文|MedTrend醫趨勢
隨著疫情進入常態化，互聯網醫療眼看著又要滑入低點。
美國互聯網醫療的開山鼻祖Teladoc（遠程醫療平臺），市值較之去年的歷史高點已經蒸發了近90%。
一直致力在美國打造線上線下結合的診療系統的亞馬遜，于8月29日，對外宣布即將關閉遠程護理服務Amazon Care。作為互聯網巨頭，亞馬遜在互聯網醫療賽道的大撤退，或將影響資本、市場等對互聯網醫療企業的發展信心。
叮當健康第二次闖關IPO成功，9月14日在港股上市。市值160億港元，但截至9月22日收盤，股價已經逐漸與發行價（12港元/股）齊平。
在叮當健康上市之前上市的“醫藥電商三巨頭”，京東健康（市值1503億港元）、阿里健康（市值510億港元）、平安好醫生（市值198億港元）的股價，與2020年12月31日相比，跌幅分別高達-50%、-83%、-81%。
*市值為9月22日收盤后數據。
資本對于互聯網醫療提升醫療效率的能力予以高度肯定，但同時，資本也有著發自靈魂的拷問：互聯網醫療的盈利模式究竟在何處？如何才能擺脫對于“醫藥電商”的高度依賴？
01 困于盈利模式
互聯網醫療誕生至今20多年，盈利模式仍是一大難題。
京東健康：半只腳踏入“扭虧為盈”
2022年上半年，京東健康總收入為202億元，同比+48.3%；期內盈利2.23億元，較去年同期虧損的4.54億元，同比扭虧為盈。非國際財務報告準則指標下（Non-IFRS）凈利潤達12.1億元，同比+82.0%。
京東健康解釋稱，主要是由于銷售醫藥和健康產品所得商品收入同比增加48.6%至175億元。
但這種“扭虧為盈”是否穩定還有待考證。
阿里健康：2021財年扭虧為盈，2022上半財年又虧損
阿里健康發布的2021財年（財年區間為2020年4月-2021年3月）年報顯示，阿里健康全年收入155.2億元，同比+61.7%。利潤額3.43億元，調整后凈利潤6.3億元，同比+198.5%，較上年扭虧為盈。
但到了2022財年上半年（財年區間為2021年4月-9月），阿里健康宣布上半年營收為93.57億元，同比+30.7%，增速相較于2021財年上半年的+74.0%大幅減緩。同時，2022財年上半年大幅虧損，期內虧損約為2.32億元，而2021財年同期則盈利約2.79億元。
平安好醫生：繼續虧損的第8年，2022上半年虧損收窄
平安好醫生2022年上半年總收入為28.3億元，同比-25.9%。
凈利潤方面仍然沒能止住虧損，以4.24億元的虧損數據，將平安健康連續虧損的記錄延續到了第8個年頭。雖然仍有大幅度虧損，但是相比2021年上半年已經收窄51.75%。
除了以上幾家企業外，2021年曾有大批互聯網醫療健康企業高調沖擊IPO，如微醫、醫聯、醫脈通、圓心科技等企業，但是到了2022年，這個領域似乎逐漸由熱鬧歸于冷清。
而對比這些企業的招股書，不難發現大都存在著連續多年的巨幅虧損情況。即便有著明星資本保駕護航，優質經營模式的欠缺，以及盈利渠道的脆弱，也引來了諸多質疑。
02 B2C不吃香，B2B不占優
對于資深互聯網醫療創業家佟靖來說，“互聯網+醫療”與“醫療+互聯網”是有著本質區別的。
“互聯網+醫療”誕生于互聯網企業跨界拓展醫療，騰訊健康、阿里健康、京東健康、小荷健康……都是目前的杰出代表，也都帶著C端的根基——各家身后都站著強大的母公司，能夠源源不斷的輸送C端流量。
