文 | 財富質點 李婷

“雖然拍拍貸現在還有一些P2P的余額，但是已經沒有P2P的新增交易，公司主戰場已轉向金融科技。”

2019年，拍拍貸高層在某論壇上說下這樣一番話。幾年間，這家P2P龍頭“華麗轉身”成為信也科技，主營消費金融、國際化業務、科技生態孵化業務等，規模也越做越大。2021年，其促成借款金額高達1374億元。

然而，規模大增后，信也科技今年前三季凈利潤同比又下降了6.54%，經營活動產生的現金流量凈額則下滑107.92%。

曾經的拍拍貸，今日的信也科技，怎么了？

01、P2P先驅

拍拍貸曾是網絡金融先行者，成立于2007年。彼時，P2P在國民眼中還是一個完全陌生的概念。

早期的拍拍貸，通過網絡借貸業務，借款用戶向拍拍貸提交個人信息，拍拍貸經過審核后，為其發放貸款，彼時平臺出借資金全部來自個人，“出借人-平臺-借款人”是拍拍貸的主要借款鏈條。

隨著2010年人人貸成立、2011年融360成立，以及后來樂信、趣店等互聯網金融機構如雨后春筍般出現，網貸先鋒拍拍貸也終于吸引到了資本的關注。

2011年，拍拍貸獲得天使輪投資，2012年更是得到了紅杉資本的投資，2014年，拍拍貸完成B輪融資。

彼時，互聯網金融行業步入野蠻開拓期，平臺數量激增，市場混亂，不少企業借機“燒錢營銷”。拍拍貸也在這一時期迎來了飛速上升，其2016年業績報告顯示，平臺全年成交198.78億元，同比增長253.39%，用戶規模達3261萬，全年新增2308.63萬人。

業績一路高歌猛進的拍拍貸，于2017年11月在美國紐約證券交易所成功上市，上市當天發行價為13美元，總市值40億美元，融資總額達2.7億美元。拍拍貸成功躍過龍門。

行業高峰期，違規銷售資管產品、暴力催收、高利貸等問題層出不窮，拍拍貸也曾出現輿情風波。今年6月，有關拍拍貸“連接區域性銀行異地放貸、收取風險保障金疑變相加息”的消息，仍沖擊著大眾的視野。

據安徽商報報道，據指控，2011年5月，李長河與他人成立合肥安易貸投資管理有限公司(下稱“合肥安易貸”)，李長河是公司實際控制人。2015年1月，安易貸公司上線運營“融和貸”網絡借貸平臺，“融和貸”平臺后由張世成所控制。

工商信息顯示，合肥安易貸股東之一為淮北匯邦小額貸款股份有限公司（以下簡稱“匯邦小貸”） ，后者的主要股東之一即是拍拍貸。

匯邦小貸正是在2017年7月入股合肥安易貸的。 

但就在2017年底，融和貸出現風波，公司官方兩微也均在當年底停更。

2019年8月，合肥市中級人民法院第一法庭內，眾多在“妥妥當”“融和貸”平臺投資的受害人前來旁聽此案的開庭。用兩平臺進行集資詐騙的張世成，以及其他12名被告人同堂受審。據指控，兩平臺共計非法集資20.3億元，造成數千投資人實際損失2.9億余元。其中，截至2017年12月12日，“融和貸”平臺累計吸收56154名投資人資金共計11億余元，造成2234名被害人損失共計1.4億余元。

融和貸風波之后，2018年，匯邦小貸宣布終止新三板掛牌。而隨著互聯網金融行業遭遇下行，無數企業掘金夢碎，并從此銷聲匿跡。

此時拍拍貸的股價，已從2019年5月5.03美元/股的高峰一路狂跌，到2020年3月，已跌至1.21美元/股。

不過，匯邦小貸的故事沒有結束。

據2021年5月23日安徽省地方金融監督管理局官網披露，同意匯邦小貸按照通過的股東會決議增加注冊資本金，合計人民幣7000萬元。增資后，匯邦小貸前五大股東分別為：王鋼鋒（出資人民幣4200萬元，占股35%）、合肥拍拍貸（出資人民幣2043.24萬元，占股17.027%）；淮北量銀（出資人民幣1800萬元，占股15%）；合肥品展信息科技有限公司（出資人民幣1800萬元，占股15%）；上海上湖（出資人民幣1486.92萬元，占股12.391%）。

