界面新聞記者 | 黃姍

界面新聞編輯 | 樓婍沁

3月7日上午，一則前夜悄悄發布的人事變動公告令香港周大福珠寶集團（以下簡稱“周大福集團”）港股大跌9.49%。

該變動公告稱，周大福執行董事兼董事總經理陳世昌“因私人性質的個人原因”向公司請辭，自2023年3月31日將正式卸任董事總經理一職。屆時，陳世昌也將不再擔任周大福集團董事會策略和改革委員會成員，并退任該公司所有附屬公司的所有董事職位及行政職位。

此前陳世昌作為周大福集團董事總經理之一，主要負責該公司中國內地業務。該集團同時還有另一位執行董事兼董事總經理，為分管周大福企業及港澳與海外事務的黃紹基。

根據這份董事變動公告，陳世昌離任后“將更多時間用于其個人事務”，而黃紹基將接手中國內地業務，“負責領導、管理及推動中國內地業務增長和發展戰略。”

周大福在公告中強調集團中期目標維持不變，專注于高質量增長與業務拓展。不過，資本市場對陳世昌的突然請辭表現出擔憂。

多家券商近兩日紛紛下調了周大福目標價及評級。美銀證券認為，“陳世昌是推動公司內地業務快速增長的關鍵人物，并相信在交接過程中仍存在不確定性”，且周大福內地業務在執行上的不確定性或會增加。

在周大福集團內部，人們喜歡叫陳世昌為“昌哥”，對應的是集團老板鄭裕彤被稱為“彤叔”。“昌哥”是周大福集團內地業務的拓荒者和領軍人物。根據官方公開信息，陳世昌于1985年加入周大福，2011年7月被任命為周大福集團執行董事，并于2021年4月調任周大福集團中國內地董事總經理一職。

陳世昌在周大福集團工作整整38年，從一名一線業務人員，一路打拼至周大福集團董事會。這其中最為耀眼的成就即是陳世昌幫助周大福集團從香港打入內地市場，發展為如今中國珠寶市場規模最大的零售商。

1990年代初，在中國內地珠寶零售業還是一塊“處女地”的時期，周大福集團老板鄭裕彤嗅到了商機，開始派人考察內地市場，陳世昌接下了這個任務。根據《南都周刊》發表于2008年的一篇報道，陳世昌從1993年開始在全國范圍內進行考察，直到1998年在北京建國門貴友商場開設了周大福在內地的第一間專賣店。

1998年至2008年的十年間，周大福在內地開設了超過700間門店，重點分布于北京、廣州、上海、深圳、武漢、蘇州、杭州等一線和二線城市。在這個時期，從香港來的周大福拓荒團隊經歷了對內地市場從小心探索到明確發展的階段，而這一階段的主要任務是讓內地人認可周大福珠寶這個港資品牌。因此在這個時期，周大福對加盟商的入局有相當嚴格的限制。

陳世昌在上述報道中提到，1998年至2003年間，許多加盟商想與周大福合作都被拒絕了，因為“周大福覺得尚未成熟，基礎還沒打好。”

而搜狐廣東在2009年發表的一篇專訪中，陳世昌還談到，“過去我不是不想給合作加盟，我如果盲目給出去加盟，生怕服務不好讓他賠錢或者不滿意投訴的。”

2008年，周大福獲得北京2008年奧運珠寶首飾專營權。也是在這一年，周大福在內地市場邁入了第二個十年。

上述報道提到，周大福經過在內地市場前10年的耕耘，已經發展成一個擁有近2萬員工的團隊，也完成了人才梯隊建設，以及品牌形象翻新。2008年之后，周大福在內地市場的發展步伐明顯加快，開放加盟商合作的同時，開始向三線及以下城市拓展。

至2018財年末，周大福在中國內地共開設2449個零售點，其中三線及以下城市的零售點占比為34.4%，而加盟店數量占比為39.9%。不難看出，在內地市場的第二個十年周大福集團門店數量翻了近4倍，但門店分布仍主要集中于一二線城市，且仍以自營店為主。

而這一時期，內地珠寶市場發生了翻天覆地的變化。歐美高級珠寶首飾品牌的強勢入局為中國消費者帶來了新的消費選擇，而內地傳統黃金珠寶首飾品牌跟隨港資品牌的步伐，憑借本土資源和渠道優勢也開始強勢復蘇。周大福等港資品牌面臨激烈的市場競爭。

隨著一二線珠寶市場逐漸飽和，內地下沉市場成為頭部黃金珠寶首飾品牌尋找業績增長點的新戰場。而周大生、周六福等依靠模仿港資品牌，從一開始就扎根內地低線城市的本土金飾品牌卻占得先機，甚至在下沉市場擁有高于周大福、周大生等港資品牌的品牌認可度。

2018年，在陳世昌的主導下，周大福集團調整中國內地渠道策略，啟動“新城鎮計劃”，決定大幅放開下沉市場加盟。根據該計劃，預計至2025年周大福要在中國內地開設達7000多個零售點。 

光是2022財年，周大福集團憑借加盟商的力量，在中國內地凈增加約1312個零售點，總數達到5757個。在2021年11月召開的財報會議上，陳世昌表示，“過去幾年，周大福自營店在70%左右，加盟店在30%左右；今年，加盟店約占70%，自營店約占30%。”與此同時，周大福三線和四線及以下城市的零售點占比上升至48%，幾乎與一二線城市的門店數量平分秋色。

一切都按照規劃行進。2021年，為進一步推動中國內地業務改革和發展，周大福集團正式實行雙董事總經理的做法，陳世昌躍升為分管中國內地的董事總經理，與已經擔任董事總經理一職10年的黃紹基共同推進公司業務的發展。

事實上，從周大福集團近年來高層任免的動作來看，陳世昌此番離職著實令外界意外，該集團因內部人事競爭而罷免陳的可能性并不高。事實上，在周大福內地市場發展的25年里，周大福的管理層主要由鄭式家族和職業經理人構成，而陳世昌和黃紹基皆是公司內部一路打拼成長起來的管理人員。

界面新聞就陳世昌請辭一事向周大福集團尋求回應，尚未得到回復。周大福集團在公告中強調，“黃紹基先生是一位備受尊敬的領導者，在零售行業擁有深厚的經驗，現 時他亦是公司戰略與轉型委員會的成員之一。針對過渡的詳細計劃已經準備就緒，旨在確保集團經營的無縫運轉及業務持續增長。他亦將在集團的盈利質量提升上擔當關鍵領導角色。”

摩根史丹利在報告中預計，周大福內地業務管理層的過渡需要一些時間，在過渡階段，該公司股票勢頭可能在短期內受壓。事實上，周大福同店銷售表現目前并未因大局開店得到進一步改善。根據2022/2023中期報告，報告期內周大福中國內地同店銷售同比下滑了7.8%，而同店銷量同比下滑12.3%。