文|財富質點 小謝

編輯|肇瑞

今年投資者確實更加謹慎了，但哪怕是北冰洋厚重的冰面下也是有生命存在的，寒冬之下，該活的還是會活下去。

萬鈞曾稱。這幾年，萬鈞所創立的獅橋快速擴張引發金融圈矚目。近日，《雪浪Finance》自深交所獲悉，“獅橋中信證券惠農1-30期資產支持專項計劃”項目狀態更新為“通過”，品種為ABS，擬發行金額150億元，發行人為獅橋融資租賃（中國）有限公司（簡稱：“獅橋租賃”）。

萬鈞曾在接受采訪時表示，“ABS將仍是獅橋集團主要的資金來源。”

除此之外，獅橋系的造車公司DeepWay宣布完成4.6億元A輪融資。該輪融資創造了智能新能源卡車造車新勢力最大融資規模的紀錄。

頻頻融資的獅橋系，在其中期報告中稱，公司目前處于高速擴張期，業務渠道較為豐富，且商用車（重卡）業務較多，將是公司目前及未來發展的重點。

然而上半年，獅橋租賃業績卻明顯下滑，甚至還被指存在一定的短期償債壓力。

獅橋，怎么了？

01、授信299億

《雪浪Finance》根據獅橋租賃披露的信息梳理，截至2022年3月末，發行人合并范圍獲得各家銀行及其他金融機構的總授信額度合計299.04億元，尚能使用額度66.39億元，其中，發行人獲得銀行授信的額度合計為75.68億元，尚未使用的額度為24.84億元。

截至2021年6月末，獅橋租賃在各家銀行及其他金融機構的授信總額度合計340.51億元，尚能使用額度138.94億元；其中銀行綜合授信額度85.28億元，尚未使用的額度為38.42億元。

截至2021年3月末，公司在銀行等外部金融機構授信總額度為323.17億元，其中尚未使用的額度為130.21億元。

截至2020年3月末，公司授信總額度合計398.15億元，尚能使用額度141.30億元，其中獲得銀行授信總額為42.92億元，尚未使用授信為27.13億元。

截至2019年末，獅橋租賃授信總額度合計達到404.7億元，尚能使用額度143.24億元。其中獲得銀行授信總額為34.14億元，尚未使用授信為17.8億元。

此前，在今年6月，獅橋發行了深交所首單暢通貨運物流ABS，即獅橋中信證券普惠11期資產支持專項計劃（暢通貨運物流），項目發行規模8.82億元。

另據獅橋租賃8月5日公告，經軋差后獅橋租賃本年度未經審計累計新增借款余額為419714.11萬元,占上年末凈資產比例為109.01%。

評級機構稱，截至2021年末，公司杠桿處于較高水平。從債務構成來看，公司一年內到期的債務占比較高，存在一定的短期償債壓力。此外，公司應收融資租賃款受限比例較高，資產流動性弱。

獅橋租賃2022年公司債券中期報告顯示，2021年末及2022年6月末，發行人資產負債率（合并口徑）分別為83.84%和84.22%；2022年6月末，負債合計總額為20,629,883,368元。

2022年1-6月，獅橋租賃實現營業收入130,914.02萬元，凈利潤1,383.23萬元；上年同期，這兩項數據分別為164,304.25萬元和2,105.04萬元。

02、誰的獅橋？

獅橋系及其股東之間，關系密切，且存在資金往來。

萬鈞的獅橋租賃創立于十年前。據獅橋租賃募集說明書，2012年3月，天津經濟技術開發區管理委員會下發了《關于獨資成立獅橋融資租賃（中國）有限公司的批復》，由獅橋資本有限公司（以下簡稱“獅橋資本”）全額投資，注冊資本1,000萬美元。

其中，獅橋資本成立于2011年，位于香港，系獅橋集團（指Lionbridge Cayman Limited）的全資子公司。獅橋集團由以萬鈞為首的創始團隊聯合其他合作機構于2011年在開曼出資設立。

成立之后，獅橋租賃發展迅速，其租賃資產總額于2014年上半年底已近30億元人民幣。

獅橋租賃最新的募集說明書中介紹，萬鈞，生于1972年，歷任中國鄉鎮企業總公司經理助理、美國帝強公司北京首席代表、德國布朗盧比公司中國區經理、北京歐陸世家建筑裝飾材料商貿有限公司董事總經理、亞盛世紀（北京）資產管理顧問有限公司總經理、中聯重科股份有限公司副總裁兼融資租賃公司總經理。現任獅橋集團董事長兼CEO。

