文|新媒科技評論

多次被傳上市的盒馬，這一次似乎“來真的了”！近日有媒體爆料，稱盒馬正在為香港IPO做準備，并考慮于明年上市。

對此，盒馬表示：“我們對市場傳言暫時沒有更多評價”。但是“不做評價”并不等于“否認上市”，盒馬的這一模棱兩可的回應，則似乎給了市場更大的想象空間。

再結合此前阿里CEO張勇在阿里內部啟動的“1+6+N”組織變革，當時張勇便表示，（未來）具備條件的業務集團和公司，都有獨立融資和上市的可能性。既然如此，嘗頭啖湯的又為何不能是盒馬呢？

01 盒馬上市，意料之中

事實上，自阿里“1+6+N”組織變革之后，對于阿里系之內哪個公司會率先上市，外界均認為會是盒馬。今年1月，盒馬CEO侯毅已在全員信中表示，2022年盒馬鮮生已經實現了盈利。

而在早前阿里發布的2023財年第二季度（自然年2022年第三季度）業績時，阿里還提到盒馬正在實現“強勁增長”，目前絕大多數盒馬門店實現現金流為正。而在第三季度（自然年2022年第四季度）業績中，阿里則提到當季盒馬實現了雙位數的同店銷售增長，且毛利率有所提高，同比虧損顯著減少。

在連續虧損7年之后，盒馬似乎終于能松一口氣，在此之后，盒馬的擴張速度顯然也加快了。

3月底，盒馬鮮生宣布擴大配送范圍，服務半徑從3公里增至5公里，并新增“5公里1小時送達”配送服務，整體配送面積上擴大了近3倍，而叮咚、美團的配送半徑都在3公里范圍內。

此外，還有消息稱暫停已久的盒馬MINI，也將在今年重返擴張，重新沖刺下沉市場；同時，侯毅還提到盒馬將在今年下半年推出名為“freshippo best”的新業態，定位是精品超市業態。如此看來，“一低一高”兩端，盒馬都不想錯過。

而在線上方面，盒馬云超也宣布配送范圍擴大至全國，目前全國大多數省市都已能實現次日達，盒馬的配送范圍進一步擴大和深耕。

連番擴張背后，盒馬確實給人感覺“有錢”了。但侯毅所言的盈利，其實是有“限定詞”的，比如僅是盒馬鮮生實現盈利，僅在去年四季度和今年一季度實現全面盈利。盒馬離全面盈利，或還有一段距離，但在如此背景下，盒馬仍敢放手一搏，難道真的因為其即將能上市募資？

02 盒馬的八年探索路

事實上，回顧盒馬過去8年的發展，規模并非是其盈利的“靈藥”，相反，正是因為盒馬一直在不同業態上反復試錯，并不設上限投入擴店，才因為揮之不去的虧損而難以獨立。一直到2021年阿里不再對盒馬“輸血”，盒馬才開始“開源節流”。

作為零售行業的“新物種”，盒馬曾一度被阿里寄予厚望。誕生首年，盒馬在2017年一口氣開了18家店；2018年，盒馬開始加速擴張，僅單季度就新開10余家門店。

按照原來的設想，盒馬的新零售模式不同于傳統零售店模式，其追求的不是單店盈利，而是盒馬以線下門店為基礎，通過大數據支撐數字化線上平臺的能力，在這一過程中，能夠讓物流履約、流程優化變得智能化。

當站點越開越多，覆蓋范圍越來越大，其在供應鏈和履約成本上的優勢就會進一步凸顯，只是從實際情況來看，盒馬不斷加大投入，但其盈利能力和GMV卻遲遲不達預期，門店坪效也從2016年的5.6萬元降到2018年的2-3萬元。

為此，盒馬開展了更為漫長的探索之路，在盒馬鮮生大店的基礎上，針對不同的人群、場景和需求，陸續推出了盒馬F2、盒小馬、盒馬菜市、盒馬mini、盒馬X會員店等近10種業態。、

