文｜24潮  

江湖變了！

作為2022年增長最快的賽道之一，2022 年中國正極材料的產(chǎn)值已經(jīng)超過 4000 億元，達(dá)到4391.2 億元，同比增幅高達(dá) 209.4%，成長勢(shì)頭非常兇猛。

此外，據(jù)24潮團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，過去的一年，以成長速度論，正極材料在新能源汽車17個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中成長第二快的細(xì)分賽道，僅次于上游鋰資源賽道。

不過，在產(chǎn)業(yè)高速增長的同時(shí)，江湖內(nèi)部格局卻發(fā)生了巨大變化。時(shí)間回溯到2021年及以前，正極材料江湖還沒有一家企業(yè)銷售收入突破100億元大關(guān)，彼時(shí)容百科技與當(dāng)升科技憑借著95.75億元和78.76億元（正極材料收入）高居行業(yè)第一、第二位，并稱正極材料 “雙龍頭”。

但僅過一年時(shí)間，在A股上市公司中就有11家企業(yè) “正極材料” 年銷售額突破100億元大關(guān)，其中強(qiáng)勢(shì)崛起的湖南裕能憑借著614.98%的超高增速，一躍成為正極材料領(lǐng)域的Top1廠商，容百科技降至第二位，當(dāng)升科技已降至第五位。

但24潮團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)風(fēng)光的背后也有風(fēng)險(xiǎn)在加速聚集：比如在正極材料十巨頭中有9家企業(yè)對(duì)前五大客戶的銷售占比超過50%、7家企業(yè)占比超80%，這些企業(yè)存在過于依賴大客戶的問題及風(fēng)險(xiǎn)；此外，十巨頭整體資金凈值為-345.20億元，約同比下降超320%，其中8家企業(yè)資金凈值為負(fù)，即資金儲(chǔ)備不足以償還長短期有息債務(wù)，以及有4家企業(yè)資金凈值降幅超100%，壓力與風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

步入2023年，面對(duì)新時(shí)期的發(fā)展機(jī)遇，十巨頭也面臨各自的壓力和挑戰(zhàn)。

根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)統(tǒng)計(jì)，2022 年投資新建的磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目超過 40 個(gè)，總計(jì)規(guī)劃新增產(chǎn)能超過 525 萬噸。現(xiàn)有的規(guī)劃產(chǎn)能存在一定的過剩風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)高端產(chǎn)能不足、中低端產(chǎn)能過剩的情況，對(duì)于行業(yè)格局會(huì)有較大影響，或?qū)⒃俅斡瓉硇袠I(yè)洗牌。擁有工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本控制優(yōu)勢(shì)、技術(shù)迭代優(yōu)勢(shì)及與頭部電池企業(yè)保持良好合作關(guān)系的企業(yè)才能夠在未來的競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。

24潮團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)2023年一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨慘烈，巨頭間也在加速分化：比如2023年一季度，正極材料十巨頭整體營業(yè)收入增速降至32.14%，歸母凈利潤爆降74.55%，造血力下降59.91%，多數(shù)企業(yè)主要依賴國內(nèi)市場(chǎng)等。

對(duì)于十巨頭的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與整體競(jìng)爭(zhēng)格局，一切都隱藏在數(shù)據(jù)里，相信讀者朋友自有判斷。

附錄：十巨頭核心數(shù)據(jù)對(duì)決