文|文娛商業觀察  浮萍

馬老師回國之后，阿里調整的大動作陸續開展。

最新的消息是組織結構大變革。阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇在3月28日宣布，將啟動“1+6+N”組織變革。在阿里巴巴集團之下，將設立阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司，具備條件的業務集團和公司，都將有獨立融資和上市的可能性。

并且在隨后的內網訪談視頻中，張勇給出了進一步解釋哪些業務會單獨上市：條件成熟一個，上市一個……希望阿里能出若干上市公司，繼續“生兒育女”。

總體來說這是一件好事，因為現在6大業務交織在一起，對阿里的估值并沒有多大幫助，如果業務都能拆分獨立融資或者上市，那么在引入外部資金和戰略資源的同時，也能提升阿里的整體價值。

隨著這一消息的發布，阿里的股價迎來久違的暴漲，美股和港股的漲幅都超過了10%，說明市場對這件事的期待值拉滿，接下來就看阿里的實質性動作落地了。

相比較于關心阿里整體情況，作為一家文娛類自媒體，文娛商業觀察其實更關注大文娛獨立出來的情況，到底是整體打包融資/上市，還是把最有價值的優酷資產拿出來再分拆出來融資/上市？

阿里大文娛到底有哪些資產？

阿里大文娛到底包括哪些資產，這是很多人關心的問題，很可惜這次張勇的全員信中沒有具體介紹，但是通過過往的一些資料，外界能夠揣摩出個大概。

在最開始俞永福時代，也就是2018年之前，阿里大文娛架構初步成型，主要包括合一集團（優酷土豆）、UC、阿里影業、阿里音樂、阿里體育、阿里游戲、阿里文學等板塊，是對標騰訊大文娛體系建立起來的新板塊。

接著楊偉東的時代，也就是2019年以前基本延續俞永福時代的架構，阿里大文娛業務主要包括優酷土豆、UC、阿里文學、阿里影業、大麥網、阿里音樂幾大板塊業務，涵蓋了視頻、文學、影視、演出和音樂等領域，是阿里非常看重的一塊內容流量入口。

隨后的樊路遠時代，阿里大文娛業務板塊做出了一些調整。在2019年阿里組織架構調整的時候，UC、阿里文學、蝦米音樂等并入創新業務事業群，大文娛事業群保留的業務剩下優酷、阿里影業、大麥、游戲。

隨著阿里游戲《三國志》系列游戲的成功，阿里在2020年將游戲板塊的互動娛樂事業部（靈犀互娛）將整體升級成為獨立事業群，與阿里大文娛平行，至此阿里大文娛的核心業務包括優酷、阿里影業和大麥三塊。

那如果阿里大文娛板塊獨立分拆出來，會不會是優酷、阿里影業和大麥三塊業務單獨出來呢？而不是將音樂、文學和游戲注入？

目前還沒有確定消息，但文娛商業觀察認為大概率不會。

因為這幾塊業務是有高度協同性的，既然是組織機構變革，那就肯定會涉及到不同業務部門之間的合并重組，極有可能再將音樂、文學等協同業務劃入到大文娛范疇內（游戲業務的特殊性有可能獨立發展），進行整體打包的分拆。

優酷打包上市迎來最好的時機？

在阿里大文娛現有的業務中，最受人關注的無疑是優酷，因為它是大文娛板塊中最重要的一環，相比較于阿里影業、阿里音樂、大麥網、阿里文學，甚至是阿里游戲，優酷在商業化價值、行業地位和流量入口等方面都具有不可替代的價值。

但同時它也是陷入爭議比較多的一部分業務，因此之前市場上關于阿里要放棄優酷的傳言，幾乎每隔一兩年都會有個新的版本出現，讓市場陷入不斷猜測的循環中。

在文娛商業觀察看來，阿里的這次組織機構改革，無形中已經完全打破這些留言，意味著阿里肯定不會放棄優酷，反而會有一種更靈活的形式去支持優酷的發展：跟隨大文娛一起融資或者獨立上市。

這對優酷來說利好的，因為優酷已經具備上市的基礎，理由有以下三點。

一是優酷近兩年的表現是合格的。從2022年開始，優酷在劇集市場上不斷拿出有誠意的精品，比如《重生之門》《與君初相識》《冰雨火》《少年歌行》《他是誰》等，在題材創新、品質打磨方面都有不錯的口碑；王牌綜藝《這！就是說街舞8》也有很不錯的表現。總體上來說在內容上依然有非常穩定的生產和供給，具有較強的競爭力。

二是優酷已經看到了盈利的希望。這個和長視頻行業的發展有很大關系，經過十多年高速的發展，長視頻行業從2022年開始集體進入降本增效的新階段，從追求規模化增長轉向追求質量增長，講求投入產出比。

這種“瘦身”是有成效的。阿里在自身的財報中也表示包含優酷在內的數字媒體和娛樂業務虧損持續收窄，而更明確的信號是愛奇藝已經在2022年實現盈利，成為整個行業扭虧為盈的標志性事件。

文娛商業觀察認為，如果情況樂觀，優酷會在2023年實現盈利；保守的估計也是2023年可以實現或者接近盈虧平衡，而再次陷入大虧的可能性幾乎不可能。一旦優酷實現了盈利或者盈虧平衡，那么就已經具備了上市的基礎，能夠為阿里集團帶來增量價值。

三是從行業實現路徑問題。愛奇藝從母公司百度體系分拆出來獨立上市，芒果TV帶著一幫小兄弟重組成芒果超媒分拆上市；騰訊體系內不斷分拆閱文集團、騰訊音樂上市，后面騰訊視頻也極有可能單獨分拆出來上市，從這個角度來說優酷再次上市也是大概率事件，關鍵是怎么上，什么時候上？