界面新聞記者 | 王勇
在營業收入增長近八成的情況下，華友鈷業（603799.SH）去年凈利潤卻無明顯增長。
4月27日晚間，華友股份披露2022年報及一季度業績報。該公司去年實現營收630.33億元，同比增長78.48%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤39.09億元，同比增長0.32%。
一季度凈利則出現下滑。該公司當季實現營收191.1億元，同比上漲44.64%；凈利潤為10.24億元，同比下滑15.1%。
華友鈷業是一家擁有從鈷鎳鋰資源開發到鋰電材料制造一體化的全球龍頭企業，主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產品的研發制造業務，可分為資源、新材料、新能源三大業務板塊。
從營收及利潤表現看，華友鈷業似乎陷入了增收難增利的情況，去年二、三季度表現尤為明顯。
去年二季度，該公司營收178億元，環比增長超過三成，但凈利潤環比下滑約13%至10.5億元；三季度營收為177億元，在營收基本與二季度持平的情況下，凈利潤環比下滑近三成至7.5億元。
去年，華友鈷業主營產品出貨量均有增長，但實現價格出現下跌。
該公司正極材料出貨量約9.03萬噸，其中三元正極材料總出貨量8.03萬噸，同比增長約69.41%，8系及9系以上高鎳三元正極材料出貨量約6.64萬噸，占三元材料總出貨量的約82.71%。
此外，鈷酸鋰出貨量0.99萬噸，同比增長12.58%；三元前驅體出貨量約9.89萬噸，同比增長63.9%；鈷產品出貨量約3.69萬噸，同比增加2.03%；鎳產品出貨量約6.73萬噸，同比增長311.53%。
年報顯示，國際鈷金屬價格從去年初開始持續上漲至5月中旬，后續由于市場低迷及原料供應逐步恢復，鈷金屬價格開始下跌。截至12月底，MB低品位金屬鈷價格跌幅達44.44%。
2022年，銅價同樣出現大幅波動，在一季度創歷史新高后，年內跌幅超過13%。
這造成鈷、銅產品毛利率出現下滑。年報顯示，該公司去年鈷毛利率26.3%，同比減少5.22個百分點；銅產品的毛利率為36.1%，同比減少12.99個百分點。
除產品價格波動外，華友鈷業產品業務結構的調整，也在一定程度上影響了其毛利率水平。
與2021年相比，該公司正極材料業務在去年超過了鈷產品及貿易等業務，一躍成為第一大營收來源。
去年，華友鈷業正極材料實現營收228億元，占總營收的三成以上，同比增長約3.8倍；其次則是三元前驅體、鈷產品等。
其中，三元前驅體產品已供貨LG化學、SK、寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)等頭部動力電池企業，同時在去年與特斯拉簽訂了供貨框架協議，進入特斯拉核心供應鏈。
但快速增長的正極材料及三元前驅體業務，毛利率表現并不占優。其中，正極材料毛利率為13.29%，三元前驅體毛利率為20.6%，低于其他產品業務毛利率。
整體看，華友鈷業去年毛利率約為18.59%，較上一年下降了約1.76個百分點；凈利率為9.05%，較上年同期下降2.34個百分點。
此外，華友鈷業在去年也開啟了部分項目投產周期，投資活動現金流凈額-243.56億元，上年同期為-87.61億元。該公司目前投資項目包括華友浦項、廣西時代鋰電、Arcadia鋰礦項目、華飛鎳項目等。
銷售費用、管理費用、財務費用“三費”上升明顯，也對該公司業績造成影響。去年，該公司“三費”總計13.42億元，占營收比7.02%，同比增74.8%。
華友鈷業的三元正極材料業務在去年快速增長，主要是因為其在2021年收購了頭部企業巴莫科技股權，并于2021年8月實現并表。
年報顯示，成都巴莫正極三期項目已建成投產；廣西巴莫年產5萬噸高鎳型動力電池三元正極材料、10萬噸三元前驅體材料一體化項目、年產5萬噸電池級鋰鹽項目正在推進。
在2021年底，華友鈷業宣布擬以4.22億美元，全資收購津巴布韋Arcadia鋰礦100%股份。這將補齊華友鈷業在鋰資源的資源拼圖。
年報顯示，Arcadia鋰礦資源量為6728.85萬噸，儲量為4991.6萬噸，主要品種為透鋰長石和鋰輝石，品位為1.1%。折算氧化鋰含量約74萬噸，約合185萬噸碳酸鋰當量。
去年5月，Arcadia鋰礦項目開工；今年3月20日，全部產線已完成設備安裝調試工作，正式投料試生產并產出第一批產品。
民生證券表示，后續若項目實現全面達產，將有助于進一步提高華友鈷業的綜合競爭力，助力其今年業績大幅釋放。
在該項目之前，華友鈷業在2017年已認購澳大利亞AVZ公司6.14%的股份，成為其第二大股東。
民生證券顯示，AVZ持有剛果（金）Manono氧化鋰項目75%的股權，該礦為全球已發現最大可露天開發的富鋰礦床之一，其總資源量達4.01億噸，儲量達1.32億噸。
據AVZ公司披露，該項目初期建設產能為70萬噸鋰精礦/年，同時建設4.6萬噸/年硫酸鋰產能，開采年限為29.5年。目前該項目仍處于前期開發階段。
截至4月28日收盤，華友鈷業上漲4.59%，報收52元，市值為832億元。