文｜華夏能源Pro 

一邊業績持續增長，一邊估值持續低迷，豪橫的煤老板最終做出高溢價回購股票退市的決定。

華夏能源網（公眾號hxny3060）獲悉，3月29日，內蒙古伊泰煤炭股份有限公司（簡稱“伊泰煤炭”，HK：03948）發布公告稱，董事會議決批準回購公司已發行股本中所有已發行H股的潛在建議(潛在H股回購)，最低指示性要約價為每股H股17港元(指示性要約價)；根據指示性要約價并假設潛在H股回購由全體H股股東悉數接納，預期潛在H股回購的最低指示性總代價為55.42億港元（約合人民幣48.71億元）。

值得一提的是，伊泰煤炭發布公告當日，公司股價為11.3港元/股，而公司給出的回購價為17港元/股，溢價超過50%。

對于退市的原因，伊泰煤炭稱：公司H股的交易量較低且流動性有限，導致公司難以在H股市場有效地進行融資。

而對于退市的好處，伊泰煤炭則直言：考慮到潛在H股回購，如落實，將為接納潛在H股回購的H股股東帶來一次性投資收益；及H股退市，如落實，將令公司能夠節省與H股上市監管合規相關的成本及費用。

簡單來說，伊泰煤炭認為港股融資難、流動性差，每年還要花大量精力和成本維護港股上市地位，所以寧愿花大價錢、高溢價來回購退市。

而在業績上看，3月30日，伊泰煤炭發布的2022年業績報告顯示，2022年，公司實現營業收入606.47億元人民幣，同比增長19.68%；凈利潤為109.75億元人民幣，同比增長26.98%。

以此計算，回購全部港股流通股需要的錢，伊泰煤炭不到半年就能掙回來。

公開資料顯示，伊泰煤炭成立于1997年，為內蒙古自治區最大的煤炭企業之一。1997年在上海證券交易所B股上市，2012年在港交所主板上市。

伊泰煤炭業務以煤炭生產、運輸、銷售為基礎，集鐵路與煤化工為一體。公司煤炭資源儲量豐富且煤炭品質優良，煤礦采掘的現代化程度較高。公司所生產經營的煤炭具有低灰、特低磷、特低硫、中高發熱量等特點，是天然的“環保型”優質動力煤，主要作為下游火電、建材及化工等行業企業的燃料用煤。

伊泰煤炭曾在2018年中國財富500強排名第188位。以3月29日收市價計算，伊泰煤炭港股市值368億港元、B股市值46.2億人民幣。

華夏能源網（公眾號hxny3060）注意到，高盈利、低估值的現象正困擾著當前煤炭行業上市公司。

3月28日，中國煤炭工業協會發布《2022年煤炭行業發展年度報告》，報告顯示，2022年全國規模以上煤炭企業營業收入4.02萬億元，同比增長19.5%，利潤總額1.02萬億元，同比增長44.3%；應收賬款5320.1億元，同比增長23.1%。

開源證券報告顯示，當前煤炭板塊PE、PB都處于極低水平。截至2023年3月10日，煤炭板塊市盈率PE（TTM）為6.70倍，處于2001年至今的歷史谷底；煤炭板塊實際市凈率僅1.38，相比其他行業，市凈率估值折價64%。