記者 辛圓

周四，在中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院主辦的中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）研討會上，與會學(xué)者表示，1-2月數(shù)據(jù)證實(shí)了中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已啟動，但修復(fù)效應(yīng)大于擴(kuò)張效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)增長仍面臨一些挑戰(zhàn)。

國家統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，年初中國經(jīng)濟(jì)明顯回暖。1-2月，固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅收窄至5.7%；社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.5%，為去年10月以來首次轉(zhuǎn)正；工業(yè)增加值同比增長2.4%，較去年12月加快1.1個百分點(diǎn)。

上海財經(jīng)大學(xué)校長劉元春在論壇上表示，疫情防控政策優(yōu)化帶來的社會秩序、經(jīng)濟(jì)秩序修復(fù)很快，具體表現(xiàn)為供給端比需求端修復(fù)快，服務(wù)業(yè)比工業(yè)修復(fù)快，房地產(chǎn)修復(fù)比預(yù)期快，這為接下來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。

不過，他同時指出，原來預(yù)計的報復(fù)性反彈沒有出現(xiàn)，目前修復(fù)效應(yīng)大于擴(kuò)張效應(yīng)。

“經(jīng)濟(jì)的全面修復(fù)不僅需要政策加持，也需要耐心地等待經(jīng)濟(jì)主體修復(fù)‘疤痕’。疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊不僅僅是參數(shù)的變化，更重要的是資產(chǎn)負(fù)債表和經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期信心的變化。從高頻數(shù)據(jù)來看，我們才恢復(fù)到八成，后面兩成更為艱難，這涉及內(nèi)生動能進(jìn)一步提升，資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步修復(fù)，越到后面越難。”劉元春說。

他指出，最近部分領(lǐng)域出現(xiàn)出現(xiàn)了疲軟跡象，例如，去年驅(qū)動消費(fèi)的核心因素汽車消費(fèi)在今年頭兩個月同比走低，外需收縮導(dǎo)致1-2月按美元計價的出口同比下滑6.8%。此外，就業(yè)壓力開始進(jìn)一步顯現(xiàn)。

中國社會科學(xué)院金融研究所副所長張明表示，盡管今年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)5%左右的增長難度不大，但來自內(nèi)外部的一些挑戰(zhàn)仍不容忽視。

他指出，除全球經(jīng)濟(jì)增速下行對我國出口產(chǎn)生明顯影響外，近期全球股市出現(xiàn)震蕩，導(dǎo)致全球投資者風(fēng)險偏好下降，可能會通過金融渠道如北向資金對我國金融體系產(chǎn)生影響。

內(nèi)部來看，張明表示， 三年疫情仍將在未來較長的一段時間內(nèi)影響中國經(jīng)濟(jì)。一方面，疫情帶來的“疤痕效應(yīng)”會影響家庭和企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)意愿，在意愿改善之前，家庭和企業(yè)加杠桿的意愿不強(qiáng)，提前還房貸就是表現(xiàn)之一，短期內(nèi)不要對居民耐用品消費(fèi)、制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資復(fù)蘇過于樂觀。另一方面，疫情沖擊企業(yè)和居民部門資產(chǎn)負(fù)債表，導(dǎo)致局部地區(qū)金融風(fēng)險上升。

他特別強(qiáng)調(diào)疫情對中低收入家庭的沖擊，由于收入增速下降，這些居民當(dāng)期消費(fèi)下降，可能會影響這些家庭的人力資本決策，壓縮子女教育支出占比，對此需要高度關(guān)注。

花旗集團(tuán)中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余向榮的判斷則較為樂觀。他表示，消費(fèi)和服務(wù)的追趕效應(yīng)以及地產(chǎn)企穩(wěn)是推動中國經(jīng)濟(jì)增長的兩個關(guān)鍵變量。

根據(jù)余向榮測算，截至2月，中國居民部門的超額存款已經(jīng)超過15萬億元。“這15萬億中，有疫情時期的壓縮開支，有疫情期間風(fēng)險偏好下降從地產(chǎn)投資回到安全資產(chǎn)上來的。這當(dāng)中，大概有接近5萬億是來自消費(fèi)部分，后續(xù)隨著儲蓄行為正常化，這筆錢會回到消費(fèi)中去，這5萬億可以說是‘燃料’。”他說。

他表示，隨著消費(fèi)復(fù)蘇，服務(wù)行業(yè)收入會有明顯修復(fù)，接踵而來的是用人需求，這又會帶來居民收入和消費(fèi)的改善。

地產(chǎn)方面，余向榮表示，去年三季度以來，地產(chǎn)支持政策持續(xù)加碼，按揭利率已經(jīng)很低，很多城市取消了限購政策。可以看到，市場信心正在改善。接下來，如果高線城市房價上漲，購房者追漲情緒重燃，被抑制的需求會進(jìn)一步釋放。