記者 | 張曉云

2022年的最后一個(gè)月，又到了對新一年宏觀經(jīng)濟(jì)、權(quán)益市場進(jìn)行研判的時(shí)候。在市場震蕩的背景下，投資配置又有哪些新機(jī)遇和新發(fā)展？

近日，上海國際信托舉行2022年度四季度線上投資策略會(huì)。展望2023年及未來，上海信托認(rèn)為，共同富裕和科技自立自強(qiáng)這兩方面是未來國家轉(zhuǎn)型的大方向，也是投資重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

“站在現(xiàn)在的角度來說，毫無疑問，中國的經(jīng)濟(jì)周期處于底部，因?yàn)榻衲杲?jīng)歷了一些特別困難的事情，包括新冠疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加息，俄烏戰(zhàn)爭等。現(xiàn)在我們是處于新周期開始的底部，在往上走。”上海信托投資研究總部副總經(jīng)理付宇翔表示，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論，在接下來這個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，肯定會(huì)有更好的資產(chǎn)選擇，會(huì)更好地去指導(dǎo)投資和決策。

談及對2023年以及未來一個(gè)更長期的展望，他表示主要有兩方面，一是從國際看，全國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)逆全球化的過程，譬如現(xiàn)在大國戰(zhàn)爭、地緣博弈和各國貿(mào)易爭端層出不窮；二是從國內(nèi)看，高質(zhì)量發(fā)展是未來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方向，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，包括更好地穩(wěn)定房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中發(fā)展中的作用、更加扎實(shí)地推進(jìn)共同富裕，大力推進(jìn)科技的自立自強(qiáng)和解決“卡脖子”問題。

因此，在他看來，接下來發(fā)展要更注重以下兩方面：一是共同富裕，讓大家有更多的財(cái)富積累，有更多高品質(zhì)的消費(fèi)需求；二是要去補(bǔ)短板，發(fā)展高端制造業(yè)，實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)，如芯片產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)、軍工產(chǎn)業(yè)等。

談及債券市場，他表示，雖然說最近債市發(fā)生了波動(dòng)，因?yàn)榇蠹覍Ψ康禺a(chǎn)的刺激和疫情政策的變化會(huì)有一定預(yù)期的改變，但他認(rèn)為過后在我國高質(zhì)量發(fā)展過程當(dāng)中，還是處于去流動(dòng)性比較寬裕的過程，這樣才能配合整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境實(shí)現(xiàn)比較好的恢復(fù)和發(fā)展。如果利率過后走得過快，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)會(huì)受到很大的影響。

“關(guān)于匯率，在中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位的過程當(dāng)中，人民幣變化非常快，波動(dòng)較大，且這個(gè)變化過后無法精準(zhǔn)預(yù)測。”付宇翔表示，在這個(gè)過程當(dāng)中，我們認(rèn)為只要我們的宏觀方向是中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向上、美國經(jīng)濟(jì)存在衰退向下的預(yù)期，人民幣匯率未來一定會(huì)更加具有競爭力。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三度末，投向證券市場的資金信托余額為4.18萬億元，證券市場已成為資金信托投向的第一大領(lǐng)域。

“關(guān)于股票，相信今年大家都很難受，而明年我們的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期會(huì)更好，同時(shí)現(xiàn)在估值處于較低的位置，所以我認(rèn)為過后股票市場會(huì)有比較大的機(jī)會(huì)。”付宇翔說。

上海信托投資管理總部張兆表示，市場經(jīng)過調(diào)整之后，當(dāng)前不管是從估值層面，還是從性價(jià)比層面，都是處在比較好的配置時(shí)間點(diǎn)，而且各類資金對當(dāng)前市場也仍然是非常期待的。

如果站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)往后看，上海信托認(rèn)為，明年市場肯定會(huì)比今年更好一點(diǎn)，可能在明年春季到夏季之交會(huì)出現(xiàn)一輪貝塔性行情，各個(gè)板塊都有可能迎來普遍性的行情。在輪動(dòng)順序上，可能會(huì)遵循從傳統(tǒng)行業(yè)到新興行業(yè)、從金融地產(chǎn)到制造業(yè)、再到消費(fèi)的順序來進(jìn)行輪動(dòng)。

談及成長板塊，張兆表示，像半導(dǎo)體跟軍工板塊，尤其是它們的上中游環(huán)節(jié)，對未來景氣扭轉(zhuǎn)的前景是比較確定的，因此也比較具有板塊性機(jī)會(huì)。其次儲(chǔ)能電網(wǎng)改造等這種相對來說發(fā)展空間和趨勢比較好的也存在板塊性機(jī)會(huì)。

“像今年漲的比較多的，如新能源車、新能源電池、風(fēng)電光伏等隨著明年行業(yè)增長速率會(huì)回到相對正常的增速，這種行業(yè)的行業(yè)性機(jī)會(huì)可能會(huì)有所削弱，而更多的是集中到個(gè)股分化，變?yōu)閭€(gè)股性的機(jī)會(huì)。”張兆表示，醫(yī)藥里面的創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，包括像是中藥、藥店板塊，受到疫情政策的變化影響，近期出現(xiàn)比較大的漲幅，上海信托認(rèn)為現(xiàn)在不用急于追高，等它的估值有所回落以及經(jīng)濟(jì)確定性復(fù)蘇之后，是有二次復(fù)蘇行情的。