記者 辛圓
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，伴隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)推進(jìn)，今年第三季度我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)3.9%，增速較二季度加快3.5個(gè)百分點(diǎn)。在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，基建投資、高技術(shù)制造業(yè)投資、工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)尤為突出。
三季度GDP同比增速好于預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的9家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值顯示，今年第三季度，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)3.7%。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青對(duì)界面新聞表示，二季度疫情嚴(yán)重沖擊階段過(guò)后，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入了回穩(wěn)向上的過(guò)程。除了疫情對(duì)消費(fèi)的影響減弱外，三季度在各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策工具發(fā)力顯效下，基建增速持續(xù)回升并成為提振內(nèi)需的主要?jiǎng)恿Α?/span>
分析師認(rèn)為，如不出現(xiàn)新的大規(guī)模意外沖擊，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)將延續(xù)回暖趨勢(shì)。
“在基建投資有望保持較高增長(zhǎng)的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)回暖的主要?jiǎng)恿⑹窍M(fèi)的進(jìn)一步修復(fù)。不過(guò)，短期內(nèi)房地產(chǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累效應(yīng)仍在，這也是四季度經(jīng)濟(jì)增速可能仍然無(wú)法達(dá)到正常增長(zhǎng)水平的一個(gè)原因。”王青說(shuō)。他預(yù)計(jì)，四季度GDP同比增速或達(dá)到4.5%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)分析師徐天辰表示，三季度經(jīng)濟(jì)在很大程度上依托于政策支持，如基建投資續(xù)力和針對(duì)汽車(chē)等特定領(lǐng)域的消費(fèi)刺激。同樣，在政策支持之下，四季度GDP同比增速或在4.0-4.5%，高于二、三季度。不過(guò)，考慮到秋冬疫情復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏大、全球需求下行、企業(yè)信心低迷等因素，居民和企業(yè)部門(mén)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐仍將偏弱。
基建投資繼續(xù)加速
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.9%，增速比1-8月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.6%，增速比前8個(gè)月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。
基建投資的持續(xù)上行和政策發(fā)力支持關(guān)系密切。6月29日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次提出“確定政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具支持重大項(xiàng)目建設(shè)的舉措”，官方信息顯示，目前，兩批共6000億元政策性開(kāi)發(fā)性金融工具已基本投完。
9月7日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，基礎(chǔ)設(shè)施等事關(guān)發(fā)展和民生，要繼續(xù)用好專(zhuān)項(xiàng)債補(bǔ)短板。依法盤(pán)活地方2019年以來(lái)結(jié)存的5000多億元專(zhuān)項(xiàng)債限額，10月底前發(fā)行完畢，優(yōu)先支持在建項(xiàng)目。
分析師認(rèn)為，在資金和項(xiàng)目雙充足的背景下，后續(xù)基建投資會(huì)持續(xù)上行。
財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)界面新聞表示，在準(zhǔn)財(cái)政工具加碼、專(zhuān)項(xiàng)債結(jié)存額度使用以及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備審批加快的共同影響下，四季度基建投資增速將達(dá)到9-10%。
徐天辰也認(rèn)為，考慮到新安排基建資金到位速度加快，及其作為資本金對(duì)融資的撬動(dòng)，四季度基建投資有望維持高增速，四季度基建增速或在10%左右。
高技術(shù)制造業(yè)投資快速增長(zhǎng)
1-9月，制造業(yè)投資同比上漲10.1%，增速比1-8月加快0.1個(gè)百分點(diǎn),，連續(xù)兩個(gè)月回升。
王青認(rèn)為，制造業(yè)投資處于高位增長(zhǎng)在一定程度上體現(xiàn)了政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、著力緩解“卡脖子”問(wèn)題的努力。此外，前期海外對(duì)“中國(guó)制造”需求較強(qiáng)，也對(duì)以民間投資為主的制造業(yè)投資起到了推動(dòng)作用。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月，高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)23.4%，增速比1-8月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，比全部制造業(yè)投資增速高13.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，電子及通信設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)28.8%，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)投資增長(zhǎng)26.5%，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)12.6%。
前三季度，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比增長(zhǎng)13.4%，增速比全部服務(wù)業(yè)投資高9.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)45.1%，科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)22.1%，研發(fā)設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)18.7%。
政策方面，9月7日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，對(duì)高校、職業(yè)院校和實(shí)訓(xùn)基地、醫(yī)院、新型基礎(chǔ)設(shè)施和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)等設(shè)備購(gòu)置與更新新增貸款，實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。申請(qǐng)貼息截至年底。
隨后，9月28日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱(chēng)，設(shè)立設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款，額度為2000億元以上，利率1.75%，專(zhuān)項(xiàng)支持金融機(jī)構(gòu)以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)等設(shè)備更新改造提供貸款。
