文｜港股解碼 虹小豆

1月18日，港、A兩市游戲股沖高，截至發稿，港股奧柏中國（08148.HK）大漲逾26%，心動公司（02400.HK）漲超7%，網易-S（09999.HK）、飛魚科技（01022.HK）、騰訊控股（00700.HK）等股拉升；A股三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、中青寶（300052.SZ）同樣有不俗表現。

消息面，1月17日，國家新聞a出版署發布2023年1月國產網絡游戲審批信息，共88款游戲獲批，創下自去年4月份游戲版號“開閘”以來的新高。

不僅如此，作為2023年開年首發，此次獲批游戲不僅質量高、偏大作，還同時集聚了多個熱門爆款，可謂是亮點重重。

從具體獲批產品看，既有騰訊（00700.HK）《元夢之星》、網易（09999.HK）《超凡先鋒》、米哈游《崩壞：星穹鐵道》等頭部大作，還有三七互娛（002555.SZ）《扶搖一夢》、完美世界（002624.SZ）《天龍八部2：飛龍戰天》、中青寶（300052.SZ）《俠道游歌》及《四季之春》、心動網絡（02400.HK）《火炬之光：無限》、吉比特（603444.SH）旗下雷霆游戲的《超進化物語2》等。

值得一提的是，《超凡先鋒》作為網易游戲開發的一款新世代生存奪金手游，目前官網預約已超千萬人次。無獨有偶，由騰訊旗下光子自研的一款開放世界生存手游《黎明覺醒：生機》目前官網預約人數也已達千萬。

可以見得，緊隨游戲版號審批步入常態化，玩家們的參與熱情亦逐步升溫。截至目前，加去年共發放的468款游戲版號，合計已有556款游戲版號獲批，雖還不及2020年（1308款）的一半之多，但后市前景依舊值得期待。

中信建投指出，2023年游戲版號的發放節奏有望恢復穩定。當前游戲板塊類似2018年底，政策及輿論回暖，基本面滯后于政策周期。但2019年開始，主要游戲公司的新品流水、業績不斷超預期，板塊迎來反彈，2023年有望演繹2019年以來的表現。

東吳證券亦看好未來更多精品游戲獲批，行業有望迎來“戴維斯雙擊”。版號常態化發放趨勢下，更多精品游戲版號將陸續獲批，隨著各公司重點儲備產品相繼拿到版號、進行測試、定檔上線，行業有望迎來新一輪產品周期。當前行業政策邊際改善趨勢明顯，板塊估值有望持續修復，積極關注各產品上線進展及業績貢獻，看好行業“戴維斯雙擊”機會。

從估值角度分析，目前港、A兩市游戲股估值整體處于歷史較低水平，半數游戲股的市盈率保持在10至30之間。截至1月18日發稿前，騰訊控股、網易-S市盈率（TTM）在18倍左右，三七互娛市盈率（TTM）也僅有13倍，游戲股被嚴重低估。

業績層面，截至2022年前三季度，游戲行業整體經營數據不佳，僅在A股市場中便有超20家企業利潤受到嚴重擠壓，而港股上市的兩大游戲巨頭騰訊及網易也未能幸免。

展望后市，在游戲行業監管趨于平穩背景下，游戲版號發放節奏樂觀預期強，彼時擁有豐富資源儲備的優質龍頭有望率先迎來反轉。