文｜覽富財經網

11月8日據北京醫保局消息，第七批國家組織藥品集采中選結果將于11月在本市執行，而在此前，河南、青海、浙江、遼寧、山西、上海和海南等地也已相繼發布文件，明確了第七批國家集采藥品落地時間與具體政策。根據國家組織藥品聯合采購辦公室發布的通知，第七批集采中選結果于11月實施，具體執行日期以各地發布通知為準。

市場對集采剛開始時候的惶恐，到如今已逐漸回歸理性。安信證券認為，第七批國家集采藥品的平均價格降幅收窄，廠家報價逐步回歸理性，國家集采藥品價格降幅有望趨于穩定。

但對醫藥板塊來說，集采帶來的影響并未徹底散去，站在當下，機構如何看待行業情況？

近期集采的“威力”

集采對行業的“威力”是巨大的。以近期為例，10月底“OK鏡”集采的消息帶崩眼科龍頭歐普康視(300595.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)、普瑞眼科(301239.SZ)等股價。

OK鏡集采與股價下跌，是怎么聯系起來的？

近年國內青少年近視率處于較高水平，數據顯示,2021年我國青少年近視率超過50%,近視呈現高發、低齡化趨勢。而再疊加居家上網課影響，青少年近視率恐怕不容樂觀。

但這也給眼科行業帶來了巨大的增量空間，“OK鏡”就是受益產品之一。OK鏡也是高毛利產品的代表，其出廠價一般僅為終端價格的一兩成。

而市場此前判斷OK鏡并不會納入集采，例如眼科龍頭愛爾眼科曾信心滿滿的表示，“集采是要占用醫保的，我們認為OK鏡不會集采”。

可惜，市場判斷錯了。

10月26日，河北省醫用藥品器械采購中心發布集采通知，熱門高毛利品種“角膜塑形用硬性透氣接觸鏡”(俗稱“OK鏡”）被納入其中。該產品適用于眼睛延緩近視和散光度數增長，廣泛用于青少年近視防控中。

該消息發布隔日（10月27日），眼科龍頭們股價紛紛下挫。

有意思的是，市場或早已有所預感，以歐普康視的股價為例，其在10月24日就已開啟下跌之路，早于河北集采通知的正式發布。

OK鏡集采給行業帶來的影響只是一個縮影。近期集采影響較大的還有口腔醫療的種植牙，想必通策醫療(600763.SH)也感受到了威力。

有意思的是，集采對市場的影響并不一定是負面的，也有正面的案例。例如10月中旬的肝功生化集采。據報道，22個省市自治區組成集采聯盟，采購品種包括肝功生化試劑領域等26個項目，是目前為止今年規模最大的體外診斷行業(IVD領域)集采。

而機構把這次集采的邏輯看作“國產替代”。

據光大研報，本次集采對后續的IVD領域（如化學發光）具有一定指引作用。目前國內高端醫院的化學發光市場主要由外資壟斷，而集采后國產產品迅速崛起，在部分三甲醫院實現國產替代。

不過據最新消息，10月底上述集采聯盟的肝功生化集采征求意見稿發布，相較于此前流傳的版本有所變化，焦點主要聚焦在刪除了涉及“保底中標”的相關表述，取而代之的表述較為模糊，增強了不確定性。

那么目前集采對行業影響，機構是怎么看的？

總體來看，雖然集采對市場影響仍然較大，但目前多家機構判斷其影響已逐漸減小。

中國銀河認為，政策對醫藥行業短期表現仍起主導作用。對于行業的影響，下一個觀察政策的關鍵節點將是11月底的創新藥醫保國家談判議價，該機構預計本次醫保談判將作為觀察藥品政策是否邊際寬松的窗口。

營收、利潤雙增長

拋開政策影響，我們來看醫藥行業的基本面情況。三季報情況顯示，A股醫藥公司中222家實現前三季度營收、凈利潤雙增長。

從細分行業看，今年前三季度醫藥生物6大細分行業營收同比增長都為正，其中醫療服務與醫療器械的營收同比增速最快。而從盈利能力看，只有醫療服務和醫療器械這二者在前三季度實現了凈利潤正增長。從現金流情況看，醫療服務的經營活動產生的現金流凈額同比增速是最高的。

從單個公司的業績表現來看，前三個季度，上海醫藥(601607.SH)營業收入達1746.12億元，居營業收入榜榜首；九安醫療(002432.SZ)為醫藥上市公司“盈利王”，期內歸母凈利潤達160.5億元。

對于未來業績變化，華夏基金認為，隨著醫保支出的穩定增長、創新藥政策端回暖疊加集采政策趨于理性等因素綜合影響下，行業邊際發生變化。