界面新聞記者 | 鄒文榕
5月30日，市場傳聞廣發證券（000776.SZ）計劃收購惠理集團（0806.HK）20%股權，6月1日晚間，傳聞中的兩位買賣雙方隨即公告證實了這一收購事項。
截至6月2日收盤，惠理集團漲6.38%，報收2.5港元/股。
據廣發證券表示，公司之全資子公司廣發控股（香港）有限公司擬以低于10億元人民幣的總對價購買惠理集團不超過3.69億股普通股（占惠理集團截至公告披露日全部已發行股份約20.20%，最終購買的股份數量和比例以交割時為準）。
截至公告披露日，交易各方已簽署股權購買協議，并同時約定交易以現金方式支付。
值得關注的是，該筆交易最終確定交易價格為3港元/股。開源證券最新研報分析，這一交易價格高于公告日收盤價2.35港元28%，交易價格對應惠理集團PB(LF)1.22倍。
據wind統計，截至6月1日收盤，惠理集團市凈率0.96，每股凈資產為2.46港元。
廣發證券公告解釋，上述交易價格的確定綜合考慮中介機構出具的估值報告、惠理集團經營情況等多個因素。
界面新聞記者向廣發證券了解具體評估細節，相關工作人員表示，上述公告為自愿性披露公告，相關事宜實際上并未達到香港以及國內的披露標準，僅是出于對股東和投資者負責態度進行相關披露。
那么該筆交易對廣發證券而言是否劃算的呢？
公開自資料顯示，惠理集團成立于1993年，并于2007年在香港聯交所主板上市，為首家在主板上市的資產管理公司，也是亞洲最大的獨立資產管理公司之一。
投資者多用P/AUM對惠理集團進行估值，此前，雪球上曾有投資者分析稱公司歷史估值P（總市值）/AUM（總資產管理規模）大概在0.07-0.25之間。
在今年1月份，摩根大通曾發布報告指出，維持惠理集團“增持”評級，預計香港及內地市場情緒將保持積極，有助于為其估值提供支持，目標價4.4港元。
該報告進一步分析指出，盡管公司股價已從低谷反彈，但估值仍然相對較低，目前P/AUM為0.07，低于其平均水平1-2個標準差。未來12-18個月，任何獲利回吐都可能成為具吸引力的入市機會，迎來基本面的上行潛力。
5月18日，惠理集團在港交所公告稱，集團及附屬公司于4月30日的未經審核管理資產總值約為63億美元。而同期wind披露，公司總市值為45.3億港元。
“此次交易后，廣發證券將有望對公司施加影響，且受2022年市場行情顯著下行，惠理集團去年出現虧損的影響，當前估值基本處于歷史低位，此次收購價較為合理。”此前，華創非銀徐康團隊對媒體這樣表示。
值得一提的是，在年報中，惠理集團稱2022年為公司成立29年以來最為艱巨的一年，從經營角度（不包括自有資金投資），集團虧損約6900萬港元，凈虧損5.44億港元（每股虧損29.6港仙），為集團自成立以來首次錄得顯著的年度虧損，主要由于集團自有資金投資的市值下跌，錄得3.177億港元的投資虧損。
此外，截至2022年底，惠理集團資產管理規模為61.45億美元，較2021年的100.37億美元縮水38.78%；年報解釋稱，資產管理規模減少主要由于2022年大部分時間的市場環境都不理想，而且在利率上升的影響下，基金錄得負回報23.42億美元及贖回凈額13.35億美元。
今年以來，據港交所披露，惠理集團的資產管理規模確實略有回升，1-4月末錄的數字分別為67億美元、63億美元、64億美元和63億美元。
2022年報中，惠理集團還提到，內地仍然是惠理關鍵的策略市場，尤其是專業管理投資產品需求不斷增長所帶來新的機遇。2023年公司將繼續投入中國市場，并且首要任務之一是在內地獲得公募基金管理牌照。
據開源證券研報統計，2022年惠理集團客戶AUM地區分布為，中國香港/歐洲/ 中國內地/日本/新加坡/其他為65%/12%/8%/6%/4%/5%。
廣發控股（香港）首席執行官林曉東表示：“作為中國管理資產規模最大的綜合類證券公司之一，廣發證券非常重視成為惠理集團的戰略股東。雙方的合作將進一步推動我們在財富和資產管理業務方面的競爭優勢，這也是我們全球化布局的戰略舉措之一。我們相信在雙方的共同努力下，廣發證券將進一步推動在中國大灣區實現可持續的經濟增長和金融機遇。”
長期以來，廣發證券在財富管理板塊都處于業內領先水平，除手握易方達、廣發基金兩大頭部公募基金資產（持股占比分別為22.65%和54.53%）外，子公司廣發資管也已于今年1月份遞交了公募基金管理資格的申請材料。
中基協數據顯示，截至2023年一季度末，易方達和廣發基金的公募非貨基月均管理規模分別為9880.69億元和6696.54億元，分列行業第一和第三；廣發資管私募資管月均管理規模為2247.29億元，位居行業第八。
此外，今年2月份，廣發證券還進行了一場組織架構調整，將零售業務管理總部調整為“財富管理與經紀業務總部”，下設財富管理部、數字平臺部、機構客戶部、運營管理部，大財富管理布局進一步深入。開源證券最新研報指出，此次收購惠理集團也將有助于廣發證券海外資管業務布局，進一步增強財富管理品牌效應。