實習記者 | 徐歆雅
近日，上交所受理了永臻科技股份有限公司（簡稱：永臻股份）的主板上市申請。
永臻股份成立于2016年，主要從事綠色能源結構材料的研發、生產、銷售及應用，主要產品包括光伏邊框產品、光伏建筑一體化產品（BIPV）、光伏支架結構件。在綠色能源興起的大環境下，永臻股份順承東風，近年來的營業收入也逐年遞增，報告期內（2020年-2022年）分別為14.33億元、29.52億元、51.81億元 ；公司凈利潤分別為 3,003.35 萬元、9,134.98 萬元及 24,603.10萬元。
短短幾年時間，公司與多家光伏企業達成良好合作關系，進入了天合光能、晶澳科技、隆基綠能、阿特斯、晶科能源、億晶光電、通威太陽能、協鑫集成等光伏組件廠商的邊框供應鏈體系。發展壯大的同時，公司也暴露出毛利率逐年下滑、產品單一受鋁價影響較大、多次增資蹊蹺等問題。
毛利率下滑
界面新聞注意到，雖然永臻股份處于行業風口，近幾年實現營收飆升，報告期內營收由14.33億元至51.81億元。但公司毛利率卻逐年下滑，報告期內毛利率分別為14.16%、11.88%、11.28%。公司表示系受鋁價上漲及光伏組件降本傳導影響，公司主營業務毛利率存在一定的波動。
報告期內，公司采購的原材料鋁棒占采購總額的比重分別為 77.66%、92.78%、83.25%，所占比重較高，公開市場鋁價波動較大，2021 年下半年至 2022 年上半年，受部分地區政策限電限產因素影響，鋁價有較大幅度的上漲，直至 2022 年三季度末才有所回落。
在鋁價波動期，公司在鋁價相對高位的時候采購了較多鋁錠（全年平均成本價格 18,000.76 元 /噸）。后因鋁價波動震蕩下行，公司出于盤活營運資產的考慮，以市場價格（全年平均銷售價格 16,396.84 元/噸）清理了鋁錠庫存，因此產生了3956.50 萬元虧損。
也是因公司產品單一情況，導致鋁價波動時，公司缺乏一定的向下游企業議價能力。
此外，現金流狀況也并不樂觀。報告期內，永臻股份經營活動現金流量凈額分別為-2.87億元、-9.17億元、-12.20億元。永臻股份表示主要受公司收到客戶的銀行或商業承兌匯票、對供應商開具的銀行承兌匯票以及客戶銷售回款的信用賬期等影響。
報告期內，永臻股份應收款項融資分別為1049.79萬元、3750.43萬元和21049.66萬元，三年內暴增近20倍；應收賬款賬面價值分別為2.70億元、5.49億元、8.63億元，占流動資產比例分別為32.11%、24.32%、29.81%。
“家族企業”聯系緊密
永臻股份在當今光伏領域里僅僅摸爬滾打七年時間，光伏組件量出貨量行業排名前五，市占率高達行業13.04%，這一切離不開前期的創始人辛苦打拼。汪獻利、邵東芳夫婦于2005年創辦了大石橋市華通模具有限公司，后于2009年創辦營口永利科技有限公司進入光伏邊框行業，積攢一定經驗后，又于2016年共同創辦了永臻股份。
但界面新聞發現，永臻股份與夫婦家族聯系緊密。汪獻利的堂弟汪飛在公司擔任董事、副總經理及核心技術人員并持股0.13%，與此同時，汪獻利姐姐、邵東芳弟媳均在子公司營口永利任職并分別持有公司股份的0.06%、0.03%。
或許正是如此，永臻股份與親屬關聯公司頻繁交易。報告期內向邵東芳親屬邵炳金曾持股的常州奧翔于2020年采購保護膜等，停止使用保護膜后又轉而采購無紡布及珍珠棉等，報告期內銷售金額分別為934.02萬元、360.24萬元、311.04萬元。除了邵炳金外，邵東芳親屬邵艷平擔任監事的企業常州瑞益強商貿有限公司也在報告期內為永臻股份提供包裝材料，銷售金額分別為311.77 萬元、305.79 萬元、267.37 萬元。
除此之外，由汪獻利姐姐汪先美持股 100%的企業美捷物流在報告期內也與永臻股份多次交易。2020年10月15日，汪先美成立常州美捷物流有限公司，同年永臻股份剝離物流車隊，將六輛物流車轉給美捷物流，邵東芳也將子公司永臻蘇州商務車轉讓給美捷物流，由其負責永臻股份相關產品的配送，報告期內交易金額分別為67.20萬元、707.12萬元和386.60萬元。
多次增資存蹊蹺
報告期，永臻股份多次增資。2019年12月，永臻股份經歷第一次股權轉讓，邵東芳將其95%股權轉讓給丈夫汪獻利；2020年12月，永臻股份第一次增資，注冊資本 1.02億元；2021年3月，永臻股份第二次增資，引入外部投資者，同年五月-七月，實現第三、四次增資，合計融資3.19億元，增資價格均為15.59元/股。
界面新聞發現，在這幾次增資階段，公司供應商也加入融資行列。永信投資法人劉烈勝同時持股大石橋市永順鋁業有限公司，而永順鋁業為永臻科技提供鋁材料鋁制品等產品；永實投資法人高文林持股常州奧翔塑膠有限公司，而常州奧翔為永臻科技提供保護膜等材料。
之后，2021年8月，永臻股份經歷第二次股權轉讓，汪獻利將其所持永臻有限合計 5.63%股權轉讓給外部投資方天合智慧能源投資發展（江蘇）有限公司、晶澳太陽能科技股份有限公司、蘇州阿特斯投資管理有限公司。本次股權轉讓的價格為 13.08 元/注冊資本。值得注意的是，三家低價入股的公司均為公司客戶。
同年12月，永臻股份進行最后一輪融資，高瓴睿恒、君聯嘉茂、君聯相道、正信一號、金石基金、中泰創投分別與永臻股份簽訂增資協議。
除此之外，永臻股份還發起四次股權激勵。前三次股權激勵時，參考的外部投資機構入股價格范圍在15.69元/股-17.98元/股，第四次股權激勵，參考的公允價值為26.98元/股。四次股權激勵，永臻股份共產生1430萬元股份支付費用。相比汪獻利、邵東芳夫婦以15.69元/股認繳出資份額為845萬元，后續賣出股份份額明顯價格更高。