文|每日財報 呂明俠
“逆水行舟，不進則退”，這句話放到聯想集團身上很適用。近3年，受到疫情的影響，全球電子產品領域普遍黯淡，智能手機出貨量上漲乏力，個人電腦（PC）的銷量也波動頻繁，聯想集團在這種不樂觀的大行情下雖取得可觀的收益，但也難免明顯降速。
2月17日，聯想集團（0992.HK）發布了2022到2023財年第三季度業績。根據財報，聯想集團實現營收152.67億美元，同比下降24%；實現凈利潤4.37億美元，同比下降32%。其中，貨幣兌換產生了6%的負面影響，這也標志著聯想連續十個季度凈利增長的勢頭終止。
“雙下滑”的表現不難看出，雖然從2018年開始，聯想集團擺脫了持續三年的虧損局面，但似乎后勁不足，或難以對抗行業下行周期的寒流。盡管，聯想這次有意強調兩大新興業務，但能否“體面”地走過低谷期，還有待商榷。
PC市場面臨持續低迷
此次報告期內，由個人計算機、平板計算機、智能手機及其他智能設備業務組成的智能設備業務（IDG），收入及經營溢利出現大幅下滑，成為當季聯想集團收入和凈利的主要拖累。
財報顯示，營收貢獻占比八成以上的智能設備業務第三財季銷售收入和經營利潤分別同比下降了34%和37%。
回憶2021年，聯想以8214萬臺PC（Personal Computer，個人電腦，包括臺式機、筆記本電腦、平板電腦）的出貨量，24.1%的市場份額繼續保持全球第一。
不過，無論聯想如何努力維持PC行業市場份額第一的位置，一個不爭的事實無法跨越，那就是PC行業整體景氣度正在持續下降，聯想無力回天。
畢竟，2022年是消費電子行業經歷寒潮的一年。智能手機、個人電腦等市場需求由暖轉冷，產業鏈整體進入去庫存的下行周期。根據IDC統計的出貨量數據，2022年全年，PC整體出貨量為2.923億臺，相比2021年全年整體下降16.5%。
由此，較多業內機構認為，市場的低迷或在2023年延續。如市場研究機構Canalys表示，由于不利的宏觀經濟和行業因素，包括高通脹、利率上升和渠道庫存龐大，PC市場的低迷可能會持續到2023年。
這也為聯想的應對方案提出了考驗。
尋求加速轉型
人類失去聯想，世界將會怎樣？
這句曾經深入人心的廣告詞，概括了聯想當年的輝煌。本世紀初，聯想一度被看作民族企業的代表。2004年，花費12.5億美元收購IBM個人電腦業務，成為了經典的“蛇吞象”商業收購案例。
可以說，聯想前期的轉型還不錯。自并購IBM的個人電腦業務后，到2013年聯想成為全球個人電腦冠軍。2014年，再次并購了IBM的X86服務器和摩托羅拉移動業務，試圖實現業務的多元化。
2017年，楊元慶又提出三波戰略：保持核心PC業務；通過并購打造移動業務和數據中心業務的核心競爭力；“設備+云”和“基礎設施+云”新業務模式，打造新的盈利增長點。但從后續表現來看，多元化策略效果并不明顯。
產業互聯網興起后的2019年，楊元慶又提出了“3S”戰略。所謂“3S戰略”，指的是智能物聯網（Smart loT）、智能基礎設施（Smart Infrastructure）和行業智能（Smart Verticals）。
為全面推進“3S戰略”，聯想大刀闊斧推行組織架構改革。將公司組織調整為三個業務集團，即IDG、ISG、SSG，分別承接“3S戰略”中智能產品、智能基礎設施和智慧服務業務的落地。
只是沒想到，“3S戰略”推出后不久，突遇全球疫情。在下行周期中，聯想面對的是全球疫情、零部件短缺、地緣政治的重重挑戰。其后，聯想不得不面對工廠停工、生產停滯等諸多問題，由此擱置。
新興業務撐起增長的“擔子”？
《每日財報》關注到，在此次財報中，聯想強調了兩大新興業務SSG、ISG業務對營收的貢獻。
其中，ISG業務實現營收203億元，同比上升48%，運營利潤達3.1億元，同比大幅增長156%；方案服務業務（SSG）期內營收達到131億元，同比增長23%，運營利潤率則高達20.2%。
通俗來講，SSG業務，可以歸屬于IT服務，包括基礎設施服務、運維服務、管理服務和解決方案類服務。聯想集團的SSG業務，主要是以硬件為基點，面向B端企業和消費者提供各類專業服務和解決方案；而ISG則傾向于數字化轉型和人工智能方面。
從中國企業數字化浪潮角度看，這兩大業務確實有增長空間，畢竟急于“上云”的中小型企業，預算有限情況下，聯想提供的服務性價比是高的。
只是放眼整個IT服務市場，包括云服務、AI計算在內，互聯網巨頭早已深耕多年，包括阿里、騰訊、華為、百度在內已經瓜分大部分市場份額，何況全球市場還有微軟、亞馬遜等。所以對于長期缺乏核心技術和研發勢能的聯想，未來究竟能夠分到多少蛋糕還是個未知數。
并且值得注意的是，截至2022年12月31日，聯想集團存貨賬面價值為75億美元，其中制成品存貨為26.8億美元，原材料及在制品、保修部件分別為43.2億美元和5.1億美元。按照楊元慶的預測，庫存仍需一至兩個季度來消化，而PC市場的較明顯復蘇或還需要一年時間。
基于以上，疊加目前元宇宙和chatGPT的發展背景，確實可以認為聯想的3S戰略是值得期待的，但是當下阻力依然重重。所以說，2023年潮水退去，檢驗聯想3S戰略轉型含金量的時候到了。