文|MedTrend醫趨勢

雅培昨日發布了2022最新財報。Q3營收104億美元（-4.8%），高于此前分析師預測的96.5億美元；凈利潤14.35億美元（-31.7%），三大業務全線下滑。

按業務劃分細分，

診斷營收36.71億美元（-6.2%）；

醫療設備營收36.15億美元（-0.5%）；

制藥營收13.26億美元（+4.9%）；

營養品營收17.95億美元（-14.9%）。

這是近兩年，雅培首次單季度業績下滑；但是按2022前9個月計算，其總營收335.6億美元（+6.2%）。

市場對其業績表達不滿，當日雅培股價下跌6.5%。

雅培表示，Q3營收下滑主要歸因于新冠相關產品銷售下滑，以及營養品業務銷售額下降了近15%。

01 診斷業務Q3營收下滑6.2%，新冠紅利已耗盡？

作為新冠紅利最大受益者之一，2022年雅培診斷業務，Q3營收36.71億美元（-6.2%）；

基于上半年的雙位數高增長，其前9個月營收132.79億美元（+18.9%）；

其中美國市場營收69.51億美元（+46.6%），國際市場營收63.28億美元（-1.6%）。

Q3，診斷非新冠相關業務：

傳統診斷：營收12.19億美元（-5.6%）；

分子診斷：營收1.83億美元（-47%）；

床旁診斷（雅培 POC業務）：營收1.27億美元（-5.6%）；

新冠相關業務，也是其診斷唯一增長的業務：

快速診斷（Alere POC業務）：營收21.42億美元（+0.1%）。主要受新冠抗原檢測需求所驅動。

雖然，美國總統拜登于9月宣布新冠大流行在美國已經 “結束"，并停止一切新冠相關政府采購；而現在看來，新冠檢測紅利比此前預計的更“強韌”。

盡管銷售額比去年同期下降約10%，2022Q3，雅培與新冠檢測相關產品的銷售額仍“大大高于"此前預期。

與去年相比，基于實驗室的新冠檢測需求減少，抗原檢測產品包括：BinaxNow、Panbio和ID Now的需求持續強勁。

其首席執行官羅伯特稱，這或許是新冠相關的最后一波銷售高潮。

雅培預計，第四季度新冠相關產品銷售額僅約5億美元；2022全年新冠相關銷售額為78億美元。

02 心血管業務Q3營收22.56億美元，美國市場雙位數增長，中國市場受限

雅培醫療設備業務，2022年Q3營收36.15億美元（-0.5%）。

前9個月營收109.37億美元（+3%）。

其中美國市場營收48.4億美元（+10.4%），國際市場營收60.97億美元（-2.2%）。

Q3，按細分領域其糖尿病、神經調節、結構性心臟病是僅有正增長業務；按區域市場，美國營收增長11.3%，引領全球。

糖尿?。籂I收11.67億美元（+4.1%）；

神經調節：營收1.92億美元（+1.3%）；

主要受益于5月FDA批準在美國推出下一代連續血糖監測儀FreeStyle Libre 3，僅Q3其銷售額就超過了10億美元，在美國市場增長超過40%。

此外，8月FDA批準其脊髓刺激系統Proclaim Plus與新型鎮痛設備FlexBurst360在美國上市，也刺激了美國市場的營收增長。

心血管相關，結構性心臟病是其唯一正增長業務。

心血管（冠脈介入、外周血管介入）：營收6.06億美元（-6%）。

節律管理：營收5.33億美元（-6.7%）。

電生理：營收4.69億美元（-3.5%）。

結構性心臟?。ò昴ぃ籂I收4.2億美元（+7.2%）。

心衰：營收2.28億美元（-0.3%）。

對于心血管國際市場營收下滑，雅培表示主要由于中國新冠疫情反復，以及電生理產品供應受限影響。

雅培中國心血管業務涵蓋其全部五大領域。其中：

支架領域，雅培是進口品牌中份額最高的，占比超過10%；2020年11月冠脈支架國采，雅培產品未中標，市場份額或受到一定影響；

瓣膜領域，雅培TAVR產品尚未在華上市；而其二尖瓣緣對緣修復產品MitraClip，是中國市場唯一獲批上市的經導管二尖瓣介入產品。

而此次雅培在財報里特別提到的電生理業務，也即將受到集采影響。

中國電生理市場份額前六名分別為：強生（58.8%）、雅培（21.4%）、美敦力（6.7%）、惠泰醫療（3.1%）、微創電生理（2.7%）、波士頓科學（2.1%）。

雖然技術壁壘較高，國產品牌市場份額很低，電生理的帶量采購仍如火如荼展開了。

2022年10月14日，福建省藥械聯合采購中心發布《心臟介入電生理類醫用耗材省際聯盟集中帶量采購文件》1號文件，“集結”27個省區，組成迄今最大也是首個心臟電生理類產品集采聯盟，正式敲定采購品種和集采方案。

值得注意的是，集采不僅將帶來產品利潤下降，也可能使國產品牌的生存空間得到進一步擴張。