文｜時代周報  雨辰

編輯｜韓迅

3月27日晚，天力鋰能（301152.SZ）發布公告，就與葉城縣人民政府開展的鋰礦探采選項目及60億巨額投資來源等事宜回復深交所關注函。

天力鋰能公告指出，公司目前僅與葉城縣人民政府簽訂了合作框架協議，具體的項目還未進行備案立項，計劃投資總額60億元屬于協議雙方合作的意向性約定，并非實質性的交易或投資行為，此外，具體合作內容及方案尚未確定。

此前，天力鋰能公告稱，公司與葉城縣人民政府簽署《合作框架協議》，將與當地資源方在鋰礦山、選廠、鋰鹽加工廠、鋰電池材料等方面進行合作投資。投資總規模為60億元。

深交所隨即披露對天力鋰能的關注函，要求其對本次投資是否具備明確、可靠的資金來源予以說明，同時結合項目建設計劃說明，是否存在項目資金籌措不及預期、項目進展緩慢或中止的風險。

從天力鋰能3月27日披露的公告來看，所謂60億的巨額投資，目前還停留在想象階段，并沒有實質性的進展。究其原因，與其資金現狀不無關系。

3月27日下午，時代周報記者致電天力鋰能證券部，電話一直未接通。

拼湊不出的60億元

公開資料顯示，天力鋰能于2022年8月在深交所創業板上市。公司多年來聚焦于小型動力鋰電池領域，產品線覆蓋三元材料全系，主要應用于電動自行車與電動工具領域。下游客戶包括星恒電源、天能股份、長虹能源、海四達、橫店東磁、鵬輝能源等企業。

據高工產研（GGII）數據，天力鋰能是國內領先的三元材料研發與生產的企業，2020年在小型動力鋰電池領域三元材料的市占率達41%。

然而“巧婦難為無米之炊”，即便天力鋰能是小動力領域的一枝獨秀，也很難從其賬面上找到60億元。

截至2022年三季度末，天力鋰能的貨幣資金約為14.69億元，應收賬款約為7.70元，流動資產合計約為31.42億元；短期負債約為4.09億元，一年內到期的非流動負債約為0.70億元，流動負債約為10.19億元。

天力鋰能表示，截至本回復披露日，公司生產經營正常，財務狀況良好，在2022年實現歸母凈利潤1.3-1.6億元，比上年同期增長53.21%-88.57%。

但是，根據現有數據情況，天力鋰能的現金流量很難達到60億元，那么舉債或者定增或是該公司獲取60億元的途徑。

融資方面，天力鋰能公告稱，擬通過外部借款、供應鏈金融、政府引導基金、尋求合作等多種方式積極籌措資金，此外，還將視市場情況及新業務發展需要，通過可轉債、非公開發行等再融資渠道籌措資金。

是否具備技術儲備？

天力鋰能本次60億投資包括500萬噸鋰礦石采選項目、3萬噸鋰鹽生產項目計劃以及10萬噸鋰電池材料項目，涉及到其主營業務上游的產業鏈。

拋開資金不談，從技術的角度來看，作為主營中游正極材料的天力鋰能，是否具備去產業鏈上游挖礦的能力？

天力鋰能于3月27日的公告中回應稱，公司目前尚未開展鋰礦采選業務。未來欲充分利用國內已形成的、成熟的鋰礦采選產業鏈的優勢，聯合產業鏈上游的合作伙伴共同開發，以降低自身經營的風險。

但是，目前合作伙伴及合作方式尚未正式確定。

進入上游行業是天力鋰能一直以來的心愿，與此同時，天力鋰能也表示此舉是為防范原材料價格波動風險的有效手段。

事實上，2022年底，天力鋰能就曾打算通過股權投資的方式進軍上游，不過，該筆交易最終未能達成。此次60億大投資，更凸顯了天力鋰能“一心向上”的愿望。

3月27日，真鋰研究墨柯向記者表示，“術業有專攻，（正極材料和上游采礦）是兩個行當，投資有一定風險。”除此之外，更大的風險則來自整個行業的產能過剩。

或面臨產能過剩風險

過去兩年，新能源汽車市場銷售規模快速增長，直接導致零部件、材料等前期供應不足，加之投資回報大，各類企業紛紛擴產，久而久之，便不可避免地引發了產能過剩等一系列問題。

3月27日，一位不愿透露姓名的業內人士向記者打了個比方，解釋道“好比市場容量1000GWh，有20家公司，每家都認為自己能吃下來100GWh，然后都按100GWh擴產，就造成了過剩，而產能過剩帶來的最直接影響就是產品價格下降。”從當前碳酸鋰、電動車的價格便能窺見一二。

以碳酸鋰為例，Choice數據顯示，截至3月27日，電池級碳酸鋰的價格已經跌至27.4萬元/噸，較去年11月的巔峰價59.5萬元/噸，跌去54%。短短四個月的時間，碳酸鋰的價格已經“腰斬”。

新能源汽車方面，今年1月，特斯拉便率先吹起大降價“號角”，單車最高降幅達到4.8萬元，問界、小鵬、零跑、阿維塔等隨后跟進，相繼推出補貼優惠措施，中高端車型紛紛打響“價格戰”。

據公告，天力鋰能此次投資計劃旨在通過完善公司在新能源上游產業鏈布局，從根本上降低鋰鹽帶來的經營風險，從而為公司帶來較高的經濟回報。

預計上述項目建成達產后，總產值達350億元，鋰礦采選及鋰鹽生產項目年產值200億；鋰電池材料年產值150億。

3月27日，隆眾資訊于亞楠告訴記者，“現階段企業大手筆投資可能短時間得不到回報，資金會被套牢，對有些企業來說，資金流會有短缺風險。而產能過剩一般會持續兩年左右的時間。”

墨柯認為，“減少資源采購成本，保障資源，不是只有這一條路，當大家都想通過規模來降本的時候，就意味著這條路已經不太行之有效了，需要另辟蹊徑，如提升產品質量或提升產品的技術含量等。”

上述業內人士更是直言，產能過剩下的大手筆投資將導致“投資人底褲都得賠沒。”