文｜公司研究室基金組 雪巖

作為國內行業頭部公司，易方達基金公司目前在管資產規模16591.12億元，基金 566只。

截至2023年6月5日，國內基金公司擁有的基金經理平均17.51人，平均任職年限1年又292天。

與行業均值相比，易方達基金公司擁有基金經理75人，在197家同行中排名第7；這些經理人平均任職年限2年又293天，超過均值1年。

顯然，作為頭部公司，在基金公司最寶貴的資產——基金經理隊伍上，易方達擁有較大優勢。

近日，公司研究室從資產管理與投資業績等不同維度，對易方達基金公司75位基金經理，做了一番觀察分析。

01、33人現任基金資產在百億以上，5位千億大咖合計掌管近萬億

截至2023年6月5日，易方達基金公司16591.12億資產中，股票型基金2444.33億，混合型基金3666.60億，指數型1938.5億，QDII基金822.29億，債券型3199.8億，貨幣型6491.01億。

其中，混合型基金與QDII規模位居業內第一，債券基金排行第三，其余基金均位居第二。股票型與混合型在易方達資產中合計占比36.83%，略微超過1/3；貨幣與債券基金合計占比58.41%，遠遠超過前者。

這種資產結構，在業內有一定代表性。

目前，國內基金公司資產結構中，貨幣基金、債券基金、指數基金占比偏大，主動權益類產品占比偏低。

這種現象普遍存在，以至于上海證券報呼吁：公募基金要拿出市場主流機構的責任擔當，在行情低迷時，多發主動權益類產品。

易方達公司75位基金經理，由于管理的產品類型不同，現任的資產規模相差很大。

據天天基金網數據統計，目前，易方達現任資產規模百億以上的基金經理，總計33人。其中，22人主管產品為股票型、混合型或指數型基金，11人主管產品為債券或貨幣基金。

主動權益類產品中，公司頂流張坤在管規模最大，889.42億。但是，單以在管規模而言，目前管理資產千億以上的尚有5人。

他們分別是：主要管理指數基金的成曦，在管規模1065.33，余海燕在管規模1207.89億。

主要管理貨幣基金的劉朝陽，在管規模3079.89億，石大懌在管規模5028.45億；主要管理債券基金的余瑩，在管規模3418.55億。

當然，這5人現任基金中，有些產品與其他人共管。其中，劉朝陽有多只產品與石大懌共同擔任基金經理，成曦的幾只規模較大產品也與旁人共管。

02、持倉前10股票有5只白酒，15人現任基金近兩年業績全負占比20%

圈內對易方達的投研水平向來評價不錯，認為他們處于國內領先地位。

因此，在易方達公司內部，對主動權益產品構建了獨具特色的“大平臺、小團隊”的管理模式。換言之，基金經理在公司內部的話語權，似乎沒有外面想象的那么大，考慮投資組合時，都要在公司指定的股票池內選擇。

從2023年1季度末易方達公司持倉前10股票看，茅五瀘洋古這5只白酒占了半壁江山，還有1只奶制品龍頭伊利股份；金融股只有招商銀行，新能源也只有寧德時代；另外，還有2只港股——騰訊控股與美團。

截至2023年6月5日，從混合型基金看，易方達旗下產品近5年投資業績為65.95%，跑贏了行業平均的50.73%，更遠遠跑贏滬深300指數。

不過，其股票型基金經近5年投資業績22.34%，跑輸行內平均的38.71%。這個表現，有些令人費解，似乎與其投研團隊業內領先的名聲不太相符。

公司研究室注意到，截至2023年6月12日，易方達基金公司75位基金經理中，有15人現任基金有業績記錄的產品，近2年中短期業績全部為負，人數占比20%。

這些人，累計在管資產1394.75億。其中，在管規模百億以上的4人，分別是：陳皓，現任基金資產454.41億；馮波，現任基金資產309.76億；張勝記，239.6億；何崇愷，201.13億；他們累計在管資產1204.9億。

其實，張坤在管的889.42億資產中，也有3只產品累計836.19億資產，近兩年中短期業績全部為負。與前述15人現任基金加在一起，合計資產為2230.94億。

這些人，現任基金大都屬于主動權益類產品。值得提醒的是，有些人可能只管了1只產品，也有些產品剛剛被接管，公司研究室只是從統計意義進行了分析。

無論如何，易方達基金公司股票與混合型基金規模合計6111.93億，但近兩年業績全負的相關基金產品資產規模為2230.94億，占比36.5%。

這一點，從易方達公司股票基金近1年業績表現上也可以明顯看出。截至6月5日，公司股票基金近1年投資業績為-7.24%，同行為-6.24%，滬深300為-7.74%。

公司研究室注意到，易方達這些業績全負的基金經理，在管產品中，有不少都是股指前兩年在高位時發的產品。比如，在管資產63.16億的孫松，其任職回報為負的8只產品，全都是2021年發的。