界面新聞記者｜陳振芳

4月27日，中國智能學習解決方案提供商好未來（NYSE：TAL）公布2023財年四季度和全年未經審計財報。

截至2023年2月28日，好未來2023財年營收10.2億美元，同比下滑76.8%；凈虧1.36億美元，同比下降88.1%。

四季度營收2.69億美元，同比下滑50.3%；凈虧3941.7萬美元，同比下滑63.5%。

好未來總裁兼CFO彭壯壯在財報中稱，素質教育、智能教輔和智能硬件等新業務有實質性發展，未來將提升產品和運營效率。

業務虧損之下，好未來繼續加大“降本增效”的力度。

2023財年，其運營成本和費用為11.332億美元，下降77.5%。毛利潤5.834億美元，同比下降73.3%。

其中銷售和營銷費用、一般和行政費用、薪酬支出分別為2.83億、4.14億、1.086億美元，分別同比下降74.7%、65.5%、37.9%。

好未來接下來的三大戰略分別為科教——科學、人文、科技智造等素質教育產品；科創——主打圖書出版的智能內容業務，未來教輔業務將不局限于實體書；科普——探索直播電商。

“雙減”后，圍繞著上述戰略，好未來連續打出了學習服務、直播帶貨、內容+智能硬件三張牌。

學習服務上，除了迭代現有課程，如創新思維、科學實驗、編程、人文美育的同時，也推出了一些新課程，如國際象棋課、口才課和自然科學課等；To B業務則推出“美校”品牌面向公立學校提供教育服務，包括在線課堂、內容生產平臺、教師備課系統，排課系統、學情分析等。

出海學習業務中，好未來旗下CodeMonkey在2022財年已實現盈利，業務覆蓋全球160個國家。此外，好未來在新加坡、中國香港、北美等地均布局了線下教育業務。張邦鑫在上述周年慶上表示，海外業務未來三到五年內實現更快增長。

東方甄選（01797.HK）的成功，為教育公司轉型給出了示范。好未來在直播業務上兵分兩路：一是全品類帶貨的學家優品直播間，另一條則是主要售賣學而思教輔、智能硬件。

內容作為好未來的核心競爭力，其與智能硬件的深度融合或將成為好未來的新王牌業務。

“雙減”后，好未來將一部分內容產品搭載至“圖書+配套 App”里。去年4月以來，其上線了多款智能教輔產品，被家長稱為“小藍盒”、“大白盒”、“小橘盒”，習題之外可以掃碼觀看學而思名師講解視頻。其智能教輔產品主打“普惠”特色，智能教輔盒子上線價不超過300元。

老牌業務教輔方面，該公司于4月26日宣布與國內十家出版社達成戰略合作，這在業內較為少見，也顯示出其對圖書出版業務的重視。這部分內容不僅局限于圖書的形式，也出現在智能教輔、以及智能硬件中。

不同于部分智能硬件的參數比拼，獨家內容才是好未來智能硬件的重要賣點。

今年2月，好未來推出學而思學習機，其最大亮點是將學而思過往20年的線下內容匯聚其中，含勤思班、創新班、集訓隊內容。95%由原學而思S級（尖子班）老師錄制講解。

好未來在智能硬件的“腳步”并不算快，已推出學拍拍、學而思學習機、小猴智能學習燈等產品。截至4月27日，抖音學而思電子教育旗艦店上的學拍拍售出2.3萬臺，2月發布的學而思智能學習機，已售出2.7萬臺。

“伴隨該公司在供應鏈管理、渠道備貨等方面優化，預計未來可支撐內容產品持續上量。”華泰證券預計好未來2024-2025財年內容解決方案業務的收入增速為30%、25%

4月13日，華泰證券對好未來維持“買入”評級，目標價調至7.05美元/股，并預測該公司2023-2025財年營收分別為10.11億、11.50億、12.79億美元。

華泰證券提醒，好未來還存在以下五大方面的運營風險，包括素養課程市場滲透率不及預期、新業務拓展不成功、競爭加劇、教師和核心管理人才流失，以及相關部門收緊對素養教育、高中學科培訓的監管等。

好未來在財報中表示，將2021年4月啟動的7.37億美元股票回購計劃延長至2023年4月，目前已回購約1.963億美元。

2023財年及四季度，該公司無形資產和商譽的減值損失為0，去年同期分別為5.05億美元、3260萬美元。

截至2023年2月28日，其現金、現金等價物和短期投資合計余額為31.72億美元，遞延收入余額為2.37億美元。

美東時間4月27日收盤，好未來報5.63美元/股， 下跌5.85%，總市值36.53億美元。