“這一類企業擁有大量用戶，是靠著‘流量’邏輯運轉的，打造的是互聯網醫療平臺，目標是造一個飛輪?！辟【副硎尽?/p>
“飛輪效應”最早是由管理學家吉姆·柯林斯在《從優秀到卓越》中提出的，通常用來描述科技企業的平臺化商業模型，大意是一個公司中不同業務板塊之間相互耦合賦能，不同業務板塊就像不同的齒輪，剛開始運轉推動的時候非常吃力，但每一次轉動都對下一次轉動提供了勢能，最終“飛輪”會越轉越快，企業的價值也就越來越大。
“飛輪效應”提出后便指導了大量互聯網企業設計自身的商業模型，其中最為典型的就是亞馬遜、阿里巴巴。它們在成立后，長期處于虧損狀態，而當海量的企業、購買用戶在平臺開始聚集時，開始顯示出強大的盈利能力。
將互聯網的“飛輪”邏輯復制到醫療上，不能說走不通，至少在“醫藥電商”板塊，還是可以的。但問題是，目前走通的，也只有“醫藥電商”。
互聯網醫療的問診數、檢測數和買藥數都是上升的。但醫療行業的特殊性，使得互聯網醫療企業在嘗試向C端客戶提供醫療服務價值并向C端收費的過程中遭遇困境。
這一方面是由于互聯網C端用戶付費的根本邏輯在醫療行業失靈，用戶付費的習慣無法養成，互聯網醫療的支付體系無法完善，國家醫保和商保在互聯網上是相對空白的，患者自費支付比例較大，而患者習慣于醫療由國家包辦，社保、商業保險付費；自己不習慣為醫療付費。
另一方面，互聯網醫療無力觸及核心診斷業務，滲透率較低；互聯網紅利見頂，C端流量獲客成本過高；網售處方藥亂象頻生，容易觸及灰色區域招惹處罰。
“醫療+互聯網”則主要是業內實體機構（醫院、藥企、產業公司）發起的互聯網醫院、互聯網醫療平臺。目前各大醫院提供的APP、小程序，都是“醫療+互聯網”。這個模式的根基是在實體醫院。
雖然“醫療+互聯網”的嘗試比“互聯網+醫療”開始得要晚，但后來居上。從互聯網醫療行業的整體格局來看，公立互聯網醫院在全國互聯網醫院中約占70%，數量上已占據絕對優勢，醫療資源突出的部分大三甲醫院已呈現出亮眼的運營數據。
佟靖表示：“這是由于醫療與其他市場存在巨大差異，最核心的一點是醫院是市場中罕見的‘賣方’比‘買方’強勢的服務機構。醫療也是支付方主導的B端市場，從渠道到運營都與以C端為主打的互聯網有著巨大差異?！?/p>
以同時布局2C和2B的騰訊為例，
騰訊2C以健康小程序作為載體，鏈接10億微信用戶與3000多醫院、疫苗服務等機構，也有嘗試做騰訊醫典（科普）、自營醫藥電商、自營互聯網醫療（騰訊醫生）等2C的產品。
2B依靠AI、大數據、云計算等技術能力，鏈接賦能醫院、城市居民健康信息平臺、公衛醫保等智慧決策。
但有消息稱，騰訊2C部門已經合并到2B為主的部門。這意味著即使擁有龐大C端用戶的騰訊，在互聯網醫療2C領域，也并沒有發揮出優勢來。
這進一步說明，由于市場不控制在C端，即使互聯網醫療企業擁有龐大的C端流量，也難以真正形成營收或盈利。但如果按照B端的規則來進入醫療領域，“互聯網”的優勢也就不存在了。
B2C不吃香，B2B不占優，使得互聯網醫療企業進退維谷。
03 走出“醫藥電商”模式，靠B2B？
目前來看，“醫藥電商”仍是各大互聯網醫療的營收核心。但是，受藥品集采影響，藥品毛利率急劇下降。在互聯網醫療上，由于醫院價格下降，導致互聯網醫療的藥品毛利率空間也在下降。未來，只有規模非常大的頭部互聯網醫療公司才能靠賣藥活下去。
頭部永遠只是少數，對于大多數中小型互聯網醫療企業來說，未來的路究竟如何走？
