實習(xí)記者 王詩涵

分布式光伏電站運營商艾能聚（834770.NQ）今日登陸北交所。

截至2月28日上午收盤時，艾能聚上漲38.29%，報8.27元，市值約10.5億元。

艾能聚本次發(fā)行價為每股5.98元，共發(fā)行2000萬股。所募資金約1.2億元，將用于該公司50 MW屋頂光伏發(fā)電建設(shè)項目。該募投項目包括26個子電站項目，均位于浙江省嘉興市。

艾能聚的實際控制人為董事長姚華，總計控制公司54.65%的股份。成立于2010年8月的艾能聚，起初從事晶硅電池片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2016年，公司主營業(yè)務(wù)向分布式光伏電站投資運營延伸。

與集中式光伏電站有所不同，分布式光伏電站是指利用分散式資源，裝機規(guī)模相對較小，且布置在用戶附近的光伏發(fā)電電站系統(tǒng)。它主要包括工商業(yè)企業(yè)屋頂?shù)姆植际焦夥娬荆约凹彝サ膽粲梅植际焦夥娬荆?/span>可有效解決地面集中式光伏電站遠(yuǎn)距離輸送導(dǎo)致的電損、土地占用、棄光、棄電等問題。

2021年，艾能聚實現(xiàn)營收3.42億元，凈利潤4570.82萬元。2022年上半年，公司實現(xiàn)營收為2.2億元，凈利潤3589.84萬元。

當(dāng)前，晶硅太陽能電池片仍然是公司營收的主要支撐，2020年以來，其帶來的營收始終占總營收的六成以上。艾能聚所產(chǎn)電池片主要為多晶黑硅電池片，主要用于加工光伏組件， 其平均轉(zhuǎn)換效率在18.8%左右。

2022年上半年，晶硅太陽能電池片貢獻公司總營收的65.4%，分布式光伏電站的投資運營，以及電站開發(fā)和服務(wù)兩項業(yè)務(wù)分別占總營收的24.6%和8.6%。

艾能聚表示，自持分布式光伏電站投資運營是公司業(yè)務(wù)的新增長點。2019-2021年，其光伏電站年平均新增裝機容量為14.35 MW。截至2022年6月底，艾能聚共持有190個分布式光伏電站，累計裝機容量達(dá)到118.38 MW。

2022年上半年，艾能聚分布式光伏電站運營業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)77.03%，遠(yuǎn)高于公司其他業(yè)務(wù)。同期，艾能聚整體業(yè)務(wù)的毛利率為23.47%。

但分布式光伏電站業(yè)務(wù)正面臨光伏標(biāo)桿電價和補貼金額下降的風(fēng)險。艾能聚稱，在光伏發(fā)電平價上網(wǎng)的整體趨勢下，未來新投運并網(wǎng)項目將面臨低補貼甚至無補貼的情形，或影響分布式光伏電站投資運營業(yè)務(wù)的毛利水平。

艾能聚也提及，電池片價格下降、原材料價格波動、屋頂資源獲取難度增加等風(fēng)險也將影響公司經(jīng)營業(yè)績。

此外，艾能聚的研發(fā)投入水平較低，其研發(fā)費用率普遍低于芯能科技（603105.SH）、拓日新能（002218.SZ）、億晶光電（600537.SH）等競爭對手。

2022上半年，艾能聚研發(fā)費用為266.21萬元，僅占營業(yè)收入的0.74%，同期可比公司研發(fā)費用率平均值達(dá)3.16%。前三年，艾能聚的這一比重僅為0.4%左右，而同期可比公司平均值均超過2%。

此外，國元證券研報還指出，艾能聚目前的融資渠道相對單一，無法及時滿足公司快速擴大規(guī)模和發(fā)展的需求，相對于同行業(yè)上市公司及國資背景的中大型國企、央企仍有較大差距。在全國范圍內(nèi)，公司目前的知名度仍待提高，具有一定競爭劣勢。