記者 | 龐宇

10月14日早盤，“快遞一哥”順豐控股（002352.SZ）股價大幅高開。

順豐控股10月13日晚間發(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤44.2億元至45.7億元，比上年同期增長146%至154%。

其中，順豐控股第三季度歸母凈利潤區(qū)間在19.1億元至20.6億元之間，同比增長84%至99%，凈利潤創(chuàng)同期歷史新高。

順豐控股業(yè)績增長的原因與主營業(yè)務(wù)回暖有關(guān)，公司前三季度扣非凈利潤38.0億元至39.5億元，去年同期這一數(shù)字為3.33億元。

對于前三季度業(yè)績增長，順豐控股表示主要因?yàn)?/span>公司業(yè)務(wù)量與營業(yè)收入增速回升、網(wǎng)絡(luò)規(guī)模效益持續(xù)改善。此外，自2021年第四季度起合嘉里物流（00636.HK）的業(yè)績也對公司業(yè)績有所增益。

順豐控股于2010年上市，主營業(yè)務(wù)包括速運(yùn)物流業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈及國際物流兩部分。速運(yùn)物流業(yè)務(wù)主要包括時效快遞、經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送業(yè)務(wù)板塊；供應(yīng)鏈及國際物流業(yè)務(wù)包括國際快遞、國際貨運(yùn)及代理、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)板塊。

今年以來，順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)的單月營業(yè)收入波動明顯，5月以來業(yè)績有所回升。

根據(jù)順豐控股的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，今年2-4月，受業(yè)務(wù)量同比下滑影響，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)單月收入同比分別下降3.36%、5.87%及8.47%。5月以來，伴隨著業(yè)務(wù)量的增加，單月營業(yè)收入也隨之提升。5-8月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)的營業(yè)收入分別為139.38億元、161.25億元、147.59億元及147.00億元，同比分別增長8.13%、11.16%、13.52%及10.47%。5月份以來速運(yùn)物流業(yè)務(wù)量均維持在9億票以上。

從單票收入層面看，自快遞行業(yè)告別價格戰(zhàn)后，行業(yè)單票收入均有所上升。今年1-8月順豐控股速運(yùn)物流業(yè)務(wù)的單票價格超在15.4元/票以上，較去年同期均有所增長，其中1月、7月的單票收入分別達(dá)到17.47元、16.02元。

除了經(jīng)營環(huán)境向好外，順豐控股業(yè)績增長還與并購嘉里物流有關(guān)。

據(jù)了解，2021年2月，順豐控股宣布擬以現(xiàn)金方式收購嘉里物流51.8%的股權(quán)，成為其控股股東；9月，該交易完成交割，交易作價175.55億港元（約合人民幣146億元）；四季度起，嘉里物流納入順豐控股合并報表范圍。

嘉里物流主要提供環(huán)球綜合物流服務(wù)。自并表后，順豐控股供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大。今年上半年，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入占總營收比重提升至35.8%，去年同期為9.7%。

據(jù)華泰證券研報測算，上半年順豐控股實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.1億元中，嘉里物流貢獻(xiàn)了約8.9億元的利潤。中國銀河證券研報曾指出，預(yù)表嘉里物流未來2-3年期間每年將為公司貢獻(xiàn)凈利潤超10億元。

從順豐控股披露的各月經(jīng)營數(shù)據(jù)簡報看，由于合并嘉里物流的相關(guān)業(yè)務(wù)收入，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)收入高速增長。今年1-6月，順豐控股該項業(yè)務(wù)分別營收78.33億元、59.69億元、64.03億元、67.21億元、71.28億元、105.67億元，單月收入同比最低增長3.45倍，最高增長5.23倍。7月、8月，該業(yè)務(wù)收入分別為82.92億元和71.88億元，同比分別增長3.46倍和3.33倍。

不過，值得一提的是，盡管順豐控股此次業(yè)績預(yù)告增幅可觀，但仍未恢復(fù)至2019年及2020年水平。以預(yù)告凈利潤上限看，公司前三季度凈利潤與2020年同期相比少了10億元。2020年前三季度凈利潤、扣非凈利潤分別為55.98億元和51.05億元。

時效快遞是順豐控股傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)，但2022年上半年的收入增速僅5.1%，不及2021年同期的6.5%，與2020年同期19.42%的增幅相比，更是明顯放緩。

經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)業(yè)務(wù)增長乏力情況更甚。2022年上半年，順豐控股經(jīng)濟(jì)快遞收入同比下滑7.3%、快運(yùn)收入同比微增1.6%。2021年同期這兩項業(yè)務(wù)收入分別增長69.2%和50.0%；2020年同期這一數(shù)字則分別為76.12%和51.30%。

二級市場方面，自2021年一季度業(yè)績暴雷虧損近10億元后，順豐控股股價便一路下跌，目前股價較去年2月高位已跌去63%。

股價“跌跌不休”情況下，順豐控股今年已推出高達(dá)40億元的股份回購計劃。最新一次回購方案于9月22日發(fā)布，擬以自有資金不低于10億元且不超過20億元回購股份，回購價格不超過70元/股。前一輪回購于9月2日完成，斥資20億元回購了公司股份3880萬股。