記者 | 龐宇

“果鏈一哥”立訊精密（002475.SZ）推出史上最大規模股權激勵計劃。

立訊精密11月13日晚間發布2022年股票期權激勵計劃，擬向公司董事王濤、董事李偉、副總經理黃大偉、財務總監吳天送等在內的3759名激勵對象授予1.72億份股票期權，約占本激勵計劃簽署時公司股本總額的2.42%。

本次激勵計劃授予股票期權的行權價格為30.35元/股，較公司11月11日股票收盤價31.43元/股，“折價”僅3.44%。

這是立訊精密史上最大規模的股權激勵。自上市以來，立訊精密共實施過四次股權激勵計劃，分別為2015年9月、2018年8月、2019年3月及2021年10月。其中，授予股票數量最大的一次為2018年授予了9730萬股，占當時公司總股本比例的2.36%，

據了解，立訊精密2018年股權激勵計劃所設定的行權條件為2018年至2022年營收分別為300億元、350億元、410億元、470億元和540億元。在消費電子行業快速發展背景下，公司最終超額完成目標。公司2018年營收為358.50億元，到了2021年則一舉突破1500億元，過去四年營收復合增長率達到159.70%。

今年前三季度，立訊精密交出史上最好三季報，當期實現營收1452.52億元，同比增長79.30%；歸母凈利潤為64億元，同比增長36.48%。

在此背景下，立訊精密對未來業績也較為有信心。本次股權激勵以公司未來5年的業績為考核指標，即公司2023年至2027年的營業收入分別不低于2300億元、2600億元、2900億元、3200億元、3500億元。也就是說，若以2021年營業收入為基數，公司六年時間營收增長將增長1.27倍。

機構則對立訊精密未來業績給出了更高預期。三季報發布后，長城證券研報預計立訊精密2022年至2024年的營收分別為2093.82億元、2595.71億元、3087.08億元；國盛證券給出預測為2155.25億元、2694.06億元及3367.57億元；天風證券更是預測公司2024年營收可達到3594.06億元。從近一個月數據看，機構普遍預計公司2024年營收便可突破3000億元。

值得一提的是，立訊精密此次發布股權激勵計劃的時機頗為微妙。11月8日晚間，同為“果鏈”巨頭的歌爾股份披露遭遇大客戶“砍單”，公告稱暫停生產其一款智能聲學整機產品，由此引發股價連續兩天跌停。

而立訊精密被市場一致認為有望承接這筆訂單。不過，這一“利好”傳言并未帶動立訊精密股價上漲，11月10日公司股價大跌5.14%，11月11日出現3.29%的反彈。

股價波動的背后，或是外界對于蘋果供應鏈企業風險的擔憂。界面新聞注意到，近年來，立訊精密對于大客戶的依賴逐漸加深。2017年至2020年，公司來自第一大客戶的收入占總營收比重分由37%升至69%，到了2021年則一舉突破74%。

雖然搭上“果鏈”快車道后，立訊精密業績水漲船高，但這也意味著一旦大客戶出現一點風吹草動，公司業績都將受到影響。

立訊精密也曾在財報中稱：“目前，公司客戶集中度相對較高，并且短期主要集中在消費電子領域。盡管相關客戶在業內均屬于頂尖客戶，具有強大、領先的市場競爭力，且與公司保持了多年的穩定合作關系，但如果重要客戶發生嚴重的經營問題，公司也將面臨一定的經營風險。”

立訊精密此時發布股權激勵計劃并設置業績考核指標，更像是給市場注入一劑“強心針”。不過，該激勵計劃行權條件并不涉及凈利潤。過去三年，公司歸母凈利潤分別為47.14億元、72.25億元及70.71億元，同比增速由2019年的73.13%降至2020年的53.28%，到了2021年則同比下滑2.14%。

今年前三季度，立訊精密營業收入大幅提升的同時，凈利潤增幅并未同步跟上，當期營收、凈利潤同比增幅分別為79.30%和36.48%。與此同時，公司前三季度毛利率創同期歷史新低。過去7年公司毛利率累計下滑超8個百分點。