文｜氨基觀察

作為ADC領域的先驅，Seagen更是受到了多家藥企的追逐。

先是默沙東。2022年上半年有消息稱，默沙東擬以超400億美元的價格收購Seagen。不過，最終由于價格沒能談攏，這場收購半路流產。

雖然默沙東選擇出局，但Seagen的魅力不減。就在2月26日，《華爾街日報》報道稱，輝瑞擬以超過300億美元的價格收購Seagen。

盡管收購價有所縮水，但若輝瑞成功拿下Seagen，也將一舉刷新ADC領域并購金額紀錄，進一步徹底引爆市場。

/ 01 /Seagen引大藥企競折腰

2月26日,據《華爾街日報》消息，知情人士透露，輝瑞正在與Seagen談判，擬收購Seagen。

目前Seagen市值約301.42億美元，而輝瑞開出的價格，預計會在這一基礎上，給出更高的溢價。也就是說，如果交易能夠順利達成，這可能將是一筆超300億美元的巨額交易，輝瑞也將一舉創造ADC發展史上最大并購案。此前吉利德曾因210億美金收購生物科技公司Immunomedics引爆ADC市場。

不過，這項并購談判尚處于早期，最夠協議達成還需要克服許多障礙，包括可能對任何提議進行嚴格的反壟斷調查。

輝瑞并不是第一個向Seagen拋出橄欖枝的大藥企，此前，默沙東也在伺機尋找機會并購Seagen。

2022年6月18日，《華爾街日報》報道，默沙東擬收購Seagen。7月26日，《華爾街日報》又報道了這項交易的新進展，這項收購的價格預計在250美元/股，收購價格超過460億美元。

但最終，由于兩家公司未能就收購價格達成一致，這項收購告吹。

更早前，賽諾菲也與Seagen達成合作，二者將共同負擔多達三個癌癥靶點ADC的開發費用，并在未來平分利潤。

看到這里，你可能會有一個疑問，Seagen究竟有何魅力，引得眾多大藥企競折腰？

/ 02 /重磅押注ADC

實際上，Seagen的魅力來自于抗體偶聯藥物ADC。

隨著阿斯利康/第一三共的第三代ADC藥物DS-8201的問世，ADC藥物的天花板療效的天花板被不斷刷新。從目前所展示出的效果來看，ADC藥物很有可能引領下一輪的新藥研發競賽浪潮。

同時，由于逐步擴大的適應癥，DS-8201的銷售額快速增長。2022年，DS-8201全球銷售額已達12.6億美元。在這種情況下，誰也不愿意錯過踩中ADC風口的機會。

而Seagen則可以說是ADC賽道的元老。早在1997年，ADC技術尚未成熟時，Seagen就成立并瞄準ADC領域。

經過二十多年的探索，如今Seagen建立了一條優質的ADC產品管線。

目前，Seagen共有四款產品上市，分別為Adcetris、Padcev、Tivdak、Polivy。2022年這四款產品為Seagen帶來了17億美元的收入。

同時，作為Seagen儲備的專利技術也為其在ADC領域的競爭建立了護城河。根據NextPat專利數據庫檢索，Seagen擁有超過100件專利族，且專利申請量逐年遞增。

可以說，誰能拿下Seagen誰就能在ADC領域的競爭中，獲得更大的優勢。

當然，除了Seagen公司本身在ADC領域的優勢，促使輝瑞和默沙東想要并購Seagen的另一大因素在于，二者有著同樣的擔憂，即后續管線青黃不接。

先說默沙東，其下一任藥王繼承者K藥，2022年銷售額雖達到了209.37億美元，占其制藥業務的半壁江山，但K藥的關鍵專利將于2028年到期，面臨專利懸崖。而默沙東暫時還未找到能夠彌補K藥專利懸崖的產品。

再來看輝瑞，2022年銷售額超過了1000億美元。但不可忽略，隨著疫情的消退，輝瑞未來的收入勢必會下滑。而現有管線中能在未來為輝瑞填補新冠銷售額下滑的產品，看起來并不多。

在這種情況下，它們必須行動起來，持重金拿下頗具潛力的ADC藥物，借此未雨綢繆，押注未來。