記者 | 吳治邦

在市場上，上市公司動輒拋出幾十億元甚至是上百億元的投資合作協議，但后續真正落地，中小股東也很少去持續跟蹤，部分公司甚至開出空頭支票，虛虛實實難以判斷。

繼此前披露9.58億元的定增后，海源復材（002529.SZ）在12月22日晚間對外披露了一則關于對外投資暨簽訂投資合作協議的公告，公司與全椒縣人民政府擬合作投資年產15GW高效光伏電池、3GW光伏組件項目。其中一期建設年產10GW TOPCon光伏電池項目，其中一期項目總投資合計約44.7 億元，二期建設5GW HJT 超高效光伏電池及3GW 組件，二期項目初步測算投資金額合計約35.5億元，將由公司子公司滁州賽維能源科技有限公司實施。

根據投資介紹，海源復材擬擬先行投資建設 1-1 期項目，投資約為 18.56億元，即第一期中的第一階段項目。不過，即使如此，公司仍在公告中提升稱，本次對外投資的1-1 期投資額約為18.56億，項目所涉及的資金高于目前公司的賬面貨幣資金水平，本次項目投資存在一定資金缺口，公司將通過不同渠道進行融資，預計將提高公司資產負債率，增加現金流壓力，本次項目投資存在因資金無法籌措到位導致項目投資損失風險。

海源復材與全椒縣人民政府約定的項目周期顯示，1-1 期項目于2023年1月份分批啟動，2023年7月份竣工，竣工驗收后2個月內投產，1-2 期、二期項目根據 1-1 期項目推進情況適時啟動。若因全椒縣人民政府未能及時向海源復材提供符合要求的土地及廠房，或者未能按約向海源復材提供建設用電等，則海源復材開工及投產日期順延。

界面新聞記者注意到，海源復材的歷史公告顯示，公司曾在2020年12月16日，同樣與江蘇省高郵經濟開發區管理委員會簽訂過一紙投資協議，公司擬在高郵經濟開發區設立項目公司（注冊資本不低于10億元），投資建設10GW 高效光伏電池和10GW高效組件生產項目，項目擬總投資105億元。

后續進展來看，海源復材未能詳細披露具體落實了多大規模的投資金額。不過，公司在當時公告中也披露稱，簽訂的投資協議項目投資金額、建設周期等僅是協議雙方在目前條件下結合市場環境進行的合理預估，實際執行情況可能與預期存在差距，并不代表公司對未來業績的預測，亦不構成對投資者的業績承諾。

在12月22日晚間的這則投資合作協議公告中，海源復材同樣提示稱，項目投資金額及建設周期等，是基于當前的政策環境、市場行情、產品或技術所處階段及發展趨勢、產品和原材料價格等做出的預估，未來存在因市場行情、技術進步等因素發生較大變化或不達預期而導致項目投資金額及周期發生變化的風險，相關數據并不代表公司的業績承諾。

80.2億元的投資甚至遠超海源復材的二級市場市值，公司又能真正實際落地多少？12月23日的股票走勢來看，公司股價在早盤高開后，一路走低，大跌超7%。