記者 | 陳慧東

縱觀2022年焦炭市場，價格整體呈現先揚后抑的趨勢，焦企們的收入表現也各不相同。

兩大焦炭巨頭披露去年業績預告

日前，兩家焦炭巨頭山西焦化（600740.SH）、陜西黑貓（601015.SH）披露了其2022年年度業績預告。

2022年，山西焦化預計實現歸母凈利潤23.97億元至24.47億元， 同比增加90.22%至117.99%；實現扣非后歸母凈利潤23.56億元至27.06億元，同比增加87.72%至115.60%。

山西焦化稱，影響公司本期業績預增的主要原因包括兩方面：一方面，煉焦煤市場價格穩中上漲，焦炭市場價格先揚后抑，煤焦鋼市場呈現結構性偏緊的格局，產業鏈利潤差異較大，鋼廠、焦企利潤均處于近年來低位；另一方面，公司對于聯營企業中煤華晉集團有限公司（持股 49%）的投資收益同比大幅增加，對預告期業績預增有較大影響。

陜西黑貓則發布了業績預減公告。2022年，公司預計實現歸母凈利潤為2.7億元到3.2億元， 同比減少79.05%到82.32%；實現扣非后歸母凈利潤2.5億元至3億元，同比減少77.97%到81.64%。

陜西黑貓稱，2022年焦炭市場價格呈現先漲后跌趨勢，公司主要產品焦炭價格同比漲幅不及原材料精煤價格漲幅，導致利潤同比下降。

界面新聞統計山西焦化和陜西黑貓兩家焦炭巨頭2022年主要經營數據發現，陜西黑貓的焦炭產銷量均高于山西焦化，且同比上漲幅度較大，二者在焦炭平均售價方面相差不大。

山西焦化主要從事焦炭及相關化工產品的生產和銷售，焦炭業務占比達到78%以上。2021年公司擁有354.6萬噸/年焦炭產能，產能利用率超過92%。

陜西黑貓主營業務為焦化產品、煤化工產品和煤炭產品的生產和銷售，焦炭業務占比達到76%以上。2021年公司擁有780萬噸/年焦炭產能。

股價方面，兩家公司2022年內股價走勢均呈現出震蕩下跌的態勢。山西焦化2022年年初股價6.21元/股，年末收于5.41元/股，目前股價報5.76元/股。

陜西黑貓2022年年初股價6.48元/股，年末收于4.54元/股，目前股價報5.05元/股。

年初焦炭市場延續偏弱運行

焦炭市場的行情走勢直接影響著焦企們的業績前景。2022年前半年，焦炭市場行情波動較大，春節后焦炭連續提漲六輪，雙焦期現偏均偏強勢。而在后半年，特別是8月份之后，整體行情一直處于小幅震蕩的波動周期，價格在2500元/噸-3000元/噸之間徘徊，并未出現大起大落。

近期，多家機構發布研報認為，目前焦企陷入虧損，有累庫現象。鋼廠按需采購為主，打壓焦價意愿較強，導致市場現貨成交冷清。短期內焦煤焦炭維持震蕩走勢。伴隨著后期市場終端需求好轉，產業鏈利潤改善，焦企也將提產，焦炭供應小幅增加。但考慮到雙碳目標不改，雙焦整體增量有限，價格上行空間有一定限制。

中泰期貨研究所認為，進入2023年后，煤焦市場整體偏弱運行。究其原因，一是鋼廠冬儲補庫邏輯結束。由于原料價格上漲超過鋼價的上漲幅度，鋼廠整體虧損程度加劇，多數鋼廠被動提前結束冬儲補庫行為，導致焦炭降價壓力顯現。二是市場供需格局改變。焦企在利潤修復后，產量出現上升，供應明顯改善。而市場情緒轉變后，焦企開始放量出貨，貿易商謹慎拿貨，鋼廠也采取按需采購策略，焦炭供需轉為偏松。

華泰期貨認為，焦企陷入虧損，生產積極性一般或有減產，廠內庫存多維持低位，對降價有所抵觸，成本支撐仍在。短期內焦煤焦炭維持震蕩走勢。

瑞達期貨預計2023年焦煤焦炭期貨價格呈現沖高回落。焦煤期價運行區間預估在1700-3200元/噸之間，焦炭期價波動區間預估在2500-4600元/噸之間。