拍拍貸與匯邦小貸的關系，仍然密切。

工商信息顯示，今年9月，淮北量銀發生股權變動，原4位自然人股東全部退出，由合肥拍拍貸信息科技有限公司（簡稱“合肥拍拍貸”）100%持股。

02、轉型路

拍拍貸亦尋求轉型。

2019年11月，公司宣布拍拍貸升級為“信也科技集團”(FinVolution Group)，升級后，拍拍貸則成為信也科技旗下的子品牌延續下去。

中國互金協會信披系統上獲取的數據顯示，自2019年下半年以來，拍拍貸P2P業務待收規模便開始顯著降低，由189億元（截至2019年7月底）大降至28億元以下（截至2020年2月底），壓降幅度超過了85%，當前出借人數也由25萬人降至目前的5萬人。

拍拍貸高層2019年在公開場合表示：“雖然拍拍貸現在還有一些P2P的余額，但是已經沒有P2P的新增交易，公司主戰場已經轉向金融科技。”

2020年，拍拍貸徹底砍掉了曾經的P2P業務。當年10月12日，公司發布公告稱，截止到2020年9月，拍拍貸在監管指導下，基于保護出借人和借款人雙方利益的原則，已經完成存量業務的清零和退出。目前已經成功向助貸平臺轉型，致力于為有借款需求的借款人匹配適合的持牌金融機構資金，繼續為廣大拍友提供更加安全穩定的服務。

拍拍貸成為首家完成清退的上市網貸平臺。

同一年， 公司產品“拍拍貸財富”APP也更名為“羚羊財富”。信也科技官方表示，此次更名羚羊財富是集團發力智能財富業務領域的信號，意在鏈接個人用戶的財富管理需求和銀行等金融機構，為眾多個人投資者提供線上一站式多元化產品選擇，集團的“鏈接”屬性進一步增強。

據信也科技官網介紹，目前，公司主營三大業務：消費金融、國際化業務、科技生態孵化業務。其中，科技生態孵化業務則致力于孵化行業相關新興業務與技術，投資未來，打造開放的科技生態。

可以看出，轉型后的信也科技，不斷強調科技與創新，科研投入也相應增長。2019年~2021年，其在該領域的投入分別達3.906億元、3.702億元，4.349億元。

信也科技方面也宣稱，目前，信也科技已從智能營銷、智能客服、智能風控、智能催收、智能質檢、模型服務六大模塊進行自主創新，研發了針對持牌金融機構的全鏈路數字化轉型方案。信也科技與持牌機構之間日益緊密的聯系，也使得信也科技成為國內金融科技領域中極具競爭力的第三方科技公司。

03、業績波動

那么，信也科技的“科技實力”究竟如何？2022年9月，在上海市高新技術企業認定指導小組發布的2022年第一批撤銷資格的高新技術企業名單里，上海拍拍貸金融信息服務有限公司因為“高新收入占比不達標”而名列其中。

強調科技創新之外，為促進轉型，信也科技的市場銷售費用也隨之大增，并在2021年創下15.84億元的歷史新高，較2020年同比增長228.1%。其中，獲客成本的上升是導致拍拍貸銷售費用大增的主要原因。

2018年，拍拍貸新增393萬借款人，花了7個多億的市場銷售費用；而到2021年，拍拍貸累計借款人新增441.5萬，卻花掉將近16億元。

相比之下，拍拍貸花在研發身上的費用就相形見絀了。

從公司銷售及營銷費用來看，2022年前三個季度，信也科技在銷售及營銷方面的支出達11.94億元，與去年同期持平。

而同期公司研發費用僅為3.54億元，不足前者的三分之一。

銷售及營銷費用大增之下，信也科技業績出現波動。

2019年，信也科技凈利潤23.75億元，同比微降3.8%；2020年降至19.69億元，2021年報24.95億元。

而在轉型以前，拍拍貸在2016年已實現盈利，到2018年的三年間，拍拍貸的凈利潤分別達到5.015 億元、10.829億元、24.695億元。

在信也的多年努力之下，凈利潤回到了2018年的水平。

而今年前三季度，信也的凈利潤為17.25億元，同比又下降了6.54%。

另一方面，信也科技的規模越來越大，2019年還只是821.67億元，2021年全年促成借款金額1374億元，當年總營收達94.70億元，同比增長25.2%。

11月15日，信也科技發布2022年第三季度未經審計的財務業績報告。這一互金龍頭的規模依然在增長。前三季度，公司營業收入80.84億元，同比增長15.13%。應收賬款方面也在不斷攀升，從2021年同期的18.9億元增長至現在的21.92億元。

2022年第三季度，信也科技報告的營業收入主要分為促成貸款服務收入、貸后服務收入、擔保收入、凈利息收入4大塊。其中，促成貸款服務收入為11.687億元，較2021年同期10.75億元增長8.7%。