文｜清揚君
近日，水羊集團股份有限公司（以下簡稱“水羊股份”）發(fā)布了第三季度報告。
報告顯示，第三季度，水羊股份營業(yè)收入11.41億元，同比下滑4.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.36億元，同比下滑37.37%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.37億元，同比下滑34.25%。
受第三季度業(yè)績下滑影響，前三季度，水羊股份營業(yè)收入33.43億元，同比增長0.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元，同比下滑18.88%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.1億元，同比下滑18.37%。
水羊股份在10月27日下午的電話會議中解釋稱，造成公司今年業(yè)績有所下滑的原因，第一是在組織和研發(fā)上做了更多投入，費用的增加對公司的盈利造成了一定影響。
研發(fā)方面，今年自主品牌的集中升級，新品研發(fā)費用大量增加，同時隨著水羊智造基地的投產(chǎn)，公司研發(fā)費用也在逐步開始加大投入，前三季度研發(fā)費用同比增長50%，研發(fā)人員增長超過80%，研發(fā)費用增長速度持續(xù)加快。
另一個方面，目前疫情的持續(xù)影響確實超過公司預期。在疫情之前和疫情剛開始的時候，公司對于市場的判斷是相對樂觀的，認為疫情會在較短時間內(nèi)結束，對組織、人員及業(yè)務進行了樂觀的規(guī)劃和投入，而疫情時間持續(xù)三年之長，對品牌升級速度、海外供應鏈的供給、品牌市場活動等各方面造成了持續(xù)性影響，業(yè)務推進進度低于預期；同時疫情對消費市場、消費者需求造成影響，消費行業(yè)集中度進一步提升，消費需求向頭部聚集也是今年比較明顯的一個現(xiàn)象，因此公司業(yè)績也未能出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
財報顯示，前三季度，水羊股份銷售費用14.55億元，同比增長4.48%；研發(fā)費用7207.16萬，同比增長49.66%，研發(fā)營收占比2.15%。
對比營收增速和銷售費用增速來看，水羊股份的研發(fā)費用確實增加不少，但與行業(yè)公司對比，或許不難看出水羊股份的問題。
2022年前三季度，華熙生物科技股份有限公司營收43.2億元，同比增長43.43%，銷售費用20.30億元，同比增長45.27%；研發(fā)費用2.77億，同比增長44.28%，營收占比6.41%。珀萊雅化妝品股份有限公司39.62億元，同比增長31.53%，銷售費用17.01億元，同比增長34.77%；研發(fā)費用9536.72萬元，同比增長81.81%，研發(fā)營收占比2.4%。
云南貝泰妮生物科技集團股份有限公司營收28.95億元，同比增長37.05%；銷售費用13.38億元，同比增長36.8%；研發(fā)費用1.26億元，同比增長84.66%，研發(fā)營收占比為4.35%。
很明顯，水羊股份的研發(fā)費用占比一直不大，所以加大投入研發(fā)后依然營收占比較小，但增加的研發(fā)費用卻侵蝕了凈利潤。這說明，水羊股份品牌力比上述幾家公司差。
同時，水羊股份營收增速慢，一個重要原因是銷售費用投入增速放緩，這是管理層對行業(yè)預期放緩了，或者說“業(yè)務推進進度低于預期”，管理層信心不足，不敢投入太多。清揚君早就說過，品牌的打造并非一朝一夕，水羊股份業(yè)務推廣難，或者說是凈利潤增速遠低于營收增速，使其產(chǎn)品毛利過低，或者說是品牌力不足，導致推廣費用增速高于營收增速，有點入不敷出。不過如今水羊股份已經(jīng)認識到了研發(fā)的重要性，如果持續(xù)投入，或者會比原來好一點。
此外，水羊股份還暴露了另外一個大問題，那就是海外品牌銷售不及預期。
水羊股份定位“全球前十的美妝企業(yè)”，2020年推出水羊潮妝，打造數(shù)字化美妝平臺，2021年更改公司名稱為水羊股份；并搭建“以自有品牌為核心，以自有品牌與代理品牌雙業(yè)務驅動”的雙業(yè)務驅動發(fā)展模型，力求“營收增長率行業(yè)領先、利潤增長率行業(yè)領先”的雙高增目標，最終以“多品牌、多品類、多業(yè)務、全渠道”爭做中國美妝領頭羊。
沒想到，不到兩年的時間，自有品牌品牌力不足的后遺癥愈加明顯，海外代理品牌供應鏈和品牌市場活動弊端也開始顯現(xiàn)，水羊股份引以為豪的“雙驅動模式”出現(xiàn)了問題，“全球前十的美妝企業(yè)” 的夢想似乎要擱淺了。?
值得關注的是，水羊股份線上增速緩慢，準備開干美妝集合店“水羊堂”。
10月1日，位于長沙IFS國際金融中心百盛美妝二層的水羊堂首店開業(yè)。據(jù)了解，水羊堂定位為全球高端美妝集合店，水羊堂定位平均消費客單價2000-3500元的美妝高端消費群體，堅持品味、科技、藝術三者融合的選品理念，臻選來自全球、兼顧功效性和故事性的高端小眾美容美妝品牌，帶來高級護膚、精細護理、國禮香氛、大師彩妝等全方位美學產(chǎn)品。其中囊括：EviDenS de Beauté 、Cellex-C、Pier Augé、Juice Beauty、Mesoestetic、Margaret Dabbs London 、Revitalash、Jo Loves、Amouage、Memo Paris、Xerjoff、Zelens、Lord&Berry等小眾高端品牌。
一展一店，水羊股份計劃把水羊堂打造成為全球美妝品牌打開中國市場新入口，同時為品牌增長賦能。
理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。水羊股份似乎忘記了線下拓展的教訓。
水羊股份曾在長沙開設了不少御泥坊線下專賣店，也分別進入了屈臣氏、萬寧、沃爾瑪、永輝等KA渠道。為此，在2015年7月，彼時公司名稱還是御家匯的水羊股份，大手筆聘請了被上海家化之父葛文耀看好的上海家化聯(lián)合股份有限公副總經(jīng)理方驊擔任湖南御泥坊化妝品有限公司首席執(zhí)行官，但實際效果呢？線下沒搞好，方驊被御家匯開除后雙方對簿公堂，不歡而散。
不能否認，水羊股份的初衷是好的，但隨著國貨不斷崛起，自貿(mào)區(qū)、跨境電商和免稅店蓬勃發(fā)展，加之疫情影響，百貨業(yè)近年來頹勢愈發(fā)明顯，水羊股份寄希望通過水羊堂逆勢發(fā)展，或許會從一個坑掉進另一個坑。