文|融中財經 梔子

編輯|吾人

“我們現在開始看農業項目了，出手卻不多。因為從DPI角度講，這其實不是一個好的投資方向，但是一個長坡厚雪的賽道。”

國家戰略往往能帶來大的投資機會窗口。農業作為第一產業，體量大，重要性不言而喻。近一年來，在消費降溫、科技投資趨于理性的環境下，市場中可投項目似乎越來越少，不少機構紛紛開始“另辟蹊徑”，將眼光放在了田間地頭，“麥田里的投資人”一下子多了起來。

僅今年上半年，在各家機構都收緊口袋珍惜子彈的環境下，農業領域仍有超過70起投融資事件，資金總額超過100億人民幣，包括育種、養殖、農藥等在內的三農項目都獲得了不少資本加持。不少投資人都對外表示，農業具有巨量的資源和市場，是投資的“藍海”。

不過，有意思的是，看似熱鬧的農業賽道，卻隱藏著另一面苦楚，不僅有投資人和創業者的雙方不理解，相互埋怨，還有各種不專業的人和事兒，似乎正在攪亂這個所謂的新市場。

一方面，國家越來越重視農業行業發展，在政策引導下，包括社會資本、產業資本以及國資背景的資本都在加大對農業科技的投資力度。但另一方面，市場中即便活躍著不少看農業項目的機構，但仔細分析，多數還是依賴于原有的“科技”屬性，比如從原來新消費、教育、TMT、醫療等不同賽道轉型過來的投資人。而且農業投資周期長、見效慢，搞得一些人既想投又不敢投。

當下，中國農業投資，可以說是呈現出了明顯的“冰火兩重天”的割裂感，“不專業”似乎也成了很多投資人的標簽。

01 創業者和投資人，相互嫌棄

“很多資本來調研項目，但根本就不懂。這種無知無畏就讓他們產生出了很多輕視的想法。”面對某項目育種項目創始人的吐槽，投資方也十分委屈。“多種因素利好下，農業創新型企業獲得了更好的成長環境。不少機構也紛紛重視農業投資。但有些創始人就是受到暴利誘惑的沖動，沒做功課的情況下，就貿然沖進來創業。項目根本不靠譜，沒有競爭力。”

IT桔子數據顯示，2019-2021年，中國農業領域共發生489起投資事件，對應投資規模分別是302.6億元、324.7億元、364億元，資金規模呈現上升趨勢。截至2022年6月，今年農業投融資事件超過70起，通過風險投資、戰略投資、并購等資金流入超過100億。除了傳統種植、養殖領域，在農業大數據、無人農機、生物育種等領域資本也有廣泛布局。如一年內落地兩輪融資的一站式智慧養羊方案提供商中科智牧，智慧種植決策服務商愛科農等。

今年以來，在TMT、工業、互聯網等賽道增長乏力的情況下，農業被視為另一個機會窗口。此前許多關注其他賽道的投資人紛紛研究起農業，各類看農業的媒體報道層出不窮。

農業雖然是個好賽道，可是投資農業并不易。

投資人得清楚農民們到底需要什么樣的農用器械，各家循環水養殖技術做到什么程度，水產養殖產業的原有問題出在哪里？農藥殘留問題如何產生，補償的效率為何不高，魚苗的孵化率，水花的管理能力為何不行，原來的循環水養殖中能耗水平在什么程度？“農業看似簡單，但各種各樣的規矩一樣不少。就像種子的不同播種時間、密度和深度，以及施肥量等都會影響生長。”某機構投資經理劉成偉最近告訴記者最近他正在研究一個育種項目。

“現在市場上很少有機構成立專門的團隊看農業，多數是兼職的。從產業鏈條看，機構布局都側重于上游的科技端和下游的食品端，因為無論是盈利能力、行業壁壘還是集中度都有較大空間。如果考慮到產業周期和投資回報，大部分投資人還是會考慮主流的高科技項目，中游的種養殖環節布局還是相對較少。”

布局農業賽道的機構，包括高瓴、紅杉、IDG資本、源碼資本等，但一眾VC/PE少有專注投農業的投資人，主賽道還是更加偏向于科技投資，幾乎沒有機構專門設立的農業投資組別，多數還是依賴于原有科技或醫療主賽道的旁系來看項目。

比如，在農業科技頻頻布局的高瓴創投，在農業智能化領域領投了致力通無人機、機器人等先進技術來提升農業生產效率的極飛科技，以及關注精準種植農業的大數據平臺愛科農，還有養豬產業智能化管理服務提供商睿畜科技。

再比如也是更加關注“科技農業”項目的金沙江創投和真格基金投資了智能農機設備研發商千木知微，IDG資本投資了科技育種的初創公司中農美蔬和邁澤裕豐。毅達資本雖然單獨投資了農作物育種服務提供商科騰生物和定位于用合成生物學技術制造甜菊糖苷的盈嘉合生，但其內部還是堅持主要布局科技，農業上的投資并不多。

高瓴創投就曾表示，得益于人工智能、大數據、物聯網等技術的發展，農業領域信息化的供應鏈不斷升級，不僅可以幫助農民解決銷售難題，還可以通過自動化設備賦能中國農業，農業發展方式的加快轉變也會帶來巨大的投資機遇。此外，在替代蛋白方向的技術攻堅，不但能改變人類蛋白質的供給和生產方式，同時對于實現碳中和有重大前瞻意義。

