記者 樊旭

周三，在首席經濟學家論壇舉辦的直播活動上，廈門大學教授趙燕青和香港中文大學（深圳）教授陶然指出，伴隨著我國城市化進程減速、總人口達峰，地方政府通過土地出讓來補充財政資金的土地財政模式難以為繼，但兩位學者對土地財政的未來有不同看法。

趙燕青強調，過去30余年，土地財政模式對中國經濟增長做出了很大的貢獻，既然如此，今后經濟增長的可持續性也有賴于土地財政的轉型。

他指出，雖然當前的土地財政模式，即通過土地出讓和抵押支持經濟運轉，難以為繼，但仍要確保土地市場的流動性，可以通過減量保價、大幅減少商品房供地的方式維持運轉，否則經濟將面臨嚴峻的窘境。

“在處理土地財政轉型的問題上，不管用什么方法，一定不可以把房價‘打’崩盤。不是說房價高好，而是房子一旦失去流動性，土地就會失去流動性，銀行里的土地抵押全變成爛帳，這時候銀行的收縮是不可想象的。”他說。

除了確保土地市場的流動性，趙燕青認為，還要加速發展資本市場，讓資本市場盡快替代房地產市場，將增長動力從地方政府遷移到企業。同時，對房地產市場萎縮導致的地方政府和家庭部門資產負債表收縮，要通過中央政府和企業資產負債表的擴張來彌補。

據其統計，相較于房地產市場規模的龐雜，我國股票市場和國債市場規模還有相當大的拓展空間。截至2022年，日本股票市場、國債市場和房地產市場在這三個市場總規模中所占比重分別為27.8%、20.1%、52.1%，美國分別為50.1%、23%、26.9%，而中國為13.8%、4.7%、81.5%。相較于美日，中國資本市場占比很低。

陶然則認為，應當終結依賴土地財政的發展模式 ，徹底壓制地方政府借助土地出讓金、土地抵押進行舉債、進而大規模搞基建的風氣。他表示，未來中央政府勢必會承接地方政府的債務責任，而地方政府職能要轉變為“保吃飯”（保運轉）為主。

陶然表示，長期來看，激發經濟活力的關鍵在于從根本上打破“三重壟斷”。

“中國的經濟增長存在三重壟斷，制造業上有國企的行政性壟斷，金融上有國有商業銀行的行政性壟斷，土地上有地方政府的行政性壟斷。只有打破上述三種壟斷，讓市場充分競爭，才能真正讓民企融資成本和老百姓住房成本降下來，從而激發經濟活力。”他說。

陶然認為，當前改革的困難很大，需要超高的政治智慧和經濟智慧。“土地、金融和各種體制肯定要繼續改革。如果真到了比如地方政府還不了錢的時候，也不可能真的‘誰家的孩子誰抱’，這是一個不可置信的承諾。那時候中央政府就不得不推動國企和金融的改革，這樣的話中國經濟才有可能浴火重生。”他說。