文|港股解碼 燕十四

10月18日，港股市場表現亮眼，恒生科技指數領銜反彈，大幅收漲4.25%，恒指、國指分別上漲1.82%和2.18%。

從板塊來看，醫藥相關概念表現不錯，大市值的醫藥股迎來普漲，且大多延續了近日的上升勢頭。例如，科濟藥業-B（02171.HK）大漲21.63%，三日累漲35.67%；信達生物（01801.HK）大漲14.79%，三日漲幅已超32%；翰森制藥（03692.HK）上漲2.91%，三日漲幅達25.04%；石藥集團（01093.HK）上漲4.47%，五日漲幅為12.12%。

不難看出，港股市場醫藥相關概念股不僅是在10月18日普漲，實際上這些個股近期的表現大都不俗。

大醫藥概念迎多重利好，資金紛紛加倉

從資金面來看，興證策略報告顯示，主力資金口徑下，盡管醫藥股持續下跌，但自8月初以來，主力資金便逐漸回流至醫藥生物板塊。分資金類型來看，公募基金于8月末開始加大對醫藥生物行業的配置比例，領先醫藥股回升一個月左右，但近期公募基金的醫藥倉位有所回落。9月中下旬起，外資、私募基金和兩融資金也逐漸加速流入醫藥生物行業，和本輪行情的節奏較為同步。

而上述這些資金之所以于近期紛紛加倉醫藥概念或是因為醫藥股當下具備了多重優勢。

首要的一點就是醫藥股經過大幅下跌后，其整體處于歷史估值底部。財通證券研報顯示，醫藥估值為12.5%分位數，如下圖所示。

另外，在醫藥股大幅下跌期間，市場內各路大資金也在紛紛流出，當下機構配置醫藥板塊的比例也處于低位，目前正處于買回狀態。

而從業績表現來看，醫藥板塊三季度業績仍延續相對穩定較快增長，部分細分領域源于第二季度有疫情影響，第三季度呈現環比改善狀態，預計四季度和2023年上半年業績成長仍將不斷加速。

券商如何看待醫藥行業的前景？

光大證券研究人員表示，當前醫藥板塊估值仍為近十年來新低，且機構配置比例也處于低位。近期國內政策利好頻現，如肝功生化檢測試劑22省帶量采購方案出臺，降幅大幅放緩；藥品新增適應癥可簡易續約，無需重新談判；以及國家醫保局再次明確創新醫療器械暫不集采，同時暫未考慮將種植牙納入醫保支付范圍等。政策邊際改善顯著，市場情緒有望持續修復，繼續看好醫藥板塊四季度投資機會。

國海證券研究人員稱，從宏觀角度自上而下，流動性向好且利率邊際向下的情況下，消費板塊尤其是醫藥往往有著不錯的投資回報。從中觀維度指標來看，醫藥的勝率和賠率也在不斷上升。從基本面來說，近期政策利好為醫藥行業盈利改善提供了支撐，細分領域上生物制藥研發成果預計將迎來豐收，老齡化背景下傳統制藥需求穩定，醫療新基建需求和帶量采購政策有望拉動萬億級醫療器械市場，消費醫療將成為醫療服務市場增長新的驅動力。

國金證券認為，醫藥強勢反攻行情逐漸向整個醫療板塊蔓延，建議抓緊機會加大醫療板塊（特別是底部子行業和優質標的）整體布局力度。中長線配置風格上，相比于2018-2021年的強成長、賽道投資、估值擴張、自上而下的投資風格，建議轉向自下而上、估值增速性價比高、業績成長確定性較強的標的（如醫療器械龍頭、體外診斷龍頭、優質生物制品、優質高值耗材、優質中藥OTC和家用醫療器械標的等），這也是醫藥板塊增量資金最可能率先進入的領域。