然而，萬鈞如今并非獅橋的實際控制人。

據獅橋租賃募集說明書，2014年，貝恩資本亞洲基金二期通過特殊目的實體收購并持有獅橋集團80%股權，形成實際控制；創始團隊暨管理層持股20%。

這被稱為是當年中國融資租賃市場最大一宗并購交易。

2018年，獅橋集團引入百度和陽光融匯資本投資管理有限公司作為戰略投資者，2019年1月，獅橋集團引入新的戰略投資者招商局租賃。

2020年6月，獅橋集團完成股權變更，建信信托有限責任公司成為獅橋集團第一大股東，間接持有32%股權，貝恩資本亞洲基金二期持股25.45%。本次交易后貝恩資本失去公司實際控制人地位，公司的實際控制人變更為建信北京。

03、關聯交易

獅橋租賃曾表示，除進一步夯實獅橋集團的資本實力外，建信信托及其股東中國建設銀行將在客戶、資金、產品等多方面，與獅橋集團形成巨大的協同效應，同時雙方將在普惠金融方面展開深入合作。

另一方面，獅橋租賃也在為關聯方提供擔保。

據獅橋租賃募集說明書，截至2019-2021年末及2022年3月末，發行人的其他應收款分別為93,046.30萬元、 74,579.32萬元、56,983.32萬元和61,774.44萬元。

其中，2021年末應收關聯方往來款37,427.07萬元，占其他應收款比例為64.34%；2022年3月末應收關聯方往來款為35,170.67萬元，占其他應收款比例為55.74%。

截至2022年3月末，獅橋租賃前五大其他應收款中，多家均為獅橋系公司。

其中，獅路新能源汽車（上海）有限責任公司欠款5662.3萬元，占比9.17%；獅路新能源汽車（重慶）有限責任公司欠款4130萬元，占比6.69%；獅路新能源汽車科技（深圳）有限公司欠款2367.44萬元，占比3.83%。

獅橋租賃為關聯方提供的擔保主要是為關聯方向金融機構的借款提供財務擔保。

這些關聯方是誰？

據獅橋租賃2022年跟蹤評級報告及2022年信用評級報告，截至2021年末，公司對外擔保責任余額16.62億元，其中對關聯方天津獅橋國際物流有限公司（簡稱“獅橋物流”）、天津獅達物流有限公司擔保余額14.96億元，其余1.66億元為因貸款促成業務形成的擔保。

截至2022年3月末，公司對外擔保責任余額17.40億元，占比凈資產規模的45.18%，其中對關聯方獅橋物流、天津獅達物流有限公司擔保余額16.04億元，其余1.36億元為因貸款促成業務形成的擔保。

值得一提的是，2020年11月，建信信托與獅橋租賃及獅橋物流簽署新《融資支持框架協議》，并約定在獅橋租賃及獅橋物流面臨流動性困難時給予金額不超過100.00億元的必要注資或流動性支持。

不過，獅橋系的造車公司北京京深深向科技有限公司（以下簡稱“深向科技”）確實發展速度極快。

工商資料顯示，近日，深向科技又新增了3位股東，注冊資本增至9472.25萬元。國家企業信用信息公示系統顯示，深向科技目前共有18位股東，包括萬鈞、天津獅橋博遠貿易有限公司、百度在線網絡技術（北京）有限公司、啟明208有限公司（QM208 LIMITED）等。

根據獅橋租賃發債募集書，深向科技、天津獅橋博遠貿易有限公司均為公司關聯方，關聯關系為同受最終控制方控制的公司。

據稱，深向科技是百度Apollo X計劃的第一位落地公司，百度通過人才、 技術、資本、生態等各個維度投入，與獅橋的場景、金融、資本等優勢結合，打造深向科技成為貨運自動駕駛賽道的獨角獸。

據DeepWay官網介紹，按照DeepWay的研發規劃，2022年12月，DeepWay·深向星辰將在開放道路上試運營。2023年6月，將開啟規模量產，預計當年交付1000臺智能新能源重卡。

今年1月，上市公司協鑫能科公告，與深向科技簽署合作框架，初步規劃至2022年四季度，甲方（協鑫能科）負責完成京滬線10座換電站的落成，乙方（深向科技）負責完成100輛換電重卡的交付運營，雙方共同推動京滬線換電重卡運營的換電試運行工作。并在2023年年底前完成京滬高速先期1000輛換電重卡服務能力的換電網絡布局。