即便不占優勢，為了未來，大部分互聯網醫療企業仍然開始探入B2B。“盡可能地挖掘B2B的潛力”，是目前的主流探索方向。
① 搶占醫療信息化近500億賽道
根據《“十四五”規劃和 2035 年遠景目標剛要》，國家對于醫療機構信息化建設設置了具體的目標。
據沙利文數據，2020年中國醫療信息化（供給端）市場規模約為145億，年復合增長率21.1%，到2025年規模有望近500億。
這也為互聯網醫療企業提供了更為寬廣的B2B契機——幫助醫院實現醫療行為信息化建設。
衛寧健康、創業惠康、東華醫為（東華軟件子公司）、東軟集團、萬達信息等是其中的主要參與者，平安好醫生、阿里健康、京東健康這些企業也多有涉及。
其中，
營收大于20億的衛寧健康，位列第一梯隊。
營收10-20億之間的有創業惠康、東華醫為（東華軟件子公司）、東軟集團、萬達信息，屬于第二梯隊；
營收接近10億元左右的有和仁科技、思創醫惠、北大醫信、久遠銀海等，屬于第三梯隊。
前三梯隊企業大多為綜合性開發商，產品模塊和解決方案比較全面。除此之外還有專業性開發商，如專注于EMR的嘉和美康，專注于PACS的岱嘉醫學等。
② 推進智慧醫療，瞄準基層藍海
智慧醫療是另一種B2B模式，互聯網醫療企業借此推動醫療質量改善、效率提升。
智能輔助診斷曾是智慧醫療非?；馃岬囊淮箢I域，主要應用領域為醫學影像，推想科技、聯影醫療、深睿醫療等都是其中的代表。在肺部輔助診斷賽道，這三家企業均有2張三類證。
當然，智慧醫療的應用不止于此?；菝靠萍?、訊飛醫療通過臨床決策支持系統，幫助基層醫生和大中型醫院的年輕醫生解決診療過程的一致性和規范性問題。
除此之外，院外診療后的健康管理、慢病管理也是智慧醫療布局的重點。
③創新支付，解決付費難題
一些互聯網醫療企業通過切入到創新支付領域，為保險公司用戶提供線上健康管理服務的增值模式。
比如互聯網醫療“上市公司三巨頭”中的平安好醫生，背靠母公司龐大的商保用戶資源，通過自創的具有本土特色的“保險+健康”模式（HMO模式），來實現商業價值的最大化。
鎂信、圓心科技、思派等企業也通過各種方式來探索創新支付。
④ 強化大病?？?/p>
大病?？剖遣簧俅笮突ヂ摼W醫療公司瞄準的一大突破口。
京東健康2021年年報公告顯示，其繼續強化大病專科布局。報告期內，京東健康相繼成立感染及肝病中心、腦營養中心、皮膚修復中心等9個?？浦行?。截至2021年12月31日，京東健康的?？浦行臄盗窟_到27個，吸引百余位專家和頂級名醫的加入。
平安健康從2021年初開始梳理各類?？萍膊『鸵呻y雜癥，以醫生診室為切入口為用戶提供?？平鉀Q方案?！皩？茖２ 蹦K已在平安健康APP首頁占據了重要位置，其中包括神經外科、腫瘤中心、罕見病、甲乳兩腺等。
互聯網醫療的大病專科模式多采用線上線下相結合，線上作為流量入口，鏈接醫生和患者，為線下診療服務提供持續的患者導流。線下作為開展大病治療的主要場景，亦為線上平臺引流。
⑤ 用戶社區或是最終落腳點
互聯網醫療商業模式最終的落腳點——可能還是用戶社區。即在細分領域，精細化地針對病種的用戶特點，扎扎實實做好用戶運營，為用戶提供線上線下一體化服務。
任何商業模式的第一等級是產品，第二等級是平臺，最高的等級是社區。而互聯網醫療的優勢能力——情感營銷和數據驅動運營非常重要，用戶溝通、用戶創造內容和活躍成敗的關鍵。
目前，“用戶社區”模式的主要代表企業有好大夫、丁香醫生、知乎，進入者很少，還有較大市場空間。