文|港股解碼 瓶子
近期，在A股市場沉寂已久的老牌小家電上市公司——彩虹集團（003023.SZ）悄然走紅！
9月26日，該股早盤繼續異動并再度漲停，近4個股交易日內已收獲三個漲停板，報收25.08元/股，換手率為26.72%，最新總市值為26.42億元。
事實上，近兩年，彩虹集團的股價走勢一直處于震蕩下行的態勢，從2020年底的34.65元/元高位，最低跌至2022年4月29日的15.23元/股，堪稱“腰斬”。直至最近，該股才迎來了轉機，近30個交易日內，累漲已超4成。
01、天然氣價格大漲，“電熱毯”概念被爆炒
消息面上，本周末，#歐洲人買爆中國電熱毯#這一話題沖上微博熱搜，引發網友們的熱議。
當前歐洲多國即將進入冬季，然而在天然氣供給受限、價格暴漲情況下，如何才能安然過冬？成了很多歐洲民眾心頭揮之不去的憂慮。
眾所周知，受地緣政治沖突影響，歐洲能源危機加劇，天然氣價格持續飆升。數據顯示，今年6月到8月，歐洲天然氣均價從每1000立方米1240美元（約合人民幣8558元），漲到每1000立方米2515美元（約合人民幣17928元），漲幅為102.8%。
倫敦洲際交易所數據也顯示，當地時間9月23日，荷蘭天然氣期貨收于207.56歐元/兆瓦時，而去年同期收于34.91歐元/兆瓦時，同比增長4.95倍。
天然氣價格持續高位運行，相比暖氣，功率低耗電量小的電熱毯無疑更加經濟實惠。在此情況下，質量優質、價格合理的“中國制造”備受歐洲用戶青睞。
據媒體報道，自今年7月份以來，國內電熱毯等取暖設備生產商接連爆單，工廠正24小時加班加點，滿負荷生產，出口歐盟的取暖器銷售季節預計將延長一個月左右。
中國家用電器協會報告顯示，在2022年多數家電產品對歐洲出口額呈下降態勢的背景下，空調、電熱水器、電暖器、電熱毯、電吹風等品類逆勢增長。其中，中國電熱毯1-7月出口額規模為3340萬美元，以97%的同比增速引領其他家電品類。
海關數據也印證了電熱毯在歐洲的需求激增。據中國海關總署數據，僅今年7月，歐盟27國進口中國電熱毯就高達129萬條，環比增長近150%。其中希臘、意大利、波蘭、德國、荷蘭均呈翻倍式增長。
市場分析指出，在能源價格飛漲、天然氣短缺的大背景下，中國制造成為全球供應鏈“穩定器”，這也成了新的預期。
二級市場上，資本聞風而動。家電板塊、空氣能熱泵板塊輪番大漲。個股中，彩虹集團于4個交易日內收獲3個漲停。
據悉，該公司是我國電熱毯行業龍頭，其電熱毯銷量連續三年全國第一，目前產品已覆蓋沃爾瑪、家樂福等全國性連鎖商場的2600余家門店和7700余家區域性連鎖超市門店。
不過，據彩虹集團在投資者互動平臺上透露，目前，公司主要以國內市場為主，部分型號電熱毯已獲得歐洲認證，并取得不少電熱毯出口訂單，但量小金額低，未對公司營業收入產生實質性的影響。
由此可見，彩虹集團股價這波暴漲或由游資炒作而來。
在A股市場上，除了彩虹集團，日出東方、萬和電氣等多家上市公司也因熱泵、取暖器等產品受到市場密切關注，走出連板行情。其中，日出東方月內股價實現翻倍，萬和電氣亦在2個月內股價漲幅超100%。
02、國產電熱毯龍頭：營銷賣力，但盈利乏力
公開資料顯示，彩虹集團是我國電熱毯行業龍頭及家用衛生殺蟲用品行業的骨干企業，主要從事電熱毯、電熱暖手器等系列家用柔性取暖器具，以及電熱蚊香液、電熱蚊香片、盤式蚊香、殺蟲氣霧劑等系列家用衛生殺蟲用品的研產銷。
其中，家用柔性取暖業務作為彩虹集團主要收入和利潤來源，所占比重均超六成，該產品的消費需求受氣候變化影響較大。
今年上半年，受極端天氣及疫情反復影響，彩虹集團營收、凈利潤雙雙下滑。報告期內，公司營收5.33億元，同比下降10.5%；歸母凈利潤6154.07萬元，同比下降26.05%。
除了季節性因素帶來的業績風險外，彩虹集團還面臨著銷售模式上依賴經銷商的困境。
長期以來，彩虹集團主要依賴經銷為主的銷售模式（占比接近八成），經銷商主要包括連鎖零售超市、各區域的地區性經銷商以及互聯網經銷商。
雖然經銷模式具有快速擴張銷售渠道、降低銷售費用等優勢，但過分依賴經銷模式也有可能對公司的經營狀況造成不利影響。2022年上半年，除了線上收入同比增長37.43%外，同期，四川、西南外、云貴渝等地區性銷售收入均呈現不同程度的下滑。
此外，彩虹集團重營銷、輕研發現象突出。近幾年，隨著互聯網經濟興起，彩虹集團加大了線上營銷的投入。除了傳統電商淘寶、天貓等平臺之外，短視頻、直播、播放平臺內置商城也逐漸成為彩虹集團產品銷售的新渠道，并不惜重金聘請明星代言旗下產品。
數據顯示，今年上半年，公司研發投入1314.28萬元，同比下滑15.04%，占營收比例僅為2.47%。同期，銷售費用為1.1億元，同比增長3.19%，約占總營收的20.64%。
結語：
整體來看，彩虹集團線上營銷投入大，且公司核心產品（家用柔性取暖器具）受季節性影響較大，近幾年該公司業績未能實現較大突破，其營收成長性較差，盈利能力一般。
近期，彩虹集團受到投資者如此追捧，更多的是市場情緒所致。對此，投資者們還需保留一份理性。