記者 辛圓

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，經歷了疫情后復蘇動力最強的2、3月，接下來幾個季度，中國經濟將會進入相對比較中性或偏弱的疫后復蘇，二季度經濟環比增速將回落至3.5%，三、四季度為4.9%。預計全年中國經濟增速約為5.9%。

朱海斌周二在摩根大通全球中國峰會媒體見面會上稱，目前國內消費復蘇呈現“K型”的分化態勢。K型復蘇意味著不同行業之間的修復出現分化，以及疫情對不同收入階層的影響出現分化。

“跟高收入階層相關的，例如金銀首飾、奢侈品銷售，前幾個月表現非常好，和一般大眾平時消費相關的產品，前四個月表現都非常平淡，甚至是偏差的。”他說，因此，今年消費更多是一個正常化的過程，報復性反彈可能性偏低。在今年5.9%的GDP增速里，消費的貢獻略高于4.2個百分點，與2018-2019年基本接近。

朱海斌表示，即使目前已經走出疫情，發放一次性的消費券或者現金還是非常必要的。“最近都在討論現在通脹率為什么很低，一個很核心理由還是需求不足，內需實際上一直是滯后于供給端的復蘇，外需現在又走弱，整體需求不足。”

他指出，根據以往逆周期宏觀政策管理的經驗，生產端復蘇后，企業有了銷售收入可以雇傭更多人員，企業雇員收入增長，從而帶動消費增長。但今年面臨的一個比較大的問題是短期需求不足，即使生產端恢復，但在內外需均不足的情況下，企業生產的產品依然賣不出去。

“在這樣的情況下，雖然疫情已經結束，但是在疫情恢復的初期，通過這種財政的消費刺激政策……企業如果銷售能夠回暖，良性的循環會重新回來。”他說。

對于近期人民幣匯率貶值的問題，朱海斌表示，這主要是受到國內經濟復蘇勢頭放緩、中美利差收窄等因素影響。全年來看，人民幣匯率將維持區間震蕩，預計年底美元對人民幣在6.8-6.9左右。

他指出，往后看，決定人民幣匯率的有兩個關鍵因素。一是中美經濟增速差距，全球范圍來看，今年歐美整體環比增速是下行的，中國、印度相對而言表現會更好。按照目前預測，中美經濟增速差距對人民幣匯率是利好。

第二個因素則不利于人民幣走勢。朱海斌指出，從經常項目順差角度來看，去年我國經常項目順差約4175億美元，與全年國內生產總值之比為2.3%。根據摩根大通預測，今年我國經常項目順差可能會降至2000多億美元，與GDP之比在1.2%-1.3%左右，與去年相比會有明顯收窄。

“兩股力量對沖之下，從宏觀基本面來判斷，今年人民幣匯率將維持區間震蕩。不同時期的市場判斷有所差異，比如去年底股市表現不錯，市場對疫后重啟的憧憬度非常高，當時人民幣匯率一度走強。在過去一個多月，由于宏觀數據不及預期，短期人民幣出現貶值。而月度短期的波動并不會改變我們對于人民幣匯率全年區間震蕩的判斷。”朱海斌說。