2022年7月，合成生物固氮企業“綠氮生物”完成由源碼資本獨家投資的千萬元種子輪融資。源碼看好綠氮生物團隊在生物固氮領域的專業高度，以及創始團隊的創業者精神。

氮素是植物生長的必需元素之一，也是農業高產穩產的限制因子。生物固氮技術有機會改變過去傳統化學氨肥利用率低，土壤板結，污染嚴重等問題，有機會用創新的技術，不僅能夠減少化肥使用，提高作物效率，還大幅減少碳排放，符合農業可持續發展需求。綠氮團隊其實也是落實農業科技發展和國家雙碳戰略的代表性項目。

02 農業投資就像養孩子，急不得

農業作為第一產業，下面會有很多子行業或垂直行業。按照國家最新的行業劃分標準，分二級行業和三級行業，比較細致。

從獲得資本青睞的角度看，育種、智慧農業、農業智能裝備（如無人機）、規模養殖、農食供應鏈、休閑食品、農業電商等農業資本市場的焦點，且很多企業獲得融資或者成功IPO，快速成為行業龍頭，但歸根結底得是由于綜合能力，并不因為分在某一賽道。

不過，劉成偉告訴記者，農業投資，收益期長，注定了和機構很難打交道。“農業項目別說融資，連貸款都難。創業者最好不要著急擴大規模，首先要把產品質量、銷售等情況落實，有了造血能力了，再考慮融資，擴大規模。”

過去很長一段時間，農業都不如其他產業受資本待見。一定程度上，農業項目的自然風險和市場風險并存，普遍存在投資收益低、資金回收慢的情況，導致一些基金部分項目難落地，后續募資不及預期等。

“一些特色農業項目，或者剛剛起步的項目，創始人一定得讓投資人能看得到盈利的條件和時間才行。如果是基礎農業，單純的農場模式，需要投資鋪蓋各種基礎設施（例如灌溉系統），一般沒有人會去投，不僅成本數高，而且收回投資的可能性很低。投資人初期看到效益，后期加大投資就會水到渠成。所以，初期千萬不要想著搞大規模就能吸引大批資金投入。先要小規模實現盈利，再去考慮下一步擴大規模及尋找投資人。”

農業創業難度其實挺高的。

農業不是馬上能盈利的行業。部分創業公司在交通不便利的小城市或農村，且不同于消費領域的投資，有海外成熟市場經驗作為參考，中國要走自己的農業發展道路，其投資面臨的難度和挑戰也更大。

此外，還有些創業者可能會是年紀較大文化水平較低的農民，但更主要的還是，中國農業整體落后，缺乏很多配套設施，從南到北農業生產的差異化很大，資源整合的難度很大，創業者經常發現很多問題之前沒有解決過。而創業難度高，最直接的影響便是項目商業模式不清晰。

“如果追求高額利潤，請遠離農業。”上述投資人一直強調，“農業是基礎產業。做農業投資就像養孩子，急不得。總說‘十年樹木、百年樹人’，因為與莊稼相關的產品或者技術都不能拔苗助長。另外，很多農業企業互聯網基因相對低，也不太了解資本運作方式，創始人也不太懂得和投資人怎么打交道，導致比其他項目融資更難。”

而火熱的農業賽道，除了吸引了投資機構，同樣受到了互聯網大廠的歡迎。

拼多多設立“百億農研專項”，將2021年2-4季度的利潤全部投入到該專項，持續重投農業技術；阿里巴巴設立大農業辦公室，聚合淘寶天貓、阿里云、菜鳥、盒馬等20多個業務，打造多方位的互聯網助農體系。此外，京東農業、網易、騰訊、美團等也介入了智慧種養殖、循環農業、植物工廠等領域。

資本傾斜，也將進一步助推中國智慧農業發展。有研究指出，我國農業科技成果的轉化率只有30-40%，僅為歐美發達國家的一半。另外，國內機械化程度極不平衡，如小麥機械化率超過96%，而甘蔗機收率不足12%，水稻機插率僅40%，玉米機械收獲率63%，與歐美發達國家機械化水平存在極大差距。

農業已經成為創投圈追捧的新香餑餑，越來越多的基金盯著“那些地兒”。

去年4月，全國首只由銀行參與并實現項目投放的省級鄉村振興基金在廣東落地。去年9月，全國首個村級鄉村振興基金落戶安徽鳳陽小崗村。今年以來，省級投資引導基金更是火熱登場，鄉村振興基金規模上升明顯。5月，四川省鄉村振興投資引導基金完成工商注冊，計劃總規模100億元，重點投資糧、油、豬等產業。6月，天津市鄉村振興基金正式啟動，重點支持農業科技創新、前沿科技應用與產業化提升項目。7月，甘肅省鄉村振興投資基金舉行投資簽約，首期目標規模超30億元，重點支持現代種養業、農產品加工流通業等。

從國際市場來看，美國聚焦投農業的風投巨頭比較典型的包括SOSV、S2G Ventures，以及包括家族理財基金、大型養老基金等新的參與者。反觀國內，頭部農業企業神農、牧原只在一個產業里深耕，做云飼料的通威、新希望也只處在一個環節；牧原、溫氏做了很多跟產業鏈相關的上下游投資，但牽扯類目少，仍有大量農業類目沒有發展起來。未來，農業一定是科技化、產業化、品牌化、資產化。而今天，養殖、種植賽道有大量細分沒有頭部（上市）公司。換句話說，中國投資人仍有大把機會。