侯毅曾經表示，（自己）不會把盒馬預先設想好，而是邊做邊改，不行就改，改了再看。在這樣的邏輯之下，盒馬便一邊開店，一邊關店。

不少業態在這個過程中就被優化或淘汰了，比如盒馬菜市僅在少部分城市嘗試不到一年便沒有了后續；盒馬小站從2020年3月開始陸續升級為盒馬mini，沒升級的門店則被關停；盒小馬從2021年1月開始被大潤發完全控股。

當然，也有被留下來的業態，比如盒馬mini、盒馬鄰里等。盒馬mini的定位是社區超市，單店成本較低，也曾一度考慮開放加盟，是盒馬對下沉市場的一次試探，但最終盒馬宣稱的100店計劃并沒有到來，盒馬mini暫時偃旗息鼓。

而主打社交電商的盒馬鄰里，也被視為對下沉市場的另一次挑戰，其不提供配送服務，消費者可選擇次日提，被看成是“阿里式”的社區團購，同樣劍指下沉市場。

但這一模式最終也無法激起水花，最終在2021年開始從多個城市全面撤退，只剩上海大本營。盒馬鄰里的開店成本更低，也不需要履約成本，卻仍然不能拿下下沉市場，下沉市場消費者與盒馬品牌之間仿佛始終隔著鴻溝。

核心原因是從一二線城市中孵化出來的盒馬鮮生，其定位、產品乃至客戶群體，都更偏向中高消費力的年輕人群，但要深耕下沉市場，盒馬的本地渠道、供應鏈能力都很難與本地企業直接競爭?？墒?，除了下沉市場之外，盒馬還能向哪里要“增量”？

03 盒馬該如何獨立行走？

去年，侯毅曾表示，盒馬鮮生已從原來的“線上發展為主，線下發展為輔”，轉為“多業態線上線下協同發展”，將線下訂單占比從30%提升到50%。這與盒馬當初作為互聯網企業的打法已大有不同，或意味著盒馬開始轉向實體思維。

過去，盒馬想要以規模換利潤，通過不同業態對應不同的市場、人群，再通過快速擴店來攤低成本。但事實已經證明，一旦脫離盒馬所擅長的一二線城市，或者在選址略差的地段，盒馬的業績就非常慘淡。

這意味著，盒馬不能僅用互聯網思維去拓展門店，畢竟不同城市、地段的門店并非只是互聯網中孤立的節點，還有人流量、消費習慣、選品等各種細枝末節運營考慮，盒馬也要將這些因素納入考慮，才能定向提高不同門店的坪效。

目前，盒馬已對商品結構進行了一輪調整，降低原有生鮮即配產品的比例，增加預制菜、3R產品（即烹、即食、即熱）、自有品牌產品的比例。盒馬首席商品官趙家鈺曾透露，目前盒馬自有品牌商品的銷售占比已經達到了35%，能夠幫助盒馬進一步提高毛利。

縱觀整個生鮮電商行業，盒馬這一選擇也并非個例，比如叮咚近來高調宣布推出預制菜品牌“朝氣鮮食”，并面向全行業招募“預制菜合伙人”，目標規模是50億元。

這或跟近年生鮮電商行業在資本市場的遇冷，以及遲遲未能實現盈利有關。作為前置倉模式的探路人，每日優鮮已在行業中摸索將近10年，最終卻迎來破產關閉的結局。

可見，單純依靠互聯網流量來帶動線下網點的模式難以走通，新零售品牌想要走通商業模式，最終還是要回歸到供應鏈、產品以及價格之上。盒馬還是要將目光更多地放至一個門店在線下面臨的消費場景、適用的商業模式。

假如盒馬想通了原來的盈利難題，那么在上市并募集更多資金以后，盒馬也能對供應鏈、自有品牌產品投入更多的資金支持，結合其如今重啟盒馬mini、關閉低坪效門店的舉動，盒馬或真的能在未來走出一條“新路”。