記者 張曉迪

“分而治之”的債券市場邁出監管統一的重要一步。2023年3月7日，受國務院委托，國務委員兼國務院秘書長肖捷在十四屆全國人大一次會議第二次全體會議上就《黨和國家機構改革方案》作出說明，《方案》內容涉及“重新組建科學技術部”等十三個方面的內容。

其中，涉及債券市場的相關內容是 “理順債券管理體制，將國家發展和改革委員會的企業債券發行審核職責劃入中國證券監督管理委員會，由中國證券監督管理委員會統一負責公司(企業)債券發行審核工作”。

該項改革引發了債市熱議，多位債市從業人士紛紛表示，債券市場的“統一監管”再次邁出了重要一步，也意味著企業債發行更加市場化。

據公開信息，我國債券市場中，按發行主體分類主要分為國債、地方政府債，金融債，企業債和公司債。另外，按照是否存在信用風險，國債、地方政府債屬于利率債范疇，金融債、企業債、公司債屬于信用債范疇。

在復雜的市場環境下，我國債市監管也呈現出多頭監管特色，發行審核、日常監管機構涉及央行、發改委、證監會、財政部、銀行間交易商協會等。

其中，證監會主要監管公司債，本次改革前，發改委主管企業債的審批與發行。企業債是新中國成立后，最早的信用債品種，一直由發改委監管審核。企業債的發行人主要以國有企業為主，募集資金用途要求嚴格，應當符合國家產業政策，且主要用于基礎設施建設、固定資產投資、公益性事業等不同用途。

企業債分為三大類，第一類是地方政府（省市區縣）的融資平臺公司作為發行主體所發行的城投債；第二類是產業類公司發行的產業債，以國家大型項目固定資產投資融資為主；第三類是項目收益債，地方基礎設施和公用事業特許經營類項目和其他有利于結構調整及改善民生項目。

雖然屬于信用債范疇，但一直以來，企業債都保持著良好的兌付能力，在市場上備受參與者青睞。其中，城投企業債券一直被市場冠以“城投信仰”的稱號。

Wind數據顯示，在其他信用債品種大幅增長的情況下，企業債規模保持的一直比較穩定，目前保持2.1萬億規模，在整個信用債品種中占比不足5%。

有市場分析人士告訴界面新聞記者，多年來發改委已形成體系化的企業債券監管政策，包括各項具體的監管規則和發行審核要求。此次企業債券審核機構變更之后，預計證監會可能會根據企業債券的特點制定專門的審核政策。

目前企業債與由證監會審核的公司債在發行人、發行定價要求、擔保要求、 發行期限、募資用途、管制程序、信用基礎等方面均有所不同。 對將企業債發行審核的職責歸為證監會統一負責，華福證券固收認為，后續企業債在上述方面或可能在證監會的監管下向公司債品種靠攏，企業債監管標準體系，或可能參照公司債執行。 

如此一來，企業債的發行會更加市場化，整體發行期限或可能縮短。

實際上，在推動債市監管統一方面，監管部門已做過多次嘗試和努力，目前已經在債市評級、市場執法等方面形成了一定的統一性。

據華福證券固收梳理，2018 年 12 月 3 日，中國人民銀行、證監會、發改委聯合發布了《關于進一 步加強債券市場執法工作的意見》，對債券市場統一執法監管方面進行了規范。 

2019 年 12 月 26 日，中國人民銀行、國家發展和改革委員會、財政部、中國證券監督管理委員會聯合發布的《信用評級業管理暫行辦法》正式實施，對債券 市場信用評級方面進行統一管理。 

2021 年 8 月 18 日，人民銀行、發展改革委、財政部、銀保監會、證監會、 外匯局等六部門聯合發布《關于推動公司信用類債券市場改革開放高質量發展的 指導意見》，提出要按照分類趨同原則，促進公司信用類債券市場發行、交易、信息披露、投資者保護等各項規則標準逐步統一。