伍超明表示，在政策和資金支持下，設(shè)備更新改造和高技術(shù)投資仍有較強(qiáng)支撐?！盁o(wú)論是專(zhuān)項(xiàng)再貸款還是貼息，都會(huì)對(duì)制造業(yè)投資有一定提振作用。加之四季度國(guó)內(nèi)需求會(huì)呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，制造業(yè)投資仍有望保持較強(qiáng)韌性。盡管上年同期基數(shù)較高，但短期內(nèi)制造業(yè)投資同比增速較快下滑的可能性不大，全年有望保持7.5%左右的較快增長(zhǎng)水平?！?/span>
地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大
1-9月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下滑8.0%，降幅比1-8月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。
為扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)疲弱，9月以來(lái)，監(jiān)管層接連出臺(tái)穩(wěn)樓市措施，包括下調(diào)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、下調(diào)首套房公積金貸款利率、換購(gòu)住房個(gè)人所得稅退稅等等。
王青預(yù)計(jì)，在房貸利率持續(xù)下調(diào)等政策帶動(dòng)下，樓市有望在年底前后出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭，但傳導(dǎo)至投資端可能還需要一段時(shí)間?！斑@樣來(lái)看，四季度房地產(chǎn)投資還會(huì)有兩位數(shù)下滑，降幅收窄的可能性不大。若各項(xiàng)穩(wěn)樓市政策調(diào)整到位，最快明年二季度前后房地產(chǎn)投資有望出現(xiàn)趨勢(shì)性回穩(wěn)向上勢(shì)頭?！彼f(shuō)。
徐天辰表示，近期增量政策主要作用于需求端，但房地產(chǎn)投資則更多要看供給側(cè)，如保交樓政策落實(shí)、房企融資改善情況等等。從目前情況看，投資正走向企穩(wěn)，但前端拿地低迷、金融機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)以及政策“保項(xiàng)目不保房企”意味著地產(chǎn)投資的復(fù)蘇可能不會(huì)很快。
伍超明的判斷稍顯樂(lè)觀。他表示，雖然銷(xiāo)售、融資、拿地等領(lǐng)先指標(biāo)降幅仍大，預(yù)示著短期房地產(chǎn)投資將延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但在保交樓、因城施策等政策持續(xù)推進(jìn)下，地產(chǎn)竣工加快將對(duì)投資端形成一定支撐，房地產(chǎn)投資增速降幅有望收窄。
消費(fèi)復(fù)蘇較為曲折
盡管9月以來(lái)一系列促消費(fèi)政策落地顯效，但國(guó)內(nèi)疫情仍多點(diǎn)散發(fā)，對(duì)消費(fèi)形成一定抑制。9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.5%，增速較8月下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。
按消費(fèi)類(lèi)型分，9月，商品零售同比增長(zhǎng)3.0%，餐飲收入同比下降1.7%。
分析師認(rèn)為，在促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力以及防疫逐漸優(yōu)化的背景下，四季度消費(fèi)有望繼續(xù)恢復(fù)，但上升幅度或有限。
王青表示，至年底前，汽車(chē)銷(xiāo)量都有望保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，加之當(dāng)前疫情防控措施更加科學(xué)、精準(zhǔn)，對(duì)居民商品消費(fèi)的影響趨于減弱，四季度消費(fèi)修復(fù)將是趨勢(shì)所在。不過(guò)，疫情波動(dòng)對(duì)服務(wù)消費(fèi)仍會(huì)有明顯影響，地產(chǎn)低迷對(duì)涉房消費(fèi)的拖累作用也難有明顯緩和。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月，汽車(chē)類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)14.2%，和汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)相關(guān)的石油及制品類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)10.2%，建筑及裝潢材料類(lèi)零售額同比下降8.1%，家具類(lèi)零售額同比下降7.3%。
伍超明表示，疫情防控與居民收入是決定消費(fèi)修復(fù)程度的關(guān)鍵。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)疫情防控有望邊際小幅改善，加之經(jīng)濟(jì)仍處在修復(fù)途中，消費(fèi)大概率繼續(xù)向好恢復(fù)。但私營(yíng)主體盈利困難，居民就業(yè)收入改善或有限，加之貧富分化問(wèn)題猶存，將制約消費(fèi)回升高度。
工業(yè)生產(chǎn)加快恢復(fù)態(tài)勢(shì)
隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)以及高溫天氣影響消退，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，增速較8月加快回升2.1個(gè)百分點(diǎn)。
這和9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）變化方向一致。9月，制造業(yè)PMI較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，其中生產(chǎn)指數(shù)上漲1.7個(gè)百分點(diǎn)至51.5%。
統(tǒng)計(jì)局指出，第三季度，全國(guó)有23個(gè)省規(guī)模以上工業(yè)增加值增速較二季度回升或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，回升面達(dá)到74.2%。其中，前期受疫情影響較大的長(zhǎng)三角地區(qū)大幅回升，規(guī)模以上工業(yè)增加值由二季度下降3.2%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)8.2%。全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率為75.6%，較二季度回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。
從主要行業(yè)來(lái)看，汽車(chē)制造業(yè)，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)勢(shì)頭強(qiáng)勁，9月，以上三個(gè)行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速分別達(dá)到23.7%、15.8%和12.1%。
徐天辰認(rèn)為，四季度需要重點(diǎn)關(guān)注的因素包括外需放緩、房地產(chǎn)投資低迷以及疫情發(fā)展，但基建維持高增速和汽車(chē)需求較為強(qiáng)勁將支撐相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)。
王青表示，伴隨美歐經(jīng)濟(jì)衰退陰影漸濃，外需對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的拉動(dòng)力趨于減弱，這意味著工業(yè)生產(chǎn)增速將向整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平靠攏。不過(guò)，短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)保持?jǐn)U投資政策取向，加之商品消費(fèi)修復(fù)，四季度工業(yè)生產(chǎn)增速有望保持在4.6%左右的水平。