文|全球財說 尹柏

3月3日，聯博基金獲中國證監會核準設立，國內外商獨資公募機構擴容至8家。

8家中包括貝萊德基金、富達基金、路博邁基金、施羅德基金、聯博基金等通過申報獲得公募基金業務許可證的外國獨資公募機構。

此外，泰達宏利基金、上投摩根基金、摩根士丹利華鑫基金則是通過股權轉讓由中外合資轉為外商獨資。上述三家基金管理人在華深耕多年，經驗較為豐富，但其余外國獨資公募機構則不盡然。

目前，施羅德基金尚未有產品發行，富達基金首只產品發行在即，而路博邁基金則有一只債券型基金尚在發行中。

但是以貝萊德基金為例，作為首家獲準在中國獨資開展公募基金業務的外商資產管理公司，于2021年6月11日獲得公募基金業務許可證后，便加速發行多只公募基金產品。

可惜的是，貝萊德雖然是全球資管巨頭，但在中國卻有些“水土不服”，已發行基金業績表現均不理想。

那么，此次3月9日發行、由公募老將神玉飛掌舵的新品，又能否為貝萊德基金挽回些顏面？

3只權益產品均“破面”，投資者信心逐步喪失

資料顯示，目前貝萊德基金旗下共有5只產品，其中包括3只偏股混合型基金，以及偏債混合、二級債產品各1只。

雖然貝萊德基金不斷提速發行新品，可管理資產規模卻呈現下滑趨勢。

貝萊德基金的管理規模高點為2021年三季度末首只產品發行后，達到66.81億元，而至2022年末產品數量雖攀至4只，但規模卻下滑至53.98億元，規模排名也由119位降至126位。

《全球財說》通過盤點貝萊德基金已發行幾只產品的基本情況，發現了問題所在。

貝萊德中國新視野（A類：013426，C類：013427）成立于2021年9月7日，A/C兩類合計募集約66.81億份。

截至2022年末，A/C兩類合計份額為55.09億份，雖然規模下降并不明顯，但由于該基金凈值持續下探，管理規模也不斷縮水。

成立后的一年半時間中，貝萊德中國新視野除建倉期間外，凈值均低于1，絕大部分時間處于凈值破面狀態。并且，一度跑輸業績基準及滬深300。

Wind數據顯示，以貝萊德中國新視野A為例，截至3月8日最新凈值為0.7882，成立至今總回報為-21.18%，這一定程度上與2021年下半年延續至2022年全年的股市震蕩有關。

可喜的是，2022年全年貝萊德中國新視野收益為-18.89%，該成績小幅跑贏同類平均，排名1000|2656。但是，進入2023年卻未能把握住經濟復蘇及市場回暖，年初至今收益嚴重跑輸大市，短期排名滑落至后15%之列。

貝萊德港股通遠景視野（A類：014746，C類：014747）成立于2022年1月21日，或是受首只產品業績不佳影響，該基金僅到募集5.73億份，是一只小規模產品。

然而，小卻并不美麗。成立至今的一年多時間中，貝萊德港股通遠景視野凈值持續低于1，以A類為例，截至2022年3月8日最新凈值為0.8630，成立至今總回報為-13.70%。

此后，貝萊德先進制造一年持有（A類：016117，C類：016118）于2022年8月31日成立，作為封閉期一年的產品，募集規模更加不盡人意。

目前，該基金成立剛好半年時間，以A類為例，期間收益為-8.45%，凈值依舊破面為0.9155。

在發行3只偏股混合產品后，貝萊德基金將方向轉為債基，先后于2022年11月23日發行偏債混合的貝萊德浦悅豐利一年持有（A類：016678，C類：016679），以及于2023年2月28日發行二級債產品貝萊德欣悅豐利（A類：016711，C類：016712）。

上述兩只產品因為成立時間過短，尚無法判斷管理情況，但是僅從募集規模來看，投資者對于貝萊德基金并無過多信心。

三點原因“敗走”中國，神玉飛能否力挽狂瀾？

縱觀貝萊德基金已經發行的3只主動權益產品，有三個共同點：

一是無法在市場震蕩中調整策略，且在回暖后難以把握機會，導致3只產品業績持續不佳，在年初至今行業趨暖的情況下反而更加手足無措業績遠不及同類；

二是從持倉風格、行業配置、回撤控制等方面，并未體現出過人之處，重倉標的所屬行業雖偏向制造業但仍較為分散，基本以外資偏好的白馬股為主，導致在年初至今中小盤股表現頗佳的大市中難以錄得出色收益；

三是基金經理普遍缺乏國內公募管理經驗，可以說均是“新官上任”，以單秀麗、唐華、陸文杰、楊棟、鄒江渝的履歷來看，雖然均有較為深厚的海外金融機構任職經歷，但在貝萊德基金之前，國內公募管理經驗均為零，僅有鄒江渝曾在聯儲證券有短暫的資管產品管理經驗。上述5人可以說對公募權益產品經驗十分匱乏，這也難怪無法精準判斷市場趨勢，作出較為合適的選擇與調整。

并且，貝萊德基金雖僅有3只主動權益產品，但均由2-3位基金經理共同管理，也就是說上述提到的5位基金經理相互交叉，但在均無豐厚經驗的情況下，此種管理方式恐會越來越亂。

貝萊德最新公布的四季度以及全年報告顯示，2022年末整體管理規模仍達到8.59萬億美元，作為全球規模最大的資產管理集團之一，貝萊德仍在中國出現水土不服的情況。

值得注意的是，即便在已發行產品經營不佳的情況下，貝萊德基金于2023年3月9日再度發行偏股混合型新品貝萊德行業優選A/C。

究竟是什么原因，讓貝萊德基金在投資者信心不足的情況下仍堅持發行新基金？

原因就在于，此次擬任基金經理為具有公募背景的老將神玉飛。資料顯示，其證券從業經歷始于2008年，投資經理年限也超過9年。自2007年加入銀河基金后，先后管理過5只基金產品。

自2015年12月17日開始管理代表作銀河智聯主題A后，至2022年03月17日卸任基金經理，神玉飛的任職回報為137.80%，年化回報為14.86%。

由于多年的宏觀策略行業研究和股票投資策略研究經歷，神玉飛區別于貝萊德基金上述幾位基金經理，擁有較為熟悉且成熟的投資框架，基于自上而下選行業，進一步自下而上選個股。

憑借對于宏觀走勢及行業機會的敏銳度，以固定年限業績來看，神玉飛在2019年-2021年期間牛市均表現優秀，相對而言市場震蕩調整期則相對薄弱。

不過，自上而下選行業的關鍵在于對投資主題的把握，但持續踩準市場節奏及行業周期輪動，實則難上加難。

同時，即便神玉飛業績表現出色，一直以來管理規模卻偏小，最高時仍不足40億元。貝萊德基金想要依靠神玉飛打造明星效應，一時恐難達到效果。

2022年離開供職多年的銀河基金，對于神玉飛而言，雖然被外界稱為“神博士”，但并無海外經驗，日后能否順利融入貝萊德基金的“海歸派”，能否平衡與外資管理人投資風格的差異，還需持續關注。

而對于貝萊德基金，如何提升老產品業績、如何維護持有人權益、如何提升投資者信心，才是關鍵。