文｜GPLP 漣漪

2023年1月27日，深交所官網顯示，京磁材料科技股份有限公司（下稱“京磁股份”）回復了監管部門的第二次審核問詢，并更新了招股書。

京磁股份成立于2003年12月，從事燒結釹鐵硼永磁材料的研發、生產和銷售。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份的營業收入分別為10.28億元、9.31億元、12.57億元、6.01億元，歸母凈利潤分別為7122.82萬元、5055.06萬元、8125.93萬元、5509.93萬元。

（來源：京磁股份招股書）

京磁股份此次IPO擬發行股票不超過4066.28萬股，擬募集資金5.77億元，將用于年產2800噸高性能稀土永磁元器件生產線新建項目（4.37億元）、補充營運資金（1.40億元）。

客戶、供應商集中度高

京磁股份的核心產品為高性能燒結釹鐵硼永磁材料，主要應用于汽車工業、節能家電、風力發電及消費電子等領域。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份汽車工業領域的銷售收入占比分別為28.69%、31.71%、37.35%、48.68%，風力發電領域的銷售收入占比分別為40.13%、32.25%、16.99%、11.56%。

京磁股份來自汽車工業、風力發電兩個領域的銷售收入合計占主營業務收入的比例超過50%且波動較大。

京磁股份表示，汽車工業和風力發電行業的發展受經濟形勢、產業政策等影響較大，相應對釹鐵硼永磁材料的需求也有一定影響。若未來汽車行業、風電行業發生大幅波動，將對該公司經營業績穩定性產生一定影響。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份對前五大客戶的銷售收入分別為7.36億元、6.13億元、6.58億元、3.31億元，占主營業務收入的比例分別為73.29%、67.78%、53.35%、55.52%。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份對前五大供應商的采購金額分別為5.02億元、4.10億元、7.02億元、4.13億元，占采購總額的比例分別為54.32%、52.64%、66.59%、74.39%。

京磁股份表示，供應商集中度較高主要系該公司產品中稀土原材料價值占比較高以及我國稀土行業的集中度較高所致。

京磁股份對北方稀土的采購金額較高。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份對北方稀土的采購金額分別為3.30億元、3.25億元、5.06億元、3.59億元，占采購總額的比例分別為35.71%、41.77%、47.97%、64.56%。

京磁股份表示，因燒結釹鐵硼對輕稀土的需求量較大，北方稀土作為國內輕稀土最大供應集團，向其采購稀土原料的比例較高。

應收賬款、資產負債率較高，經營現金流承壓

招股書顯示，京磁股份的下游客戶貨款結算周期較長，應收賬款占比較高。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份應收賬款凈額分別為2.63億元、2.80億元、3.53億元、3.62億元，占資產總額的比例分別為16.93%、18.01%、18.91%、19.59%。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份應收賬款賬面余額分別為2.78億元、2.96億元、3.72億元、3.82億元，占營業收入的比例分別為27.00%、31.79%、29.60%、63.50%。

京磁股份的資產負債率較高。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份的資產負債率（合并）分別為60.88%、58.02%、56.85%、53.11%，同期可比公司平均值分別為36.07%、37.15%、43.85%、45.33%。

招股書顯示，截至2022年上半年末，京磁股份通過抵押資產方式取得的借款占短期借款和長期借款總額的比例為48.76%。

京磁股份表示，生產經營所用原材料成本占比較大，需要較多的營運資金且缺少權益性融資手段，主要依靠內部經營積累和銀行借款等債務性融資方式來補充營運資金。

京磁股份同時表示，倘若無法獲取與發展規模和速度相匹配的外部融資，將面臨資金短缺的風險。

京磁股份經營現金流已然承壓。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份經營活動產生的現金流量凈額分別為-13270.09萬元、12296.55萬元、-8628.07萬元、-3776.30萬元。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）