束的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至3%-3.25%，為2008年初以來的最高水平。

這一決議得到了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）全體投票委員的支持，同時(shí)也符合市場(chǎng)預(yù)期。

這是美聯(lián)儲(chǔ)自1990年開始將隔夜基金利率作為其主要政策工具以來最激進(jìn)的緊縮政策。自3月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)。唯一可以與之相較的是1994年，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)加息225個(gè)基點(diǎn)，并在次年7月開始降息。

此次會(huì)后發(fā)布的政策聲明措辭變化不大，稱“最近的指標(biāo)表明支出和生產(chǎn)適度增長(zhǎng)”，7月時(shí)的政策聲明稱支出和生產(chǎn)有所疲軟。這是唯一的變動(dòng)。

聲明還重申，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，通脹仍處于高位，繼續(xù)提高目標(biāo)利率是合適的。

“自杰克遜霍爾（央行年度會(huì)議）以來，我的主要信息并未發(fā)生改變”，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上指出，“FOMC將堅(jiān)定地使通脹率回落至2%，我們將一直堅(jiān)持下去，直到這一任務(wù)完成。”

“我們必須擺脫通貨膨脹。我希望有一種無痛的方法來實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，但是沒有，”鮑威爾說道，“更高的利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)公眾而言都很痛苦，但都不如未能恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定而陷入循環(huán)那樣痛苦。”

8月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.3%，雖然低于7月時(shí)的8.5%和6月時(shí)的9.1%，但依然接近40年來的最高通脹水平。核心CPI當(dāng)月同比上漲6.3%，遠(yuǎn)高于6月和7月時(shí)的5.9%。

加息后的利率區(qū)間已經(jīng)高于美聯(lián)儲(chǔ)2.5%的所謂中性利率水平。中性利率是指經(jīng)濟(jì)體在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、通脹率在2%的均衡狀態(tài)下的中性政策利率，即這一利率既不會(huì)讓經(jīng)濟(jì)增速更快，也不會(huì)更慢。

鮑威爾曾早在3月時(shí)表示，為控制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要升息至被認(rèn)為的中性利率水平以上。

利率路徑

會(huì)后發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖顯示，參與美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議的19名官員中，大多數(shù)預(yù)計(jì)到今年年底利率還將至少再提高125個(gè)基點(diǎn)，至4.25%-4.5%區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)今年還有兩次會(huì)議。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在11月的會(huì)議上連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。

幾乎所有官員都預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)明年還將繼續(xù)加息。預(yù)測(cè)中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率峰值為4.5%-4.75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于6月時(shí)決策者們預(yù)計(jì)的3.75%。

至于在那之后利率將如何變化，存在更大的不確定性。大約三分之一的官員預(yù)計(jì)2024年政策利率將維持在4%上方，另外三分之一的官員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年將利率下調(diào)至2.5%-3.5%之間；剩下的三分之一則認(rèn)為利率將下降至兩者之間。

政策決議發(fā)布后，芝加哥商業(yè)交易所利率觀察工具FedWatch的最新數(shù)據(jù)顯示，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在11月會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為66.9%，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為33.1%。

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯旺克（Diane Swonk）稱，美聯(lián)儲(chǔ)邁進(jìn)了限制性的貨幣政策領(lǐng)域，“我們將進(jìn)入無人區(qū)”。她表示，自1980年代初以來美國(guó)并未通過收緊貨幣政策來對(duì)抗通脹。美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是讓經(jīng)濟(jì)逐漸冷卻下來，從而緩慢拉低通脹，同時(shí)失業(yè)率僅慢步上升，但他們能否實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)就是另一個(gè)問題了。

經(jīng)濟(jì)展望

美聯(lián)儲(chǔ)最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，到明年年底，美國(guó)失業(yè)率將從現(xiàn)在3.7%上升至4.4%，并維持在這個(gè)水平直至2024年底。這一幅度通常伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退。

鮑威爾也承認(rèn)有可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)必須繼續(xù)積極收緊貨幣政策的背景下。“沒人知道這個(gè)過程是否會(huì)引發(fā)衰退，或者如果是的話，衰退將有多嚴(yán)重。”

根據(jù)新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，今年美國(guó)GDP增速將放緩至0.2%，并在隨后幾年中回升至1.8%的長(zhǎng)期增速。6月時(shí)官員們對(duì)今年的GDP增速預(yù)期為1.7%。

通脹方面，新的預(yù)測(cè)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)今年將降至5.4%，并在2025年降至2%的目標(biāo)水平。8月的PCE價(jià)格指數(shù)為6.3%。

官員們預(yù)計(jì)，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格的核心PCE今年將降至4.5%，與目前的水平4.6%相比變化不大，并在2025年降至2.1%。PCE價(jià)格指數(shù)通常大幅低于消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）。

美聯(lián)儲(chǔ)還在此次會(huì)議上宣布，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間的上限——超額準(zhǔn)備金利率（IOER）也上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，從2.4%升至3.15%。

在加息的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也在縮減資產(chǎn)負(fù)債表。今年5月美聯(lián)儲(chǔ)公布了縮表路線圖，從6月起減少債券持倉(cāng)，最初每月最多減少300億美元美國(guó)國(guó)債、175億美元機(jī)構(gòu)抵押支持證券（MBS），從9月開始將規(guī)模提升至600億美元美國(guó)國(guó)債和350億美元MBS。

美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后，美國(guó)三大股指由漲轉(zhuǎn)跌。截至收盤，道瓊斯指數(shù)收跌522. 45點(diǎn)，跌幅1.7%，報(bào)30183.78點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收跌1.71%，報(bào)3789.93點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)收跌1.79%，報(bào)11220.19點(diǎn)。