文｜面包財經(jīng)

近日，吉電股份發(fā)布60億元定增預案，定增對象包括公司控股股東國家電投集團吉林能源投資有限公司，募集資金凈額將用于新能源項目投資及補充流動資金。

吉電股份曾在2021年3月進行過定增募資，募資凈額用于風電、光伏項目投資及補充流動資金。值得注意的是，因受政策、環(huán)境等影響，截至2022年6月30日，歷年募投項目中總計有6個募投項目未達到預期收益。除此之外，近年來公司業(yè)績整體保持增長，但仍需注意公司資產(chǎn)負債率高于行業(yè)均值所帶來的影響。

再次定增用于新能源項目投資，前次募投項目并未達預期 

吉電股份主要從事發(fā)電（風電、太陽能、水電、火電、分布式能源、氣電、生物質(zhì)、核能）、供熱（民用、工業(yè)）、綜合智慧能源供應、清潔能源投資開發(fā)、電站檢修等業(yè)務。2022年中報顯示，2022年上半年火電產(chǎn)品、風電產(chǎn)品、光伏產(chǎn)品分別占營業(yè)收入的30.81%、19.35%和24.48%，其中火電產(chǎn)品收入占比較大。

在當前碳達峰、碳中和的政策背景下，國家對新能源發(fā)電、新能源制綠氫、綠氫合成氨的支持力度較大，吉電股份的主營業(yè)務也從火電逐漸轉(zhuǎn)向發(fā)展新能源發(fā)電。本次定增預案顯示，公司此次募集資金凈額將主要用于新能源項目投資。

在此之前，吉電股份也曾在2021年3月定增募資超21億元，用于風電、光伏項目投資和補充流動資金。從募投項目的收益情況來看，截至2022年6月30日，公司有6個募投項目未達到預期收益。其中，延安寶塔蟠龍風電項目（100MW）、廣西崇左響水平價光伏項目（150MW）和山東壽光恒遠平價光伏項目（200MW）為前次定增募投項目。

募投項目未達到預期收益的原因主要系項目所在地存在一定程度棄風棄電、光資源未達預期以及售電政策發(fā)生變化所帶來的影響。

整體來看，吉電股份逐漸從火電轉(zhuǎn)向新能源發(fā)電，但新募投項目受政策、環(huán)境、設備供應等方面影響較大。

近幾年資產(chǎn)負債率超75%居于高位 

2022年前三季度，吉電股份實現(xiàn)營業(yè)收入約110.69億元，同比增加24.01%；歸母凈利潤約8.22億元，同比增加14.11%。數(shù)據(jù)顯示2018年以來，除2021年公司歸母凈利潤小幅下滑外，其余年份均保持增長。

雖然整體業(yè)績保持增長，但公司的資產(chǎn)負債情況需關注。財報顯示，截至2022年9月末，吉電股份總資產(chǎn)約712.90億元，負債合計約541.49億元，公司資產(chǎn)負債率為75.96%。除此之外，2021年底的2020年底的資產(chǎn)負債率分別為78.61%和79.86%，均超過75%。

近幾年，吉電股份資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)微幅下降趨勢，但與同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負債率相比，明顯偏高，截至2022年三季末，公司資產(chǎn)負債率高于行業(yè)均值17.99個百分點。

財報顯示，截至2022年9月末，公司固定資產(chǎn)約494.89億元，占總資產(chǎn)的69.42%。2020年底和2021年底，公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例分別為62.30%和66.20%，占比逐年增加。固定資產(chǎn)投資比例較高或為公司資產(chǎn)負債率較高的原因之一，而未來隨著募投項目建成后轉(zhuǎn)固，公司的資產(chǎn)負債率以及固定資產(chǎn)折舊或許應持續(xù)關注。

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