文|傳感物聯網 楊劍勇

在ChatGPT帶動下，人工智能概念股高度活躍，科大訊飛作為市場中的AI龍頭，市值重回千億，達到1076億元。被視為AI四小龍之首的的商湯科技，經過多日上漲后，市值觸及千億港元。與此同時，漢王科技、云從科技、賽為智能、拓爾思、格靈深瞳、云從科技等相關人工智能公司同樣表現亮眼。其中，云從科技春節長假后實現翻倍，市值259億元。那么，

首先，市場過度炒作，必然會引起震蕩，蘊藏巨大風險。在ChatGPT熱潮下，不僅要謹防蹭熱點，且AI技術核心最終比拼的是落地能力。云從科技也提示避免跟風炒作，理性決策，審慎投資。并稱未與OpenAI開展合作，ChatGPT的產品和服務未給公司帶來業務收入。包括漢王科技連續七天漲停后收到交易所關注函，要求說明NLP業務的具體產品、應用情況、研發投入及相關財務數據。

當然，ChatGPT對人工智能行業意義重大。云從科技面對投資者提問中回復：隨著OpenAI超級對話模型ChatGPT的發布，業界已經廣泛感受到預訓練大模型給AI行業帶來的巨大機會。并稱公司一直以來都在人機協同領域布局，打造了像人一樣思考和工作的人機協同操作系統（CWOS），致力于整合打通視覺、語音、NLP等多個領域的大模型，不止于像ChatGPT那樣在文本世界實現超級智能，還要徹底打通數字世界和物理世界，為“像人一樣思考和工作”打下堅實的技術基礎。

云從也通過開放的人機協同操作系統實現了技術平臺化，加上多年的行業深耕，能夠通過“平臺化的通用模型+帶行業knowhow的專用模型”來幫助各行各業快速實現智能化升級。與此同時，更多顛覆性的消費級應用場景也會因技術進步而打開。總之，大模型給AI行業帶來了巨大的想象空間和市場機會，也是公司的巨大想象空間和市場機會。

其次，從自身經營來看，營收增長乏力的同時，且虧損日益擴大的局面。根據云從科技業績預告顯示，2022年預計虧損為7.85億-9.34億元，與上年同期相比，虧損擴大24.18%至47.75%。不僅云從，包括商湯、曠視科技、寒武紀等AI獨角獸同樣也深陷虧損困境。其中，寒武紀預計2022年虧損10.35億至12.65億元，相比上一年虧損擴大25.46%到 53.34%。

在此前，針對業績變動，云從科技表示，2022年度受國內新冠疫情反復、宏觀經濟增速放緩以及市場競爭格局加劇等多重因素影響，在手訂單項目的交付和驗收時間均出現不同程度的推遲，以及新訂單業務開展的延期，導致上述項目2022年收入確認金額不及預期，報告期內收入和利潤規模均同比下降。

有意思的是，云從科技在首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書中對盈利做出預測，預計2025年將實現盈利。當時預計2022-2025年營收將保持快速增長態勢，復合增長率為33.6%，當2025年預計在營業收入達到40億左右，綜合毛利率水平保持在50%左右，同時期間費用增長率保持持續穩定下降趨勢的情況下，可實現盈利，預計為1.77億元。

需要說明的是，盈利預測是云從根據自身經營計劃及扭虧為盈的具體條件假設作出的初步測算數據，不構成盈利預測或業績承諾。只是，從2022年前三季度來看，營收呈現大幅下降的態勢，在此前預計2022-2025年營業收入將保持快速增長態勢，明顯高估了其增長潛力。2022年前三季度，云從科技營收為4.56億元，同比下降41.53%，單季度來看，Q3營收更是大幅下降80%。

最后，從所處賽道競爭來看，云從科技體量不及商湯、曠視，且匯聚了眾多重量級玩家。整體來說，不僅要面對同類型的商湯、曠視科技、云天勵飛、格靈深瞳等計算機視覺獨角獸競爭，還要華為、BAT重量級的科技巨頭，同時還要面對海康威視、大華等傳統巨頭。AI獨角獸中，依據IDC所發布的中國人工智能之計算機視覺應用市場份額來看，商湯、曠視位居行業前二。

在此前的財報中，云從科技也指出，所處人工智能行業一方面面臨著商湯、曠視、依圖科技等人工智能企業的競爭，其中既包括核心算法技術實力的比拼，也包括人工智能應用和行業解決方案的較量。尤其面對傳統安防巨頭，面臨著海康威視等視覺設備廠商推進對產品進行人工智能賦能轉型的挑戰，該類廠商在硬件研發和供應鏈方面有著深厚積累，使得新興人工智能企業需不斷尋求差異化優勢，整體市場競爭較為激烈。

結語

各行各業數字化轉型步伐加快，人工智能與各行業融合成為不可逆轉的趨勢。諸如城市管理利用人工智能，有助于提高交通和街道的城市公共能力，帶來城市精細化管理。我國作為全球人工智能重要市場，隨著AI應用的不斷落地，預示著深耕人工智能賽道上的玩家將會迎來更大機遇。只是，持續性虧損是AI獨角獸最大難題之一。