記者 | 吳治邦

作為前期的大牛股，泰嘉股份(002843.SZ)近期動作頻頻，先是對外披露了重大資產重組，擬通過子公司長沙薈金以1044.49萬元對東莞市鉑泰電子有限公司進行增資，進而實現對東莞市鉑泰電子有限公司的控股，推進第二主業消費電子業務。在9月26日晚間，公司又披露了新的一起并購，擬使用自有資金1.15億元人民幣收購宋江華和肖建民持有的江蘇美特森切削工具有限公司 100%的股權。

界面新聞記者注意到，此次收購被泰嘉股份自稱為三曲線發展戰略的一部分，即第一發展曲線為鋸切業務，以“雙五十”為發展目標，穩步提升市占率；第二發展曲線為精密制造消費電子業務，充分發揮公司先進制造技術的綜合應用能力，拓展公司發展空間，培育新的業績增長點；第三發展曲線為產業投資，借助投資機構的專業力量，以期提高投資效率和投資收益，并為主業發展尋求戰略新興產業資源。

泰嘉股份2022年半年報介紹，2022 年上半年，公司主要從事鋸切材料、鋸切產品、鋸切工藝和鋸切裝備等領域的研究開發、制造與銷售，鋸切技術服務及鋸切整體解決方案的提供。同時圍繞先進制造發展主軸線，培育和投資消費電子業務，以及投資私募基金。公司產品包含雙金屬復合鋼帶及雙金屬帶鋸條，其中雙金屬復合鋼帶主要用于生產帶鋸條、孔鋸、手鋸、往復鋸等鋸切刀具；雙金屬帶鋸條包括高速鋼帶鋸條和硬質合金帶鋸條。

不過，正如泰嘉股份所宣稱的那樣，公司正在對外進行外延式并購，拓寬主營范圍。在針對東莞市鉑泰電子有限公司的增資過程中，公司通過海容基金和長沙薈金合計持有東莞市鉑泰電子有限公司52.23%表決權，實現對東莞市鉑泰電子有限公司的控制。

值得一的是，審計數據顯示，截至2022年4月30日，東莞市鉑泰電子有限公司資產總額為7.43億元，相當于泰嘉股份總資產的73.31%；2021年全年營業收入為7.59億元，相當于泰嘉股份同期營收的144.18%。這意味著一旦并表后，泰嘉股份的主營業務將會實現較大幅度的膨脹，公司消費電子領域的想象空間也將被打開。

在9月26日晚間披露的收購案中，擬收購的對象江蘇美特森切削工具有限公司從事帶鋸條行業，不過成立時間不足4年。公司在公告中聲稱，標的公司具備低投資成本和高運營效率的經營優勢，低制造成本和優質產品的性價比競爭優勢，具有較大的發展潛力和成長空間。本次收購資產，有助于公司快速提高帶鋸條產能，豐富產品類別，進一步提高公司市場競爭力，快速提高市占率；同時為公司戰略實施補充關鍵人才，有利于推動公司可持續發展，符合公司全體股東利益。

收購定價來看，截至評估基準日2022年6月30日，江蘇美特森切削工具有限公司納入評估范圍內的所有者權益賬面價值 3,511.66 萬元，本次評估以收益法評估結果作為最終評估結論：在持續經營前提下，江蘇美特森切削工具有限公司股東全部權益價值為 12513.02 萬元，增值額 9001.36 萬元，增值率256.33%。

這意味著，泰嘉股份對一家成立不足4年的制造業公司給出了逾2倍的增值率，定價自然不便宜。泰嘉股份在公告中聲稱，江蘇美特森切削工具有限公司具備低投資成本和高運營效率的經營優勢，低制造成本和優質產品的性價比競爭優勢，同時地處發達的工業大省江蘇、沿海城市連云港，具有較好的市場地域優勢、人才優勢和人力資源成本的相對優勢，具有較大的發展潛力和成長空間。

值得一提的是，在整個交易過程中，還對宋江華和肖建民進行了買入股票并鎖定的安排，分別鎖定3年和5年，并且交易對手之一的肖建民有勤勉盡責和競業禁止義務。不過，泰嘉股份當前的市值已較2022年上半年漲幅超100%，如此高位的市值對整個交易安排的影響值得關注。